أعادت أسعار الغاز الطبيعي الأوروبية المتصاعدة فتح باب مخاطر التضخم، في وقت يظل فيه النفط الخام أكثر احتواءً نسبياً، بينما ارتفعت العقود الآجلة الأمامية للغاز الطبيعي في المملكة المتحدة بنسبة 62.5% منذ بداية يوليو. وكان الإغلاق الأخير الأعلى منذ يناير 2023، عقب الطفرة السابقة التي أعقبت اندلاع الصراع الروسي-الأوكراني. وتُسعِّر الأسواق احتمال رفع بنك إنجلترا لأسعار الفائدة بحلول نهاية العام، كما أن خلفية الطاقة تجعل هذا السيناريو أكثر واقعية، مع ما يحمله ذلك من تداعيات على متانة الجنيه الإسترليني.
وفي تقرير السياسة النقدية لشهر يوليو، بنى بنك إنجلترا افتراضاته على منحنى العقود الآجلة ضمن نافذة تمتد 15 يوماً حتى 20 يوليو، بما يشير إلى بلوغ أسعار الغاز ذروة تزيد قليلاً على 123 بنساً في الربع الرابع قبل أن تتراجع إلى أقل من 60 بنساً بحلول نهاية أفق التوقعات. غير أن هذا المسار يبدو الآن موضع اختبار بفعل التحركات الحالية، حتى مع استمرار ضعف الأوضاع المحلية. ويمنح هذا الوضع البنك مساحة ليظل أكثر صبراً من البنك المركزي الأوروبي، لكن تجدد تباين أسعار الطاقة عبر أوروبا قد يواصل تقديم دعم لكل من اليورو والجنيه.
قفزة أسعار الطاقة تؤجج مخاوف التضخم
نراقب قفزة كبيرة في أسعار الغاز الطبيعي في أوروبا والمملكة المتحدة، إذ ارتفعت بأكثر من 62% منذ مطلع يوليو لتصل إلى أعلى مستوياتها منذ يناير 2023. هذا الارتفاع المفاجئ يعيد مخاطر التضخم إلى الواجهة، رغم بقاء النفط الخام العالمي مستقراً نسبياً. ويتعين على متداولي المشتقات التحرك سريعاً مع بدء فجوة أسعار الطاقة هذه في إعادة تشكيل أسواق العملات العالمية وأسواق أسعار الفائدة.
نتوقع أن تدفع صدمة الطاقة هذه بنك إنجلترا نحو رفع آخر لأسعار الفائدة قبل نهاية العام، خلافاً لافتراضات سابقة كانت ترجّح خفض الفائدة. وللتوضيح، تُتداول العقود الآجلة للغاز الطبيعي في المملكة المتحدة عند مستويات أعلى بكثير من ذروة 123 بنساً التي قدّرها البنك المركزي سابقاً. ويعني هذا التفاوت أن توقعات التضخم ستحتاج إلى مراجعة صعودية، ما يمنح صقور السياسة النقدية ذخيرة كبيرة.
استراتيجيات التداول وسط تحولات السياسة
للاستفادة من ذلك، نوصي متداولي المشتقات بشراء خيارات الشراء (Call) على كل من الجنيه الإسترليني واليورو. ومن المرجح أن يدعم تباين تضخم الطاقة كلا العملتين مقابل نظرائهما مثل الدولار الأمريكي خلال الأسابيع المقبلة. وتُظهر تسعيرات الخيارات الحالية أن السوق لا يزال يقلل من تقدير احتمال مفاجأة متشددة من البنوك المركزية الأوروبية.
إضافة إلى ذلك، نقترح اتخاذ مراكز تستفيد من ارتفاع أسعار الفائدة عبر بيع العقود الآجلة قصيرة الأجل لأسعار الفائدة على الجنيه الإسترليني. وبما أن المتداولين لم يسعّروا بالكامل بعد رفعاً جديداً محتملاً من بنك إنجلترا، فإن أي تحول مفاجئ في السياسة سيؤدي إلى موجة بيع حادة في هذه العقود. ويوفر هذا الوضع فرصة مرتفعة العائد مع تكيف السوق مع حقيقة استمرار تضخم الطاقة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
