حدد بنك الشعب الصيني يوم الاثنين السعر المركزي لزوج الدولار/اليوان (USD/CNY) عند 6.7841، مرتفعاً من 6.7817 يوم الجمعة وفوق تقدير رويترز البالغ 6.7248. ويوجه هذا التثبيت تداول اليوان الداخلي خلال الجلسة، ويقع ضمن التفويض الأوسع لبنك الشعب الصيني في الحفاظ على استقرار الأسعار، بما في ذلك استقرار سعر الصرف، مع دعم النمو الاقتصادي ودفع الإصلاحات المالية قدماً.
يُعد بنك الشعب الصيني مملوكاً للدولة في جمهورية الصين الشعبية وليس مؤسسة مستقلة، إذ يلعب أمين لجنة الحزب الشيوعي الصيني دوراً محورياً في الإدارة؛ ويشغل بان قونغ شنغ هذا المنصب إلى جانب منصب المحافظ. وتشمل أدوات السياسة لديه معدل الريبو العكسي لأجل سبعة أيام، وتسهيل الإقراض متوسط الأجل (MLF)، والتدخل في سوق الصرف الأجنبي، ونسبة الاحتياطي الإلزامي (RRR)، فيما يُعد معدل القرض الأساسي (LPR) معياراً مرجعياً للإقراض يؤثر في القروض والرهون العقارية وعوائد الودائع. وتسمح الصين بالخدمات المصرفية الخاصة، مع تشغيل 19 بنكاً خاصاً؛ ويُعد WeBank وMYbank من بين الأكبر، كما أتاحت قواعد أُدخلت في 2014 للمقرضين الممولين محلياً دخول نظام يهيمن عليه القطاع المملوك للدولة.
مخاطر التقلبات وفرص تداول المشتقات
نعتقد أن على متداولي المشتقات الاستعداد لزيادة التقلبات في زوج الدولار/اليوان (USD/CNY) عقب التثبيت اليومي الأخير لبنك الشعب الصيني عند 6.7841. ويأتي هذا المستوى أضعف من تقدير رويترز البالغ 6.7248، ما يشير إلى أن البنك المركزي يرغب في الحد من الارتفاع السريع لليوان. وخلال الأسابيع المقبلة، نقترح اتخاذ مراكز تستفيد من احتمال صعود زوج USD/CNY عبر خيارات الشراء (Call) لاقتناص هذا الضعف المُدار في العملة.
فوارق العوائد وتقلبات السوق المدفوعة بالسياسات
يتماشى هذا التدخل مع تضييق فجوة العوائد، إذ خفّض مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي سعره القياسي باتجاه 4.00%، بينما لا يزال معدل القرض الأساسي لمدة عام في الصين تحفيزياً عند 3.35%. ونتوقع أن تدفع هذه التحولات في فروق أسعار الفائدة إلى أحجام تداول مرتفعة في مقايضات العملات قصيرة الأجل. وينبغي للمتعاملين في المشتقات متابعة هذه الفوارق عن كثب، إذ تُظهر البيانات التاريخية أنها تحدد تدفقات رؤوس الأموال متوسطة الأجل إلى الأصول الصينية.
وبما أن بنك الشعب الصيني مملوك للدولة ويتأثر بدرجة كبيرة باللجنة الحاكمة، يجب توقع تحولات مفاجئة في السياسات باستخدام أدوات مثل عمليات الريبو العكسي أو التدخلات في سوق الصرف. تاريخياً، عندما يحدد بنك الشعب الصيني تثبيتاً ينحرف بشكل حاد عن تقديرات السوق، يؤدي ذلك إلى قفزة في التقلبات الضمنية. ونوصي بشراء استراتيجيات «سترادل» على التقلبات للاستفادة من هذه التحركات المفاجئة في السوق والمدفوعة بالسياسات.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
