جمعت «ستراتيجي» نحو 2.0065 مليار دولار من صافي العائدات الأسبوع الماضي عبر بيع 18.26 مليون سهم من الفئة A في MSTR، لكنها لم تُجرِ أي عمليات شراء أو بيع لبيتكوين، لتبقى حيازاتها عند 840,447 بيتكوين. وكشف نموذج 8-K المقدم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية (SEC) عن إنشاء تجمع جديد باسم «USD Cash» ضمن إطار «Digital Credit Capital Framework» بهدف توفير سيولة بالدولار لأغراض «شركة خزانة بيتكوين»، بما في ذلك عمليات الاستحواذ المحتملة على بيتكوين، وتوزيعات الأرباح الممتازة، وفوائد الديون، وإعادة شراء الأسهم، وسداد السندات القابلة للتحويل، وإضافات إلى احتياطي الدولار الأميركي. وأفادت الشركة بامتلاكها 1.59 مليار دولار ضمن «USD Cash» و5.10 مليار دولار في «USD Reserve»؛ ما يعني، معاً، سيولة دولارية تقارب 6.69 مليار دولار، بما يشمل العائدات المتوقعة من مبيعات «في السوق» (ATM) التي لم تتم تسويتها بعد. ومن أحدث العائدات، خُصص 136.4 مليون دولار لإعادة شراء 1.43 مليون سهم ممتاز من STRC، وأُضيف 300 مليون دولار إلى «USD Reserve»، فيما جرى تخصيص المتبقي لـ«USD Cash».
سجلت بيتكوين أقوى مكاسب أسبوعية لها منذ مارس 2024، مرتفعة بأكثر من 20% ولامست لفترة وجيزة نحو 79,500 دولار يوم الجمعة، فيما استقطبت صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة (Spot ETFs) صافي تدفقات داخلة بقيمة 1.92 مليار دولار خلال الأسبوع. وارتفعت التدفقات إلى 517 مليون دولار يوم الأربعاء ثم 606 ملايين دولار يوم الخميس. وكان سعر بيتكوين عند 78,980 دولاراً، بارتفاع 1.8% خلال 24 ساعة. وتترقب الأسواق أيضاً البيانات الأميركية وإشارات الاحتياطي الفيدرالي، مع صدور تقرير مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) يوم الأربعاء، وتحديد كلمة كيفن وورش في «جاكسون هول» يوم الجمعة، في حين اقترحت MSCI استبعاد «ستراتيجي» و«ميتابلانيت» اليابانية من مؤشرات «Global Investable Market Indexes» بموجب إطار جديد للشركات غير التشغيلية.
تحول السيولة وتأثيراته على الاستراتيجية المؤسسية
نشهد تحولاً كبيراً في استراتيجيات الخزينة لدى المؤسسات مع قيام «مايكروستراتيجي» بإيقاف وتيرة شراء بيتكوين المكثفة لبناء احتياطي سيولة دولارية ضخم بقيمة 6.69 مليار دولار. ويأتي هذا التراكم النقدي في وقت تحوم فيه بيتكوين قرب 78,980 دولاراً، مدعومة بتدفقات أسبوعية قوية بلغت 1.92 مليار دولار إلى صناديق الـETF الفورية في الولايات المتحدة. ويتعين على متداولي المشتقات الاستعداد لارتفاع التقلبات خلال الأسابيع المقبلة، إذ إن هذا التوقف المؤقت عن الشراء من أكبر داعم مؤسسي لبيتكوين قد يغيّر ديناميكيات السوق.
ومع اقتراح MSCI استبعاد «مايكروستراتيجي» من مؤشرات رئيسية، نتوقع تعرض علاوة السهم فوق القيمة الفعلية لحيازاته من بيتكوين لضغوط هبوطية ملحوظة. ويمكن لمتداولي المشتقات الاستفادة من ذلك عبر تداول الخيارات للتحوط عبر بيع علاوة «مايكروستراتيجي» (Short Premium) مع فتح مراكز شراء على خيارات شراء بيتكوين (Call Options) لالتقاط المكاسب الصافية للعملة المشفرة. تاريخياً، تقلبت علاوة «مايكروستراتيجي» مقارنة بصافي قيمة الأصول بشكل حاد، وغالباً ما يساهم الميزان العمومي المثقل بالنقد في تهدئة العلاوات المضاربية قصيرة الأجل.
محفزات السوق واستراتيجيات الخيارات
تشكل بيانات تضخم «نفقات الاستهلاك الشخصي» الأميركية المرتقبة وندوة «جاكسون هول» للاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع محفزات فورية كبيرة لأسواق العملات المشفرة. وبالنظر إلى أن التقلب الضمني لبيتكوين يرتفع تاريخياً قبل إعلانات البنوك المركزية الكبرى، نوصي باستراتيجيات محايدة الدلتا (Delta-Neutral) مثل شراء «سترادل» (Long Straddle). وتتيح هذه الاستراتيجية تحقيق أرباح من التحركات الحادة بعد الاجتماع بغض النظر عما إذا اخترقت بيتكوين مقاومة 79,500 دولار الأخيرة أو تراجعت.
وفي حين بلغت التدفقات الداخلة إلى صناديق الـETF الفورية 606 ملايين دولار في يوم واحد الأسبوع الماضي، فإن هذا التركز السريع لرأس المال يجعل السوق أكثر حساسية للصدمات الاقتصادية الكلية المفاجئة. وللحماية من انعكاسات مفاجئة في السيولة، ننصح بإعداد خيارات بيع وقائية (Protective Puts) عند أسعار تنفيذ قريبة من مستوى الدعم 75,000 دولار. ويضمن توظيف هذه التحوطات الهبوطية قدرة المتداولين على الحفاظ على انكشافهم الصعودي مع حماية محافظهم من أي تعليقات متشددة غير متوقعة من الاحتياطي الفيدرالي.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
