قال يواخيم ناغل، عضو مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي ورئيس «بوندسبنك»، إن الاقتصاد العالمي لا يزال يسير على مسار نمو رغم التوترات الجيوسياسية المرتبطة بالشرق الأوسط. وأشار أيضاً إلى تراجع تضخم المكونات الأساسية وتضخم الخدمات، مؤكداً أنه لا يرى حالياً «آثار الجولة الثانية» على الأسعار.
وتطرق ناغل إلى تدخلات حديثة في أسواق الصرف الأجنبي شملت الين الياباني (JPY)، قائلاً إنه كان يفضّل تنسيقاً أكبر. وأضاف أن استخدام اليورو (EUR) في التدخلات الأميركية واليابانية نوقش خلال اجتماع مجموعة العشرين (G20). ولم يتحرك اليورو كثيراً عقب هذه التصريحات؛ إذ تداول زوج EUR/USD قرب 1.1590 يوم الثلاثاء، وكان منخفضاً في هذا السياق بنسبة 0.24% خلال اليوم.
السياسة النقدية وفرص مشتقات أسعار الفائدة
مع دخولنا سبتمبر 2026، يفتح تزايد ثقة البنك المركزي الأوروبي بأن التضخم بات تحت السيطرة فرصاً محددة أمام متداولي المشتقات. فمع استقرار نمو أسعار المستهلك في منطقة اليورو قرب هدف 2.0% وتراجع تضخم الخدمات الأساسية، تلاشى عملياً خطر دوامة الأجور والأسعار. ونرى أن هذه الخلفية الكلية تشير إلى فترة ممتدة من التيسير النقدي، ما يجعل مشتقات أسعار الفائدة خياراً جذاباً للغاية.
نوصي بأن يتموضع المتداولون للاستفادة من انخفاض الفائدة عبر استهداف عقود «يوريبور» الآجلة، إذ من المرجح أن يشعر صناع السياسات بارتياح لخفض سعر فائدة الإيداع. وتُظهر بيانات السوق الأخيرة أن التقلب الضمني في خيارات أسعار الفائدة قصيرة الأجل يتراجع، ما يقلص تكلفة شراء خيارات الشراء (Call) ذات التوجه الصعودي. تاريخياً، عندما يؤكد المصرفيون المركزيون غياب آثار الجولة الثانية للتضخم، تميل دورات خفض الفائدة إلى أن تكون أكثر قابلية للتنبؤ.
استراتيجيات مشتقات العملات والأسهم في ظل تراجع التضخم
في سوق خيارات العملات، يشير نطاق تداول اليورو الأخير حول 1.1590 إلى أن المزيد من خفض الفائدة قد يدفع إلى تراجع معتدل أمام الدولار الأميركي. وينبغي لمتداولي المشتقات النظر في استخدام استراتيجيات «سبريد» فروق البيع الهبوطية (Bear Put Spreads) على زوج EUR/USD للاستفادة من احتمال الهبوط باتجاه 1.1200 خلال الأسابيع المقبلة. ولا يزال التقلب الضمني لخيارات EUR/USD لأجل شهر عند مستويات منخفضة نسبياً، ما يوفر نقطة دخول ميسورة لتأمين الحماية من الهبوط.
إضافةً إلى ذلك، فإن استقرار توقعات النمو العالمي بالتزامن مع تراجع التضخم يعد تاريخياً عاملاً داعماً بقوة للأسهم الأوروبية. ونقترح النظر في خيارات الشراء على مؤشر «يورو ستوكس 50»، الذي أظهر زخماً صعودياً متماسكاً بمتوسط مكاسب تجاوز 10% خلال دورات التيسير السابقة. ويتيح شراء خيارات شراء طويلة الأجل الاستفادة من هذا الارتفاع مع إبقاء المخاطر محدودة، حتى مع استمرار التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط التي تُبقي شهية المخاطرة العامة في الأسواق حذرة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
