جدّد دونالد ترمب مطالباته بخفض حاد في أسعار الفائدة الأميركية بعد ارتفاع الوظائف غير الزراعية في أغسطس بمقدار 162 ألف وظيفة، وهو رقم قال إنه جاء أعلى من التوقعات. وجادل بأن قوة الولايات المتحدة الاقتصادية والمالية، إلى جانب تحسّن الجدارة الائتمانية، ينبغي أن تترجم إلى بعض من أدنى تكاليف الاقتراض عالمياً، وعاود الضغط على مجلس الاحتياطي الفيدرالي لاعتماد موقف أكثر تيسيراً.
كما ربط السياسة النقدية بالتجارة، محذّراً: «اخفضوا الفائدة وإلا سأوقف التجارة مع الدول التي لدينا معها عجز»، ومهدّداً بتقييد التعاملات التجارية مع الشركاء الذين يحققون فوائض مع الولايات المتحدة. وطرح ترمب هذا النهج بوصفه بديلاً للرسوم الجمركية، في وقت يواصل فيه ممارسة ضغط سياسي على الفيدرالي بينما تقيّم الأسواق مسار أسعار الفائدة عقب تقرير الوظائف.
احتكاك السياسات ومخاطر تقلبات الأسواق
عادةً ما يمنح تقرير الوظائف في أغسطس الأقوى من المتوقع، مع إضافة 162 ألف وظيفة جديدة، مجلسَ الاحتياطي الفيدرالي سبباً للإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير. غير أن تجدد الضغوط السياسية على القيادة الجديدة للفيدرالي لخفض الفائدة بقوة يخلق احتكاكاً كبيراً في السياسات. ونرى أن على متداولي المشتقات الاستعداد لتحولات مفاجئة في السياسة مع تهديد الإدارة بوقفٍ جذري للتجارة بسبب تكاليف الاقتراض.
تاريخياً، عندما تتصادم الضغوط السياسية مع بيانات اقتصادية قوية، ترتفع تقلبات الأسواق بشكل ملحوظ. وخلال نزاعات تجارية مماثلة في عامَي 2018 و2019، قفز مؤشر التقلبات «فيكس» (VIX) التابع لـCBOE بانتظام فوق مستوى 25 نقطة. ونوصي بالتحوّط لمحافظ الأسهم عبر شراء خيارات شراء قصيرة الأجل على مؤشر VIX للحماية من هبوط مفاجئ في الأسواق مدفوع بعناوين التجارة خلال الأسابيع المقبلة.
تموضع استراتيجي في أسواق الفائدة والعملات
مع بقاء معدل الأموال الفيدرالية حالياً قرب 4.5% بعد سلسلة من التخفيضات المتدرجة، يُرجَّح أن تسعّر أسواق العقود الآجلة بشكل غير دقيق احتمال تسارع وتيرة الخفض. وينبغي النظر إلى بناء مراكز في عقود آجلة لمعدل التمويل المضمون لليلة واحدة (SOFR) للاستفادة من هذه الفجوة. كما يتيح شراء خيارات شراء على عقود SOFR لشهر ديسمبر 2026 الاستفادة إذا خضع الفيدرالي للضغوط السياسية وخفّض الفائدة بأكثر مما هو متوقَّع.
وستؤثر تهديدات وقف التجارة مع الدول ذات الفائض بقوة في سوق الصرف الأجنبي. وينبغي الاستعداد لاحتمال قوة الدولار الأميركي عبر شراء خيارات شراء على الدولار مقابل اليورو والين الياباني. كما أن استخدام استراتيجيات «السترادل» في سوق العملات سيساعدنا على الاستفادة من التقلبات الحادة المتوقعة في هذه الأزواج مع تطور هذه التهديدات التجارية.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
