تترقّب الأسواق قراءة التضخم الأولية (Flash) لألمانيا لشهر أغسطس قبل صدور بيانات منطقة اليورو، حيث يُتوقع أن يسجّل العنوان الرئيسي لمؤشر أسعار المستهلكين المنسّق HICP نسبة 3.1% على أساس سنوي مقابل 2.8% سابقاً، مع انتقال أثر أسعار الطاقة، فيما يظل الزخم الأساسي تحت المراقبة. في آسيا، يتبع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الصادر عن الجهة الخاصة RatingDog في الصين قراءة المكتب الوطني للإحصاء NBS التي ارتفعت إلى 49.8 في أغسطس (التوقعات: 49.6؛ السابق: 49.2)، في حين استقر مؤشر مديري المشتريات لغير القطاع التصنيعي عند 49.0؛ ومن المتوقع أن يؤكد مؤشر S&P Global النهائي لمديري المشتريات التصنيعي في اليابان مستوى 55.1 مقابل 54.5 في يوليو. وتتمحور أنظار الأسبوع حول تقرير الوظائف الأمريكي يوم الجمعة، مع توقعات بأن تبلغ الوظائف غير الزراعية +65 ألفاً واستقرار معدل البطالة عند 4.1%، إلى جانب تضخم منطقة اليورو يوم الثلاثاء وقرارات بنك كندا وبنك الاحتياطي النيوزيلندي يوم الأربعاء.
رفعت المخاطر الجيوسياسية أسعار النفط بعد أن استهدفت الولايات المتحدة منصتين لإطلاق الصواريخ على جزيرة لارك الإيرانية، وأطلقت إيران صواريخ باتجاه الأردن قيل إنها جرى اعتراضها؛ ليرتفع خام برنت فوق 90 دولاراً للبرميل. وفي الولايات المتحدة، دفعت رسائل الاحتياطي الفيدرالي التسعير نحو اعتبار احتمال تحرك سبتمبر قريباً من «احتمال متساوٍ»، فيما أشار مكتب إحصاءات العمل BLS إلى مراجعة مبكرة لمعيار (Benchmark) الوظائف غير الزراعية بقيمة -79 ألفاً للفترة من أبريل 2025 إلى مارس 2026. وفي أوروبا، ارتفع مؤشر الثقة لدى المفوضية إلى 98.4 (التوقعات: 97.5؛ السابق: 97.1)؛ وارتفع HICP في فرنسا إلى 2.7% على أساس سنوي (التوقعات: 2.6%؛ السابق: 2.4%) مع تسجيل التضخم الأساسي قرابة 0.1% على أساس شهري؛ وارتفع HICP في إسبانيا إلى 4.5% على أساس سنوي (التوقعات: 4.6%؛ السابق: 3.9%) بينما تراجع الأساسي إلى 2.8% من 3.0%؛ كما جرى تعديل نمو الناتج المحلي الإجمالي الفرنسي للربع الثاني إلى 0.0% على أساس فصلي من 0.2%. وأفادت السويد بنمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني عند 3.3% على أساس سنوي (التوقعات: 2.5%) و1.6% على أساس فصلي، مع ارتفاع الاستهلاك 0.9% على أساس فصلي والاستثمار 3.5% على أساس فصلي، فيما ارتفع مؤشر NIER إلى 105.1 (السابق: 104.6) وبلغت قراءة التصنيع 107.1؛ وفي النرويج، استقر معدل البطالة وفق NAV عند 2.1% بعد التعديل الموسمي، وتراجعت مبيعات التجزئة في يوليو 0.7% على أساس شهري، مع اتجاه عند -1.3% على أساس 3 أشهر/3 أشهر (السابق: -1.4%). وتراجعت الأصول عالية المخاطر بعد جاكسون هول، إذ هبط S&P 500 بنسبة 0.3% وناسداك 0.5% وتراجع Russell 2000 بنسبة 1.4%، بينما انخفض مؤشر VIX إلى 14.4 وتراجعت العقود الآجلة الأمريكية 0.3%.
استراتيجيات المشتقات والطاقة في ظل المخاطر الجيوسياسية
نوصي متداولي المشتقات بالتمركز لاحتمال ارتفاع تقلبات الطاقة عبر شراء خيارات شراء (Call) قصيرة الأجل على خام برنت. فقد دفع التبادل العسكري الأخير في مضيق هرمز، الذي يمر عبره نحو 20% من سوائل النفط العالمية، خام برنت بالفعل لتجاوز مستوى 90 دولاراً للبرميل الذي يُعد محورياً. تاريخياً، تميل القفزات الجيوسياسية من هذا النوع إلى رفع التقلبات الضمنية بشكل حاد، ما يجعل استراتيجيات «السترادل» الطويل (Long Straddles) أو فروق «الشراء الصعودية» (Bull Call Spreads) جذابة للغاية في الوقت الراهن.
فرص في أسواق العملات وأسعار الفائدة
في أسواق العملات، نرى فرصة مقنعة لشراء خيارات بيع (Put) على زوج اليورو/الدولار EUR/USD قبيل قرارات البنوك المركزية المرتقبة. فقد أدت نبرة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي وورش المتشددة في جاكسون هول إلى رفع تقديرات السوق لاحتمال رفع الفائدة في سبتمبر إلى مستوى قريب من «احتمال متساوٍ»، بما يدعم الدولار بقوة. وينبغي أن يستمر هذا التحول المتشدد، مقارنةً بإشارات تباطؤ التضخم الأساسي في منطقة اليورو، في الضغط على اليورو هبوطاً خلال الأسابيع المقبلة.
كما نقترح تداول العقود الآجلة لأسعار الفائدة قصيرة الأجل على جانب البيع (Short) للتحوط من مفاجأة متشددة محتملة في تقرير الوظائف الأمريكي يوم الجمعة. وبينما نتوقع إضافة متواضعة بنحو 65 ألف وظيفة غير زراعية، فإن أي قراءة أعلى من هذا التقدير قد تُرسّخ رفعاً للفائدة في سبتمبر وتزيد من تسطيح منحنى العائد الأمريكي. وتشير الاتجاهات التاريخية الأخيرة إلى أن صمود سوق العمل يغذي باستمرار توقعات التشدد في السياسة، ما سيُبقي عوائد سندات الخزانة قصيرة الأجل مرتفعة.
وأخيراً، ننصح المتداولين بالنظر إلى مقايضات أسعار الفائدة في منطقة اليورو مع تسعير السوق لاحتمال رفع أخير بمقدار 25 نقطة أساس من البنك المركزي الأوروبي في سبتمبر. وعلى الرغم من ارتفاع توقعات المستهلكين للتضخم، فإن تراجع توقعات أسعار البيع لدى الشركات الأوروبية يشير إلى أننا نقترب من الذروة الفعلية لدورة التشديد لدى المركزي الأوروبي. ويظل اقتناص الفارق بين التوقعات المتشددة في الولايات المتحدة ودورة منطقة اليورو التي تقترب من الذروة عبر الخيارات هو خيارنا المفضل.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
