رفع بنك «بانغكو سينترال نغ فيليبيناس» سعر الفائدة الأساسي بواقع 25 نقطة أساس إلى 5.0%، بهدف تثبيت توقعات التضخم ودعم البيزو الفلبيني. وفي الربع الثالث من 2026، يُعدّ البيزو العملة الوحيدة ضمن مجموعة «آسيان-6» الأضعف مقابل الدولار، متراجعاً بنسبة 0.8% أمام العملة الأميركية، في حين حققت العملات النظيرة مكاسب خلال الفترة نفسها. وقد ارتفعت العملات الأخرى ضمن «آسيان-6» بما يتراوح بين 0.9% و1.7%، ما يبرز الأداء الأضعف نسبياً للبيزو.
وتشير التوقعات المعروضة إلى أن البنوك المركزية في «آسيان-6» ستبقي السياسة النقدية دون تغيير حتى ما تبقى من 2026، مع تموضع الفلبين كاستثناء وحيد نتيجة تضخم أعلى من المستهدف. وتوفر هذه الخلفية مجالاً لرفع إضافي واحد «مدروس» في أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الفلبيني هذا العام، بما يبقي ميل التشديد قائماً. كما يشير النص إلى أن بنك إندونيسيا وبنك «بانغكو سينترال» سيكونان أول من يعيد طرح فكرة التشديد للنقاش، بينما يُتوقع أن تتجه البنوك المركزية الأخرى إلى تعديلات أكثر تدرجاً.
استراتيجيات التداول وسط تقلبات البيزو
نقترح على متداولي المشتقات الاستعداد لارتفاع التقلبات في البيزو الفلبيني (PHP) عبر استخدام خيارات العملات الأجنبية قصيرة الأجل وعقود الآجل (Forwards). ومع قيام البنك المركزي مؤخراً برفع سعر الفائدة القياسي إلى 5.0% لدعم العملة، فإن الأداء الأضعف الحالي للبيزو—بتراجعه 0.8% أمام الدولار الأميركي هذا الربع—يوفر فرصة شراء عند الانخفاض. ونتوقع أن تستقر العملة مع تسعير السوق لهذا النهج المتشدد، ما يجعل خيارات الشراء (Call) على البيزو جذابة.
وعند النظر إلى الاتجاهات الإقليمية، تبدو ضعف العملة الفلبينية حالة شاذة واضحة، إذ حققت عملات نظيرة مثل البات التايلاندي والروبية الإندونيسية مكاسب تراوحت بين 0.9% و1.7% في الربع الثالث 2026. ويعود هذا التباعد بدرجة كبيرة إلى التضخم المحلي الذي لا يزال مرتفعاً وعالقاً فوق النطاق المستهدف حكومياً بين 2.0% و4.0%. ونوصي باستغلال فجوة التقييم عبر دخول صفقات «القيمة النسبية»، من خلال بيع العملات الإقليمية الأقوى على المكشوف مقابل البيزو.
فرص في سوق مبادلات أسعار الفائدة
في سوق مبادلات أسعار الفائدة (Interest Rate Swaps)، ننصح بالتمركز تحسباً لارتفاع العوائد عبر دفع السعر الثابت (Pay Fixed) على عقود قصيرة إلى متوسطة الأجل. ومع ترجيح كبير لرفع إضافي بمقدار 25 نقطة أساس قبل نهاية العام، من المتوقع أن تتجه معدلات المبادلات المحلية للصعود. وتُبرز هذه الرؤية المتشددة الفلبين كقصة التشديد الوحيدة في المنطقة، بما يوفر فرصة فريدة لتعزيز العائد (Yield Pickup).
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
