شكّك «كومرتس بنك» في رؤية داخلية بشأن انخفاض تقييم اليوان الصيني (CNY) وأداء الصادرات، مفضّلاً التركيز بدلاً من ذلك على إدارة الصين لسعر الصرف ومشترياتها من الذهب بوصفها عوامل تتسق مع نهج يفضّل عملة أضعف. وترتكز الحجة على كيفية انعكاس ميزة التسعير لدى الصين على نتائج التجارة، مع الإقرار بأن عوامل متعددة يمكن أن تؤثر في نتائج الصادرات، وأن الصين نجحت في بعض الفئات في خلق أسواق جديدة.
بين عام 2019 ونهاية 2025، ارتفعت الصادرات الحقيقية للصين بنسبة 47% فيما نما التجارة العالمية بنسبة 15%، وخلال الفترة نفسها ارتفع الفائض التجاري للصين من نحو 400 مليار دولار إلى 1.180 تريليون دولار. وفي 2025، بلغ فائض الصين في السلع المصنعة ما يعادل 1.75% من الناتج المحلي الإجمالي العالمي. وخلال 2019–2025 تراجع سعر الصرف الحقيقي لليوان بنحو 10% على أساس مرجّح بالتجارة و22% مقابل اليورو، مع الإشارة إلى ميزة تقارب 20% في سعر الصرف الحقيقي عند تقييم الآثار المحتملة على تدفقات التجارة.
استمرار الضغوط على اليوان في ظل توترات التجارة العالمية
نرى أن على متداولي المشتقات الاستعداد لاستمرار الضغوط على اليوان الصيني خلال الأسابيع المقبلة. ولا يزال الفائض التجاري الضخم للصين، الذي تضخم ليصل إلى 1.18 تريليون دولار بنهاية العام الماضي، مدعوماً بسعر صرف شديد التنافسية. ومع تصاعد التوترات التجارية العالمية، يُرجَّح بدرجة كبيرة أن يُبقي البنك المركزي العملة ضعيفة لحماية حصته السوقية الكبيرة.
وتُظهر بيانات حديثة من أغسطس 2026 أن سعر صرف الدولار/اليوان (USD/CNY) يختبر مستوى 7.25، فيما نمت صادرات الصين بنسبة متماسكة بلغت 7% على أساس سنوي الشهر الماضي. وتكتسب هذه المتانة أهمية مع تطبيق الأسواق الغربية رسوماً جمركية جديدة، مثل رسوم الاتحاد الأوروبي على السيارات الكهربائية الصينية، ما يدفع بكين إلى الحفاظ على تفوقها عبر العملة. ونوصي بشراء خيارات شراء (Call) قصيرة الأجل على الدولار/اليوان الخارجي (USD/CNH) للاستفادة من التحركات الصعودية المفاجئة في سعر الصرف.
استراتيجيات التداول والسياق التاريخي
بالنظر إلى النزاعات التجارية في 2018 و2019، انخفض اليوان بشكل حاد لتعويض أثر الرسوم الجمركية الأجنبية، وهو نمط نتوقع تكراره. وبما أن العملة ضعفت بالفعل بشكل ملحوظ مقابل اليورو خلال السنوات الأخيرة، فإننا نرى قيمة جيدة في خيارات البيع (Put) على زوج اليورو/اليوان الخارجي (EUR/CNH). ويمكن للمتداولين استخدام هذه الخيارات للتحوّط من خفض قيمة اليوان بدرجة أشد من المتوقع خلال الأسابيع المقبلة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
