تراجعت توقعات تضخم المستهلكين في الولايات المتحدة على مدى عام واحد، بحسب قياس جامعة ميشيغان (UoM)، إلى 4% في أغسطس، لتأتي دون التوقعات البالغة 4.3%. وتشير البيانات إلى نظرة أكثر ليونة للتضخم على المدى القريب مقارنة بما كانت الأسواق تتوقعه، إذ بلغ الفارق بين القراءة المتوقعة والقراءة المُقدّرة 0.3 نقطة مئوية.
وتضيف هذه البيانات إلى سلسلة المؤشرات الواردة التي تُستخدم لقياس ضغوط الأسعار وتكوّن التوقعات. وباعتباره مقياساً قائماً على الاستطلاعات، تُراقَب سلسلة جامعة ميشيغان عن كثب لرصد التحولات في مزاج الأسر حيال التضخم خلال العام المقبل، وقد جاءت قراءة هذا الشهر دون إجماع التوقعات.
الانعكاسات على الأصول عالية المخاطر وسياسة الاحتياطي الفيدرالي
نرى أن هبوط توقعات تضخم المستهلكين لعام واحد لدى جامعة ميشيغان إلى 4.0% مقابل توقعات 4.3% يمثل إشارة إيجابية قوية للأصول عالية المخاطر. تاريخياً، عندما تنخفض توقعات التضخم بشكل ملموس دون التوقعات، سجّل مؤشر S&P 500 متوسط مكاسب يتجاوز 2% خلال الشهر التالي. ونتوقع أن تُخفف هذه القراءة الأكثر ليونة فوراً الضغوط على الاحتياطي الفيدرالي، بما يمهد الطريق لتوجه أكثر ميلاً للتيسير في السياسة النقدية خلال الأسابيع المقبلة.
استراتيجيات السوق عبر فئات الأصول
في سوق أسعار الفائدة، ينبغي التحول نحو مراكز صعودية على مشتقات سندات الخزانة وعقود أسعار الفائدة الآجلة. ومع تراجع العوائد استجابة لانحسار مخاوف التضخم، فإن شراء خيارات الشراء (Call) على صناديق المؤشرات المتداولة للسندات طويلة الأجل مثل TLT يوفر معادلة عائد/مخاطر جذابة للغاية. ونتوقع أن يتجه عائد سندات الخزانة لأجل عامين، الذي يتتبع عن كثب توقعات السياسة النقدية، نحو الانخفاض مع تسعير المتداولين لخفضٍ محتمل للفائدة مستقبلاً.
أما لمتداولي مشتقات الأسهم، فنوصي بشراء استراتيجيات فروق خيارات الشراء (Call Spreads) على مؤشر ناسداك 100 للاستفادة من موجة ارتداد في أسهم النمو. وعادة ما تعزز توقعات التضخم المنخفضة تقييمات شركات التكنولوجيا، التي تتفوق تاريخياً على القطاعات الدفاعية بنحو 3% في الأسابيع التي تلي إصدارات اقتصادية مماثلة. ونقترح استهداف خيارات شراء خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) تستحق في أواخر سبتمبر لالتقاط هذا الزخم الصعودي.
كما نتوقع أن يواجه مؤشر الدولار الأميركي ضغوطاً هبوطية مع بدء انكماش ميزة فروق العوائد الداعمة للدولار. ويبدو تداول خيارات الشراء على زوج EUR/USD أو شراء عقود الين الآجلة ذا جاذبية مرتفعة مع انتقال تدفقات رؤوس الأموال بعيداً عن الدولار باعتباره ملاذاً آمناً. وتشير البيانات التاريخية لتحركات انكماشية مماثلة في التضخم إلى أن مؤشر الدولار قد يتراجع بما يصل إلى 2% قبل الاجتماع المقبل للبنك المركزي.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
