تداول خام غرب تكساس الوسيط (WTI) قرب 86.50 دولاراً للبرميل يوم الجمعة، مرتفعاً بنسبة 0.63% خلال اليوم، وظل قريباً من ذروة الخميس عند 87.38 دولاراً، وهو أعلى مستوى في أكثر من ثلاثة أسابيع. وقد تلقت الأسعار دعماً من مخاوف مخاطر الإمدادات المرتبطة بالتوتر بين الولايات المتحدة وإيران بشأن استعادة الملاحة التجارية عبر مضيق هرمز، إلى جانب الاضطرابات في مضيق باب المندب. كما أبقت التوترات في البحر الأحمر علاوة مخاطر قائمة، مع إعلان جماعة الحوثي المدعومة من إيران في اليمن أنها استهدفت عدة ناقلات نفط سعودية منذ أواخر يوليو.
إلا أن الدعم الجيوسياسي تراجع بفعل ارتفاع غير متوقع في المخزونات الأميركية. وأظهرت بيانات إدارة معلومات الطاقة الأميركية (EIA) أن مخزونات الخام ارتفعت بمقدار 4.405 ملايين برميل في الأسبوع المنتهي في 14 أغسطس، مقابل توقعات بانخفاض قدره 600 ألف برميل، وذلك بعد زيادة قدرها 17.422 مليون برميل في الأسبوع السابق. ويظل خام غرب تكساس الوسيط معياراً للخام الأميركي «الخفيف» و«الحلو» والمقوّم بالدولار، وتتراوح محركات العرض والطلب فيه من قرارات إنتاج «أوبك» إلى تحركات العملات، في حين يمكن لتقريري المخزونات الأسبوعيين الصادرين عن API وEIA تحريك الأسعار؛ وعادةً ما تقع السلسلتان ضمن نطاق 1% من بعضهما 75% من الوقت.
إعدادات التقلبات واستراتيجيات التحوط لمشتقات خام غرب تكساس
ننصح متداولي المشتقات بالاستعداد لارتفاع حدة التقلبات في خام غرب تكساس الوسيط خلال الأسابيع المقبلة، مع تزامن الاحتكاك الجيوسياسي مع نمو المعروض المحلي. وبينما دفعت الأسعار باتجاه مستوى 87 دولاراً بفعل تصاعد التوترات في مضيق هرمز، لا يمكن تجاهل الزيادات الضخمة في المخزونات الأميركية. ونرى أن هذا التباين الحاد بين علاوات مدفوعة بالخوف وفائض فعلي في السوق يوفّر بيئة مثالية لاستراتيجيات الخيارات.
وتُظهر أحدث البيانات الحكومية أن مخزونات الخام الأميركية قفزت بأكثر من 21 مليون برميل خلال أول أسبوعين فقط من أغسطس 2026. ومن المرجح أن يحدّ هذا «الوسادة» المفاجئة في الإمدادات—المدفوعة بإنتاج قياسي للخام الأميركي يقترب من 13.5 مليون برميل يومياً—من أي ارتفاعات مستدامة. ونوصي بشراء خيارات بيع (Put) قصيرة الأجل للتحوط من تصحيح سعري مفاجئ إذا أظهرت التوترات الجيوسياسية حتى مؤقتاً أي مؤشرات على الانحسار.
هيكلة الصفقات في ظل تقلبات مرتفعة وقدرات «أوبك+»
في المقابل، يسجل مؤشر تقلبات النفط الخام لدى «سيبو» (OVX) تاريخياً قفزات بين 15% و30% خلال اضطرابات العبور في الشرق الأوسط، ما يجعل شراء الخيارات بشكل مباشر مكلفاً. وللتعامل مع بيئة التقلبات المرتفعة هذه، نقترح تطبيق استراتيجيات «فروق شراء صاعدة» (Bull Call Spreads) بدلاً من شراء خيارات الشراء (Call) بشكل منفرد. ويتيح هذا النهج للمتداولين الاستفادة من أي صعود محتمل ناجم عن اضطرابات الشحن في البحر الأحمر مع الحد من أثر ارتفاع علاوات الخيارات.
وتُظهر بيانات تاريخية من صدمات إمداد سابقة—مثل أحداث الخليج الفارسي في 2019—أن القفزات السعرية غالباً ما تكون قصيرة الأجل عندما تكون الطاقة الفائضة العالمية مرتفعة. وحالياً، تحتفظ «أوبك+» بهامش إنتاج احتياطي كبير يزيد على 4 ملايين برميل يومياً يمكن تشغيله إذا انقطعت خطوط الإمداد فعلياً. لذلك، نقترح على متداولي المشتقات التركيز على «فروق التقويم» قصيرة الأجل عبر بيع عقود الشهر القريب وشراء العقود الأطول أجلاً للاستفادة من هيكل السوق الحالي.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
