قالت بيث هاماك، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، إن الموقف الحالي للسياسة النقدية ليس تقييدياً، مجادلةً بأن التضخم لا يزال مرتفعاً أكثر من اللازم وأن الظروف تستدعي سياسة أكثر تشدداً. وفي مقال على «لينكد إن»، أفادت بأن جهات تواصل محلية تدعو الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة من أجل السيطرة على التضخم.
وأضافت أن التضخم لا يزال فوق 3%، في حين أن سوق العمل مستقر وقريب من تقديرها لمستوى التوظيف الأقصى. وأشارت هاماك إلى أن البيانات الصلبة والروايات الميدانية تتجهان في الاتجاه نفسه، محذّرة من أنه كلما طال بقاء التضخم فوق هدف الفيدرالي، ازدادت صعوبة إعادته إلى المستوى المستهدف.
استراتيجيات السوق في ظل احتياطي فيدرالي متشدد
يتعين علينا تعديل استراتيجياتنا سريعاً مع إشارة صانعي السياسات في الاحتياطي الفيدرالي إلى أن السياسة النقدية ليست مشددة بما يكفي لكبح التضخم «العنيد». ومع استمرار التضخم في التماسك بعناد فوق عتبة 3%، تتلاشى توقعات السوق بخفض أسعار الفائدة بوتيرة متسارعة. ونوصي متداولي المشتقات بالاستعداد فوراً لتحول متشدد، إذ إن احتمال رفع الفائدة على المدى القريب عاد ليصبح مطروحاً على الطاولة.
وتُظهر تقارير التضخم الأخيرة أن مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي (CPI) يراوح بعناد قرب 3.2%، ما يثبت أن ضغوط الأسعار لا تزال متجذرة بعمق. وفي المقابل، تُظهر بيانات «CME FedWatch» أن الاحتمال الضمني لرفع الفائدة في الاجتماع المقبل قفز من أقل من 5% إلى أكثر من 35% خلال الأيام الأخيرة. ويعني هذا التحول المفاجئ أننا بحاجة إلى التحوط ضد ارتفاع العوائد، لا سيما في عقود الخزانة الآجلة قصيرة الأجل.
تكتيكات المحافظ في بيئة ارتفاع العوائد وتقلبات أعلى
لحماية محافظنا، ينبغي النظر في شراء خيارات البيع (Put) على عقود «معدل التمويل المضمون لليلة واحدة» (SOFR) الآجلة للاستفادة مع ارتفاع توقعات أسعار الفائدة. كما يُعد بيع عقود السندات الآجلة قصيرة الأجل خياراً مناسباً للاستفادة من الضغط الصعودي على العوائد. تاريخياً، عندما يتحول الفيدرالي نحو زيادات غير متوقعة، تقفز العوائد قصيرة الأجل أسرع من الطويلة الأجل، ما يجعل مراكز «تسطيح منحنى العائد الهابط» (Bear Flattener) في أسواق المبادلات جذابة للغاية.
كما نتوقع ارتفاعاً حاداً في التقلبات الضمنية لخيارات أسعار الفائدة مع إعادة السوق تسعير مسار السياسة النقدية. ويمكن لشراء حدود أسعار الفائدة القصوى (Caps) أو استراتيجيات «السترادل» على التقلبات أن يساعدنا على الاستفادة من هذه التحركات السوقية المفاجئة والعنيفة. وسيكون الحفاظ على مستوى رافعة مالية متحفظ خلال الأسابيع المقبلة أمراً حاسماً لتجاوز اجتماع الفيدرالي المرتقب.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
