أفاد معهد إيفو الألماني بتحسن إضافي في معنويات الأعمال، إذ ارتفع مؤشر مناخ الأعمال إلى 88.8 نقطة في أغسطس مقارنةً بـ86.7 نقطة في يوليو، وذلك بعد تعديل قراءة الشهر السابق بالرفع إلى 86.6 نقطة. كما جاءت القراءة أعلى من توقعات الإجماع البالغة 87.2 نقطة. وتعزز مؤشر التقييم الحالي لإيفو إلى 88.5 نقطة، متجاوزاً كلاً من التقديرات البالغة 87.0 نقطة والقراءة السابقة عند 86.5 نقطة.
وتحسنت الظروف المستقبلية مع ارتفاع مؤشر التوقعات إلى 89.1 نقطة من 86.8 نقطة، مع تعديل قراءة يوليو بالرفع إلى 86.7 نقطة، كما جاء أعلى من التوقعات عند 87.5 نقطة. وفي الأسواق، لم يُظهر اليورو تفاعلاً يُذكر مع البيانات؛ وعند وقت إعداد التقرير، كان زوج اليورو/الدولار (EUR/USD) منخفضاً بشكل طفيف قرب 1.1660. ويستند مسح مناخ الأعمال لإيفو، الذي تُعدّه مجموعة CESifo، إلى ردود أكثر من 7,000 شركة، ويُتابَع كمؤشر مبكر لقياس الأوضاع الراهنة وتوقعات الأعمال على المدى القصير في ألمانيا.
الآثار على اليورو واستراتيجيات تداول المشتقات
نرى أن القفزة المفاجئة في مؤشر مناخ الأعمال لإيفو الألماني إلى 88.8 نقطة تمثل إشارة قوية إلى أن أكبر اقتصاد في أوروبا يستقر بوتيرة أسرع مما يدركه السوق. ورغم هذه البيانات الإيجابية، فإن رد فعل اليورو المحدود قرب 1.1660 يشير إلى أن خيارات وعقود العملات الآجلة تُسعّر حالياً بأقل من القيمة احتمال حدوث موجة صعود على المدى المتوسط. ونعتقد أن هذا التباين يوفر نقطة دخول مناسبة لمتداولي المشتقات لبناء مراكز صعودية على اليورو قبل أن يلحق السوق الأوسع بهذه المعطيات.
وخلال الأسابيع المقبلة، نوصي بشراء خيارات شراء (Call) قصيرة الأجل على زوج EUR/USD، مع استهداف أسعار تنفيذ قرب 1.1800. وتُظهر البيانات التاريخية للسوق أنه عندما يتجاوز مؤشر توقعات إيفو التوقعات بأكثر من 1.5 نقطة، يحقق اليورو تاريخياً مكاسب بمتوسط 1.2% مقابل الدولار خلال الثلاثين يوماً التالية. وبما أن التقلب الضمني على خيارات اليورو يتمركز حالياً قرب أدنى مستوياته في عدة أشهر، فإن شراء هذه الخيارات يُعد رهاناً منخفض التكلفة وشديد الكفاءة.
تعديلات في استراتيجيات خيارات أسعار الفائدة والخيارات العابرة للعملات
نوصي أيضاً بتغيير الاستراتيجيات في مشتقات أسعار الفائدة، إذ إن متانة الاقتصاد الألماني من المرجح أن تدفع البنك المركزي الأوروبي إلى الإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول. ومع تفوق مؤشر التقييم الحالي على التوقعات عند 88.5 نقطة، نفضل اتخاذ مراكز بيع على عقود بوند الألماني لأجل 10 سنوات. فعادةً ما يؤدي تحسن معنويات الأعمال إلى ارتفاع عوائد سندات منطقة اليورو، ما يفرض ضغطاً هبوطياً فورياً على أسعار الدين.
وأخيراً، نرى فرصاً جذابة من حيث العائد مقابل المخاطر في خيارات العملات المتقاطعة، ولا سيما عبر بناء مراكز شراء على اليورو مقابل الفرنك السويسري (EUR/CHF). ومع تراجع مخاوف الركود في ألمانيا، من المرجح أن ينخفض الطلب على الفرنك كملاذ آمن. ويتيح استخدام استراتيجية «سبريد شراء صاعد» (Bull Call Spread) على EUR/CHF الاستفادة من هذا التحول في المعنويات مع الحفاظ على انخفاض تكلفة العلاوة المدفوعة مقدماً.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
