تتوقع «تي دي سيكيوريتيز» أن يُبقي بنك كندا سعر الفائدة لليلة واحدة عند 2.25% حتى عام 2026، على أن يصدر القرار التالي للسياسة النقدية في 2 سبتمبر، بعد بدء فترة التعتيم الإعلامي اعتباراً من يوم الأربعاء. وقد عادت أسعار النفط إلى حد كبير إلى مستويات طبيعية بعد تجاوزها 100 دولار للبرميل استجابة للصراع الأميركي–الإيراني، في حين يقترب التضخم العام (CPI) من الحد الأعلى لنطاق مستهدف البنك المركزي البالغ 1%–3%. وتشير المؤسسة أيضاً إلى تضاؤل اتساع التضخم، وخفوت زخم التضخم الأساسي، وترسّخ التوقعات عند مستويات مستقرة، باعتبارها عوامل تتسق مع الإبقاء على السياسة دون تغيير بينما يتم امتصاص فائض المعروض.
وبحسب توقعات «تي دي سيكيوريتيز»، تعود السياسة إلى المستوى المحايد عند 2.75% في عام 2027، عبر زيادتين بمقدار 25 نقطة أساس في يناير ومارس. ويفترض هذا المسار تقييم دفعة التضخم المرتبطة بالنفط مع مرور الوقت، وأن تظل الآثار الانتقالية إلى التضخم المحلي (CPI) محدودة، بما يشكل توقعات الدولار الكندي وأسواق أسعار الفائدة. ومن المقرر نشر محضر الاجتماع المعني في 16 سبتمبر، ولا توجد فعاليات عامة أخرى مُشار إليها.
توقعات أسعار الفائدة وتموضع السوق
مع اقتراب اجتماع بنك كندا في 2 سبتمبر، نتوقع أن يُبقي صانعو السياسات سعر الفائدة لليلة واحدة ثابتاً عند 2.25%. وبما أن فترة التعتيم الإعلامي تبدأ يوم الأربعاء 26 أغسطس، ينبغي الاستعداد لفترة هدوء مع محدودية التوجيهات الرسمية. تاريخياً، عندما يشير بنك مركزي إلى توقف مطوّل بهذا الشكل، تميل أسواق أسعار الفائدة قصيرة الأجل إلى تسعير توقعات مستقرة سريعاً.
نوصي متداولي المشتقات بالتركيز على عقود «متوسط سعر إعادة الشراء لليلة الواحدة في كندا» (CORRA) الآجلة للتموضع على هذا التوقف الممتد حتى نهاية 2026. وأي ارتفاعات مؤقتة في العوائد الضمنية تمثل فرصة شراء قوية لعقود أسعار الفائدة قصيرة الأجل، إذ لا نتوقع أي زيادات في الفائدة قبل يناير 2027. وتدعم البيانات الاقتصادية الكندية الأخيرة هذه الاستراتيجية، مع بقاء مقاييس التضخم الأساسي متحفظة حتى مع تحرك التضخم العام قرب الحد الأعلى المستهدف عند 3%.
استراتيجيات العملات والتقلبات
بالنسبة لمتداولي العملات، من المرجح أن يظل الدولار الكندي ضمن نطاق تداول محدود، لأن أسعار النفط العالمية استقرت بعد أن قفزت متجاوزة 100 دولار للبرميل في وقت سابق من هذا العام. نقترح بيع خيارات «السترادل» أو «السترنغل» على الدولار الكندي للاستفادة من تراجع التقلبات الضمنية مع إدراك السوق أن البنك مرتاح للإبقاء على السياسة دون تغيير. ويعزز هذا الاتجاه العرضي الامتصاص التدريجي لفائض المعروض في الاقتصاد، ما يحد من الضغوط الصعودية الفورية على الدولار الكندي.
كما ينبغي ترقب صدور محضر الاجتماع في 16 سبتمبر لتأكيد هذا النهج المتأني. وقبيل هذا الإصدار، تظل استراتيجيات البيع على التقلبات في خيارات السندات الكندية جذابة للغاية مع استيعاب السوق لغياب أي حركة قريبة في أسعار الفائدة. ومع ذلك، يجب إدارة أحجام المراكز بعناية، مع الأخذ في الاعتبار أن أي تحولات جيوسياسية غير متوقعة قد تعيد اضطراب أسواق الطاقة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
