تحركت الروبية بشكل طفيف مقابل الدولار الأميركي مع بداية الأسبوع، مدعومة بتدفقات قوية لرؤوس الأموال وبعمليات بنك الاحتياطي الهندي الرامية إلى الحد من التقلبات. وتراجع الضغط مع هبوط أسعار الخام بفعل جني الأرباح قبيل تحرك أميركي متوقع بشأن إيران، إلا أن النفط ظل مهدداً بالارتداد بعد أن أشارت واشنطن إلى عقوبات أشد، ومع استمرار الاضطرابات في التدفقات الإيرانية بما أبقى حركة المرور عبر مضيق هرمز دون المتوسطات التاريخية بكثير، وهو عامل حساس للهند بصفتها ثالث أكبر مستورد للخام في العالم. وقال بنك الاحتياطي الهندي إنه راكم نحو 73 مليار دولار منذ يونيو ضمن إجراءات ميزان المدفوعات، ما أبقى احتياطيات النقد الأجنبي قرب مستويات قياسية.
افتتحت الأسهم الهندية على ارتفاع طفيف بعد خسارتين أسبوعيتين متتاليتين، إذ تراجع مؤشر «نيفتي 50» بنسبة 0.5% ومؤشر «بي إس إي سينسكس» بنسبة 0.6% الأسبوع الماضي. وانخفض زوج الدولار/الروبية (USD/INR) تدريجياً بعدما قالت وزارة الخزانة الأميركية إنها ستضاعف على الأقل عمليات إعادة شراء الديون طويلة الأجل، مع احتمال توسع عمليات إعادة الشراء إلى ما يتجاوز 4 مليارات دولار. وعلى الصعيد الفني، جرى تداول USD/INR قرب 95.70، فوق المتوسط المتحرك الأسي لتسع فترات عند 95.6251 وفوق المتوسط المتحرك الأسي لـ50 فترة عند 95.4515، فيما كان مؤشر القوة النسبية لـ14 يوماً قرب 52.
استراتيجية المشتقات لسوق USD/INR يتحرك ضمن نطاق
نعتقد أن على متداولي المشتقات الاستعداد لسوق USD/INR يتحرك ضمن نطاق، لكنه شديد الحساسية خلال الأسابيع المقبلة. وبينما يظل الانحياز الفني صعودياً بشكل طفيف فوق المتوسط المتحرك الأسي لـ50 فترة عند 95.45، من المرجح أن تحد تدخلات بنك الاحتياطي الهندي (RBI) المكثفة من أي مكاسب كبيرة. وللاستفادة من ذلك، نوصي باستخدام استراتيجيات خيارات مثل «السترنغل القصير» أو «الكوندور الحديدي» لاقتناص العلاوة بينما يتماسك الزوج حول مستوى 95.70.
يبقى التهديد الرئيسي لهذا السيناريو القائم على التداول ضمن نطاق، حدوث قفزة مفاجئة في تكاليف الطاقة نتيجة تصاعد اضطرابات الشحن في الشرق الأوسط. وتستورد الهند تاريخياً نحو 85% من احتياجاتها من النفط الخام، وتُظهر بيانات السوق السابقة أن ارتفاعاً مستداماً بنسبة 10% في أسعار النفط يمكن أن يوسع عجز الحساب الجاري للهند بنحو 0.5% من الناتج المحلي الإجمالي. وللتحوط من هذا الخطر، ننصح بتغطية مراكز البيع على USD/INR عبر شراء خيارات شراء بعيدة عن السعر (Out-of-the-money) على خام برنت، الذي كان يتداول مؤخراً ضمن نطاق 80 إلى 85 دولاراً للبرميل.
أسعار الفائدة، ضغط الدولار الأميركي، وتحركات تكتيكية على الروبية
على صعيد أسعار الفائدة المحلية، ينبغي الاستعداد لتحول بنك الاحتياطي الهندي إلى نهج أكثر تشدداً مع ابتعاده عن التيسير النقدي. ومع تلويح محللين بإمكانية رفع الفائدة في الأفق، يُتوقع أن ترتفع عوائد السندات قصيرة الأجل. ونقترح أن ينتقل متداولو المشتقات إلى بناء مراكز شراء على مقايضات الروبية الهندية لليلة واحدة (OIS) قصيرة الأجل للاستفادة من هذا التحول في توقعات الفائدة.
في المقابل، يواجه الدولار الأميركي ضغطاً هبوطياً هيكلياً مميزاً يمكن للمتداولين استغلاله. فإعلان وزارة الخزانة الأميركية عن توسيع عمليات إعادة شراء الديون إلى ما يتجاوز 4 مليارات دولار يهدف إلى إبقاء العوائد الأميركية طويلة الأجل تحت السيطرة، ما يضعف جاذبية العملة الأميركية. وهذا التباين بين بنك مركزي هندي يتجه للتشديد وسوق أميركية مُقيّدة العوائد يدعم تفضيلنا التكتيكي لشراء الروبية عند أي ارتفاعات مؤقتة باتجاه مستوى 96.00.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
