قال جيف يو من «بي إن واي» إن موجة التحوّط من الدولار التي حفّزتها قراءة تميل للتيسير لاجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في يوليو تبدو أنها قد تلاشت، بعد ما وصفه بأغسطس صعب. وبعد أن شهد الدولار حيازة كثيفة خلال الربعين الثاني والثالث ضمن صفقة «الاستثنائية الأميركية»، أدّت استجابة السوق لقرار يوليو إلى طفرة في نشاط التحوّط، إلا أن بيانات التدفقات الأخيرة تشير إلى استقرار مبكر وعودة بعض عمليات شراء الدولار مقابل اليورو والبيزو المكسيكي والدولار الكندي.
وأضاف أنه، رغم أن يوماً واحداً لا يصنع اتجاهاً، فإن الأسابيع الثلاثة الماضية تُظهر شهية محدودة لإضافة تحوّطات الدولار بشكل هجومي، كما أن استعداد الاحتياطي الفيدرالي لمواصلة رفع الفائدة قلّص الدافع وراء موجة بيع الدولار في أوائل أغسطس. ولا تزال حيازات الدولار مرتفعة، إلا أن التموضع المرجّح بالتجارة تاريخياً يُعد خفيفاً، ما يترك مجالاً لاستقرار الدولار؛ غير أن أي صعود إضافي، في غياب فجوة سياسة أوسع مقارنةً بنظرائه، سيعتمد على قوة الطلب على الأصول الأميركية واستعادة القيادة في العوائد الحقيقية. وبعيداً عن الرسوم الجمركية، فإن التفوق مقابل عملات الشركاء التجاريين الرئيسيين من شأنه أيضاً تشديد الأوضاع عبر انتقال أثر الأسعار، فيما يُقال إن تأثير اليوان الصيني (CNY) آخذ في التراجع.
فرص لمراكز تكتيكية طويلة على الدولار
نقترح على متداولي المشتقات البدء في فكّ تحوّطات الدولار الأميركي، بعدما انتهى ضغط البيع الناتج عن اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في منتصف الصيف. ومع ظهور مؤشرات مبكرة على عودة شراء الدولار مقابل اليورو والبيزو المكسيكي والدولار الكندي، يفقد الاتجاه الهابط زخمه. ونرى أن الأسابيع المقبلة تتيح فرصة قوية لبناء مراكز تكتيكية طويلة على الدولار باستخدام خيارات العملات.
وتستند رؤيتنا إلى بيانات التموضع الأخيرة، التي تُظهر أن حيازات الدولار المرجّحة بالتجارة تراجعت إلى أخف مستوياتها منذ مطلع 2024. ويقلّص هذا الانخفاض في المراكز الطويلة المزدحمة مخاطر عمليات البيع المفاجئة ويؤسس لقاعدة أكثر استقراراً للعملة. ونتيجة لذلك، أصبحت معادلة المخاطر مقابل العائد لشراء الدولار أكثر جاذبية.
ونوصي بالتركيز على استراتيجيات مشتقات البيع على زوج اليورو/الدولار (EUR/USD) والشراء على زوج الدولار/البيزو المكسيكي (USD/MXN) لاقتناص هذا التحول. وقد واجه البيزو المكسيكي صعوبات في الربع الثالث من 2026 بسبب حالة عدم اليقين السياسي المحلي، بينما يجعل الركود في نمو منطقة اليورو العملة الأوروبية عرضة للضغط. ويتيح شراء خيارات شراء الدولار قصيرة الأجل مقابل هذه العملات الحد من مخاطر الهبوط مع الاستفادة من التحركات الصعودية السريعة.
شروط تحقيق موجة صعود مستدامة للدولار
لكن، لكي تتحقق موجة صعود مستدامة للدولار، نحتاج إلى رؤية ارتفاع متجدد في أسعار الفائدة الحقيقية الأميركية وطلب عالمي أقوى على الأصول الأميركية. وإذا أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مستقرة بينما يتراجع التضخم، فإن ارتفاع العوائد الحقيقية سيجذب رؤوس الأموال بشكل طبيعي مجدداً نحو الدولار. وإلى أن يترسخ هذا الاتجاه، ننصح المتداولين بالتركيز على استراتيجيات الخيارات القصيرة الأجل المولّدة للدخل بدلاً من اتباع اتجاهات طويلة الأمد.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
