كشف بنك كوريا، في إفصاح لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية، أنه اشترى 679,765 سهماً من صندوق المؤشرات المتداولة SPDR Gold Trust خلال الربع الثاني، مع تقييم الحيازة بنحو 354.5 مليار وون (250.41 مليون دولار) حتى نهاية يونيو. ويُعد SPDR أكبر صندوق مدعوم بالذهب عالمياً ويخزن السبائك في نيويورك ولندن، غير أن ملكية الصندوق تعني حيازة أسهم بدلاً من المعدن الفعلي، وقد تنحرف الأسعار عن سعر السبائك نتيجة آليات عمل الصندوق. كما يصف المقال مخاطر الطرف المقابل بأنها احتمال إخفاق الطرف الآخر في الصفقة في الوفاء بالتزاماته، ويجادل بأن صناديق المؤشرات المتداولة قد تضيف مخاطر تشغيلية وأمناء حفظ ومخاطر مرتبطة بإتاحة الوصول.
وبشكل منفصل، وضعت كوريا الجنوبية إطاراً لشراء الذهب المنتج محلياً بأسعار السوق الفورية الدولية، على أن تسهّل كل من بورصة كوريا ومؤسسة إيداع الأوراق المالية الكورية عمليات التداول، فيما توفر شركتا LS MnM وKorea Zinc المعدن المؤهل. وينتج هذان المنتجان 4 إلى 5 أطنان سنوياً، ويقول مسؤولون إن البنك المركزي سيشتري جزءاً من الإنتاج عندما تكون ظروف السوق وإدارة الاحتياطيات مواتية. ويتيح البرنامج التسوية بالوون والتخزين داخل كوريا الجنوبية، في وقت تمتلك فيه البلاد ما يزيد قليلاً على 104 أطنان من الذهب—نحو 1.1% من إجمالي الاحتياطيات—بينما تعود آخر زيادة في الاحتياطي إلى 13 عاماً، مع الاحتفاظ بمعظم الحيازات في خزائن لندن.
تحولات البنوك المركزية والطلب على الذهب الفعلي
نشهد تحولاً كبيراً في كيفية تعامل البنوك المركزية مع سوق الذهب، يتجلى في شراء بنك كوريا لأكثر من 679 ألف سهم من صندوق SPDR Gold Trust. ورغم أن شراء “الذهب الورقي” يوفر سيولة قصيرة الأجل، فإن خطة البنك المركزي المُعلنة للانتقال إلى الذهب الفعلي المحلي تسلط الضوء على تزايد عدم الثقة في الأصول الورقية. ويتماشى ذلك مع اتجاه عالمي أوسع حيث واصلت البنوك المركزية شراء أكثر من 1,000 طن من الذهب الفعلي سنوياً للتحوط من عدم الاستقرار المالي.
وبالنسبة لمتداولي المشتقات، فإن هذه الهجرة المرتقبة من البدائل الورقية إلى المعدن الفعلي تخلق فرص تداول فريدة خلال الأسابيع المقبلة. ونتوقع اتساع علاوة الذهب الفعلي مقارنة بمشتقات الذهب الورقية مع تزايد طلب المشترين السياديين على التسليم الفعلي بدلاً من التسويات النقدية. وينبغي للمتداولين الاستعداد للاستفادة من فرص المراجحة بين عقود الذهب الآجلة وأسعار السوق الفورية للذهب مع تسارع هذا التحول الهيكلي.
استراتيجيات التداول وسط تصاعد تقلبات الذهب
مع حفاظ أسعار الذهب العالمية على زخم قوي فوق 2,500 دولار للأونصة، يرتكز الطلب الأساسي بشكل كبير على الميزانيات العمومية السيادية. وتشير بيانات السوق الحديثة إلى أن مشتريات البنوك المركزية لا تزال تشكل حصة كبيرة من الطلب العالمي على الذهب، ما يولد ضغطاً صعودياً مستمراً. ونقترح التمركز لاحتمال ارتفاع التقلبات في خيارات الذهب من خلال التركيز على خيارات الشراء طويلة الأجل للاستفادة من استمرار التراكم السيادي.
إن مخاطر الطرف المقابل الكامنة في صناديق المؤشرات المتداولة “الورقية” تعني أن ثقة المؤسسات في هذه الأدوات شديدة الحساسية للصدمات الجيوسياسية. وقد يؤدي اندفاع مفاجئ من المؤسسات الكبرى لتحويل الحيازات الورقية إلى ذهب فعلي إلى اختناق في السيولة بسوق العقود الآجلة. وننصح المتداولين بحماية مراكزهم عبر استخدام استراتيجيات فروق الخيارات (Options Spreads) للتحوط من الطفرات المفاجئة في الطلب على التسليم الفعلي.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
