تراجع الذهب بأكثر من 2.50% يوم الجمعة، بعدما ساعدت تصريحات متشددة في جاكسون هول صادرة عن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش على دعم الدولار الأميركي وعوائد سندات الخزانة. وتداول زوج XAU/USD عند 4,473 دولاراً بعد أن لامس 4,629 دولاراً، فيما ارتفع مؤشر الدولار الأميركي (DXY) بأكثر من 0.60% إلى 99.72، وصعد عائد السندات الأميركية لأجل 10 سنوات بمقدار 5.5 نقاط أساس إلى 4.728%. وقال وورش إن التضخم لا يزال أولوية، وإن على الفيدرالي أن يكون واثقاً من عودته إلى هدف 2%، مع وصف إنفاق المستهلكين بأنه صحي وسوق العمل متين، لكن استقرار الأسعار «أكثر إثارة للقلق».
تعدّلت توقعات أسعار الفائدة بسرعة. فقد سعّرت أسواق المال في البداية احتمالاً بنسبة 50% لرفع بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع الفيدرالي بتاريخ 16 سبتمبر قبل خفضه إلى نحو 44%، بينما أشارت تسعيرات ديسمبر إلى احتمال 82%، بحسب Prime Terminal؛ في حين أظهرت قراءة منفصلة من Prime Market أن احتمالات سبتمبر بلغت 43% ارتفاعاً من 34% قبل يوم واحد. وشملت البيانات مراجعة سنوية للوظائف غير الزراعية بمقدار -79 ألفاً مقابل توقعات عند 183 ألفاً، مع تحسن من -911 ألفاً، إضافة إلى قراءة ثقة جامعة ميشيغان لشهر أغسطس عند 51.7 مقابل 51، لكنها أقل من يوليو. وتراجعت توقعات التضخم لعام واحد من 4.2% إلى 4%، بينما استقرت توقعات الخمس سنوات عند 3.3%. فنياً، اقترب الذهب من المتوسط المتحرك البسيط لـ200 يوم عند 4,527 دولاراً، مع دعم عند 4,500 دولار والمتوسط المتحرك لـ100 يوم عند 4,374 دولاراً، فيما تقع المقاومة عند 4,500 و4,527 و4,600 و4,643 و4,700 دولار؛ ولا يزال مؤشر القوة النسبية (RSI) فوق 50 لكنه يتجه للانخفاض.
استراتيجيات المشتقات وسط ضعف الذهب
مع كسر الذهب دون المتوسط المتحرك لـ200 يوم البالغ 4,527 دولاراً ودعم 4,500 دولار النفسي، نرى أن على متداولي المشتقات الاستعداد لمزيد من الهبوط خلال الأسابيع المقبلة. وقد دفع التحول المتشدد من الاحتياطي الفيدرالي عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى 4.728%، ما يخلق بيئة شديدة الصعوبة للأصول غير المولّدة للعائد. ونقترح استهداف خيارات بيع (Put) قصيرة الأجل على XAU/USD بسعر تنفيذ قريب من المتوسط المتحرك لـ100 يوم عند 4,374 دولاراً.
تاريخياً، عندما يتداول مؤشر الدولار الأميركي (DXY) دون 100 بينما ترتفع العوائد، فإن ذلك يشير إلى احتمال قوي لحدوث ضغط شراء سريع على الدولار (Short Squeeze). ومع استقرار DXY حالياً عند 99.72، نوصي بشراء خيارات شراء (Call) خارج نطاق السعر (Out-of-the-Money) على الدولار للاستفادة من هذا الزخم. وتتسق هذه الاستراتيجية مع القفزة المفاجئة في توقعات رفع الفائدة خلال سبتمبر، والتي ارتفعت من 34% إلى 43% في يوم واحد فقط عقب تصريحات جاكسون هول.
التحوط للذهب والفرص في أسواق السندات
بالنسبة للمتداولين الذين يحتفظون بمراكز طويلة الأجل في الذهب، نوصي بالتحوط عبر استراتيجيات فروق خيارات البيع الهبوطية (Bear Put Spreads) للحد من مخاطر الهبوط دون تصفية الأصول الأساسية. كما يمكن لبيع خيارات شراء (Call) عند مستوى المقاومة 4,550 دولاراً أن يولّد دخلاً مفيداً من العلاوة خلال فترة التماسك هذه. ويدعم هذا النهج اتجاه مؤشر القوة النسبية (RSI) نحو الانخفاض، ما يشير إلى أن البائعين على المدى القصير يسيطرون بقوة.
كما نرى فرصاً كبيرة في سوق مشتقات الدخل الثابت مع تكيف السوق مع احتمال 82% لرفع الفائدة بحلول ديسمبر. ويظل بيع عقود سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات (Futures) خياراً قائماً، إذ إن أي زيادات إضافية في العوائد ستواصل الضغط على أسعار السندات هبوطاً. وتُظهر بيانات من دورات تشدد مماثلة للفيدرالي، مثل أواخر 2023 عندما بلغت العوائد ذروتها قرب 5%، أن تقلبات السندات تميل إلى الارتفاع قبيل اجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) الحاسمة في سبتمبر.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
