سجّلت الولايات المتحدة عجزاً في يوليو بقيمة 432.3 مليار دولار، وهو الأكبر على أساس شهري منذ مارس 2021، ما رفع العجز في السنة المالية إلى 1.8 تريليون دولار مع تبقّي شهرين على نهاية السنة المالية 2026. ويربط التقرير ذلك بالاعتماد على التمويل قصير الأجل، ما يترك رصيد الدين مكشوفاً بشكل متكرر أمام العوائد السائدة، ويصف تجدد نهج «التواء الخزانة» عبر إعادة شراء سندات لأجل 30 عاماً بالتوازي مع زيادة الإصدارات في الشريحة القصيرة. وتُقدَّر خدمة الدين بنحو 3 مليارات دولار يومياً، لتقترب من 100 مليار دولار شهرياً و1.2 تريليون دولار سنوياً؛ وبعد 10 أشهر، بلغ صافي فوائد الدين 963 مليار دولار، بزيادة 14% على أساس سنوي.
ديناميكيات العجز المالي وهيكل الدين
سجّلت الولايات المتحدة عجزاً في يوليو بقيمة 432.3 مليار دولار، وهو الأكبر على أساس شهري منذ مارس 2021، ما رفع العجز في السنة المالية إلى 1.8 تريليون دولار مع تبقّي شهرين على نهاية السنة المالية 2026. ويربط التقرير ذلك بالاعتماد على التمويل قصير الأجل، ما يترك رصيد الدين مكشوفاً بشكل متكرر أمام العوائد السائدة، ويصف تجدد نهج «التواء الخزانة» عبر إعادة شراء سندات لأجل 30 عاماً بالتوازي مع زيادة الإصدارات في الشريحة القصيرة. وتُقدَّر خدمة الدين بنحو 3 مليارات دولار يومياً، لتقترب من 100 مليار دولار شهرياً و1.2 تريليون دولار سنوياً؛ وبعد 10 أشهر، بلغ صافي فوائد الدين 963 مليار دولار، بزيادة 14% على أساس سنوي.
قيود السياسة النقدية والرافعة المالية
في هذا السياق، يصوّر المقال السياسة النقدية على أنها مُقيَّدة، مع موازنة الاحتياطي الفيدرالي بين ارتفاع كلفة أذون الخزانة ومخاطر التضخم عند الطرف الطويل من منحنى العائد، بالتزامن مع النظر في تقليص الميزانية العمومية بالقرب من مستويات السياسة الحالية. ويشير إلى أن عائد سندات الخزانة لأجل 30 عاماً عند أعلى مستوى منذ 2001، وأن العوائد عبر منحنى العائد عند أعلى مستوياتها منذ ربع قرن، حتى قبل تنفيذ خفض كبير في الميزانية العمومية. كما يذكر ضخ سيولة/خلق نقدي بقيمة 55 مليار دولار منذ أواخر مايو وتقريراً لفريق عمل من المقرر صدوره مطلع 2027، مع تعداد مواطن الرافعة المرتبطة بائتمان خاص بقيمة 1.6 تريليون دولار، وديون CLO بقيمة 1.4 تريليون دولار، وسندات مرتفعة العائد (Junk) بقيمة 1.5 تريليون دولار، وديون الهامش بقيمة 1.4 تريليون دولار، ودين وطني بقيمة 40 تريليون دولار، وديون المستهلكين بقيمة 18.8 تريليون دولار، إلى جانب ميزانية عمومية للاحتياطي الفيدرالي قرب 7 تريليونات دولار.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
