أخفق زوج الدولار الأميركي/الين الياباني (USD/JPY) في تمديد ارتداده يوم الخميس من مستوى 158.00، الذي وُصف بأنه أدنى مستوى في أسبوع ونصف، وتعرّض لموجة بيع جديدة يوم الجمعة. وتماسك الزوج قرب 158.60 خلال النصف الأول من الجلسة الأوروبية، مع ميل طفيف للانخفاض، ويتجه لتسجيل أول تراجع أسبوعي له في ثلاثة أسابيع.
تلقى الين دعماً محدوداً بعد أن ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في اليابان (باستثناء الأغذية الطازجة) بنسبة 1.8% على أساس سنوي في يوليو مقارنة بـ1.6% سابقاً، مسجلاً أسرع وتيرة منذ يناير. كما ارتفع مقياس ثانٍ يستبعد الأغذية الطازجة والوقود إلى 1.9% بعد 1.7% في يونيو، ما يعزز تركيز بنك اليابان على التضخم ويضغط على الزوج بالتزامن مع تراجع الدولار. وبقي مؤشر الدولار الأميركي قريباً من أضعف مستوياته منذ 14 مايو مع انحسار توقعات تحرك فوري من الاحتياطي الفيدرالي، رغم أن التسعير لا يزال يشير إلى احتمال بنحو 68% لرفع الفائدة بحلول نهاية العام؛ وأظهرت محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) للفترة 28–29 يوليو ميلاً إلى رفع قريب ما لم يتحقق مزيد من التقدم على صعيد التضخم. وظلت فروق العوائد الأوسع بين الولايات المتحدة واليابان، والقلق بشأن المسار المالي لليابان، وصدور قراءات أولية لمؤشرات مديري المشتريات الأميركية، وتطورات الشرق الأوسط ضمن بؤرة الاهتمام.
استراتيجية تداول المشتقات وعوامل الحساسية
نرى أن على متداولي المشتقات تجنّب التسرّع في بناء مراكز بيع قوية على زوج USD/JPY رغم هبوطه الأخير باتجاه مستوى 158.00. فعلى الرغم من تعرض الزوج لضغوط هبوطية، تُظهر الاتجاهات التاريخية أن USD/JPY شديد الحساسية للتحولات المفاجئة في سياسات البنوك المركزية، على غرار التقلبات الحادة التي شهدناها بعد إنهاء بنك اليابان سياسة الفائدة السلبية في مطلع 2024. في الوقت الراهن، نفضّل انتظار كسرٍ مستدام دون مستوى الدعم المحوري 155.20 قبل تبني رؤية هبوطية طويلة الأجل.
كما ينبغي مراقبة استراتيجيات الخيارات مثل “السترادل” للاستفادة من التقلبات المتوقعة مع تسارع التضخم الياباني. فمع ارتفاع التضخم الأساسي إلى 1.8% ووصول المؤشر الذي يستبعد الغذاء والوقود إلى 1.9%، تتزايد الضغوط على بنك اليابان لرفع أسعار الفائدة مجدداً من مستواه الحالي عند 0.25%. ويجعل ارتفاع التضخم المحلي الين أكثر جاذبية، إلا أنه من الضروري متابعة ما إذا كان عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات سيتجاوز مستوى 1.0% الحرج خلال الأسابيع المقبلة لتأكيد هذا الزخم.
إدارة المخاطر ومحفزات السوق
في المقابل، نوصي باستخدام خيارات العملات قصيرة الأجل للتحوط من ارتداد مفاجئ في الدولار الأميركي. فعلى الرغم من تراجع مؤشر الدولار قرب أدنى مستوياته في عدة أشهر، لا تزال الأسواق تسعّر احتمالاً بنحو 68% لرفع آخر لأسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي قبل نهاية العام بسبب مخاطر تضخم مستمرة. وبما أن فجوة أسعار الفائدة بين سعر الفائدة المرجعي للاحتياطي الفيدرالي وسعر الفائدة في اليابان لا تزال واسعة تاريخياً، فإن أي إشارات متشددة قد تصدر عن البيانات الاقتصادية الأميركية المقبلة يمكن أن تُطلق سريعاً انعكاساً حاداً في سعر الصرف.
كما ينبغي البقاء على درجة عالية من اليقظة تجاه المحفزات الخارجية، مثل قراءات مؤشرات مديري المشتريات الأميركية الأولية واستمرار التوترات في الشرق الأوسط، والتي قد تُحدث تدفقات ملاذ آمن سريعة. وبالنسبة لمتداولي المشتقات، سيكون استخدام أوامر وقف خسارة ضيقة على مراكز بيع الين أمراً أساسياً لإدارة المخاطر في بيئة شديدة التقلب. ونوصي بالحفاظ على مرونة عالية والتركيز على استراتيجيات قصيرة الأجل ضمن نطاقات تداول محدودة إلى أن تتضح وجهة أكثر وضوحاً بالاستناد إلى اجتماعات البنوك المركزية المقبلة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
