استقر مؤشر الدولار (DXY) أدنى بقليل من 99.00، عند أضعف مستوياته منذ مايو، وكان مستقراً خلال اليوم بينما تداول ضمن نطاق 35 نقطة بين نحو 98.50 ودون 99.00 بقليل. وجاء هذا التراجع رغم ارتداد عوائد السندات الأميركية طويلة الأجل من هبوط الأربعاء: إذ جرى مضاعفة عمليات إعادة شراء الخزانة للقسائم الأطول أجلاً من 2 مليار دولار لكل عملية إلى ما لا يقل عن 4 مليارات دولار، ما دفع عائد السندات لأجل 30 عاماً للانخفاض بنحو 9 نقاط أساس وأدى إلى هبوط DXY بما يقارب نقطة خلال تلك الجلسة. وبحلول الخميس انعكست الحركة، مع عودة عائد الـ30 عاماً إلى ما فوق 5.25% وعائد الـ10 أعوام إلى ما فوق 4.70%، لكن العملة لم ترتد. وأعادت العقود الآجلة تسعير احتمالات رفع الفائدة في سبتمبر إلى نحو الثلث بعد أن كانت فوق 80% في أواخر يوليو، فيما قُدِّر الدين الفدرالي عند 40 تريليون دولار وقيل إن العجز يتجه لتجاوز 2 تريليون دولار.
وقدمت البيانات الأميركية زخماً أقوى: إذ ارتفع مؤشر مديري المشتريات المركب الأولي لشهر أغسطس إلى 56 من 54.5، وسجلت الخدمات 56.8 مقابل توقعات عند 54، بينما جاءت الصناعة عند 53.2 مقابل 53.9، مع تسجيل إنتاج السلع أدنى مستوى في 13 شهراً؛ ووُصفت الخدمات بأنها تمثل نحو ثلاثة أرباع الاقتصاد. وتداول الذهب فوق 4,550 دولاراً وارتفع البيتكوين بأكثر من 20% خلال الأسبوع. ويتضمن الجدول بيانات أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) لشهر يوليو يوم الأربعاء عند 12:30 بتوقيت غرينتش، مع توقعات للمؤشر الأساسي عند 0.2% على أساس شهري مقابل 0.1%، و3.3% على أساس سنوي دون تغيير، إضافة إلى القراءة الأولية للناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني عند 1.5%، والإنفاق الشخصي عند 0.2%، والسلع المعمرة عند 0.7%؛ كما تصدر ثقة المستهلك لشهر أغسطس يوم الثلاثاء عند 14:00 بتوقيت غرينتش. ويُعقد مؤتمر جاكسون هول في 27–29 أغسطس، ويوم الجمعة عند 14:00 بتوقيت غرينتش يتحدث رئيس الاحتياطي الفدرالي بالتزامن مع مراجعة معيارية أولية لبيانات الوظائف غير الزراعية والقراءة النهائية لثقة ميشيغان لشهر أغسطس، مع توقعات تضخم لعام واحد عند 4.3%. وعلى الصعيد الفني، جرى تحديد مقاومات عند 99.00 و99.50 و99.75 و100.00، مع دعم عند 98.50 و98.00 وفوق 97.50 بقليل، وإبطال السيناريو عند إغلاق يومي فوق 99.75.
تفكك العلاقة التقليدية بين الدولار والعائد
يجب الإقرار بأن العلاقة التقليدية بين ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأميركية ومؤشر الدولار (DXY) قد تفككت. فعلى الرغم من قفز عائد السندات لأجل 10 سنوات فوق 4.70% واستقرار عائد الـ30 عاماً فوق 5.25%، لا يزال DXY عالقاً دون 99.00، عند أدنى مستوى له منذ مايو. ويشير هذا الانفصال إلى أن السوق يُسعّر علاوة مخاطر هيكلية مرتبطة بتضخم الدين الفدرالي البالغ 40 تريليون دولار وعجز يتجه لتجاوز 2 تريليون دولار، بدلاً من الاعتماد على فروق أسعار الفائدة التقليدية.
خلال الأسابيع المقبلة، ينبغي تفضيل استراتيجيات مشتقات تميل إلى الهبوط على الدولار، مع استهداف منطقة الدعم عند 98.50 ثم مستوى 98.00 لاحقاً. ويمكن لشراء خيارات بيع خارج نطاق السعر (Out-of-the-Money) على DXY أو شراء خيارات شراء على أزواج العملات الرئيسية مثل اليورو/الدولار الاستفادة من هذا الضعف في الطلب على الدولار. وينبغي إبقاء نقطة الإبطال صارمة، عبر إغلاق مراكز الهبوط على الدولار إذا تمكن المؤشر من تسجيل إغلاق يومي فوق المتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم قرب 99.75.
الأصول البديلة واستراتيجيات التقلب
مع خروج رؤوس الأموال فعلياً من الدولار، ينبغي التوجه لتخصيص أكبر نحو الأصول الصلبة ومخازن القيمة البديلة. فالصعود التاريخي للذهب فوق 4,550 دولاراً والارتفاع المفاجئ للبيتكوين بنسبة 20% أسبوعياً يشيران إلى أن صفقة «مناهضة الدولار» تكتسب زخماً كبيراً مع تصاعد مخاوف تآكل قيمة العملات الورقية. كما أن استخدام خيارات شراء طويلة على عقود الذهب الآجلة أو بناء مراكز عبر مشتقات العملات المشفرة السائلة يتيح الاستفادة من موجة إعادة تخصيص رؤوس الأموال.
ويمثل مؤتمر جاكسون هول في 27–29 أغسطس وبيانات تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) لشهر يوليو يوم الأربعاء فرصاً رئيسية لاستراتيجيات قائمة على التقلب. ونظراً لأن السوق يتجاهل حالياً قوة البيانات الاقتصادية المحلية—مثل قراءة مؤشر مديري المشتريات المركب الأخيرة عند 56—فنتوقع أن تؤدي أي تصريحات متشددة من الاحتياطي الفدرالي إلى رفع العوائد دون أن تدعم الدولار فعلياً. ويمكن استغلال هذا السلوك غير المعتاد عبر شراء استراتيجيات «السترادل» على أزواج الدولار الرئيسية لاقتناص التقلبات المتوقعة مع صدور هذه البيانات المحورية.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
