تداول مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) قرب مستوى 53,600 يوم الأربعاء، مرتفعاً بأكثر من 230 نقطة وبنسبة 0.44%، بعدما أعلنت وزارة الخزانة الأميركية أنها ستقوم على الأقل بمضاعفة الحد الأقصى لحجم عمليات إعادة الشراء الداعمة للسيولة في السندات ذات القسائم الأطول أجلاً، رافعة السقف من ملياري دولار لكل عملية إلى حد أدنى يبلغ 4 مليارات دولار. ولن تبدأ هذه العمليات الأكبر حتى 9 سبتمبر، وتمتد حتى 4 نوفمبر، وسيُعاد النظر فيها عند إعادة التمويل الربع سنوية في التاريخ نفسه، ما يعني أنه لم يتم بعد شراء أي سندات إضافية. ومع ذلك، تراجع عائد السندات لأجل 30 عاماً — الذي كان قد سجل أعلى من 5.33% يوم الثلاثاء وهو أعلى مستوى منذ يونيو 2007 — بأكثر من 9 نقاط أساس إلى نحو 5.19%، فيما انخفض عائد السندات لأجل 10 سنوات بأكثر من 6 نقاط أساس إلى قرابة 4.65%.
وجاءت هذه الحركة في ظل استمرار الضغوط المالية: إذ بلغ عجز الموازنة الفدرالية في يوليو 432.3 مليار دولار، وهو أكبر عجز شهري منذ مارس 2021، ليرتفع إجمالي السنة المالية إلى نحو 1.8 تريليون دولار، مع تجاوز مصروفات الفائدة بالفعل 1.1 تريليون دولار؛ كما تراجعت حيازات الأجانب من سندات الخزانة في يونيو مع قيام المملكة المتحدة والصين واليابان بخفض حيازاتها كلٌ على حدة. وبشكل منفصل، ينشر الاحتياطي الفدرالي محضر اجتماع يوليو للجنة السوق المفتوحة (FOMC) عند الساعة 18:00 بتوقيت غرينتش، بعد أن خالف ثلاثة من رؤساء فروع الاحتياطي الفدرالي الإقليميين القرار مطالبين برفع بمقدار ربع نقطة مقابل تثبيت، في أول معارضة ثلاثية في اتجاه واحد منذ سبتمبر 2016، وذلك مقابل تضخم مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في يوليو عند 3.4%. وعلى صعيد الأسهم، قفز سهم موديرنا بأكثر من 120% بعد نجاح تجربة متقدمة للقاح سرطان الجلد بالتعاون مع ميرك؛ وارتفع سهم ميرك 10%، فيما أضاف كل من هوم ديبوت وماكدونالدز نحو 1% لكل منهما، وكانت تراجعات بنحو 4% في برودكوم وAMD خارج مؤشر داو. وتشمل البيانات المنتظرة طلبات إعانة البطالة المتوقعة عند 210 آلاف مقابل 209 آلاف، ومسح الاحتياطي الفدرالي في فيلادلفيا المتوقع عند 25 بعد 41.4، وخطاباً لأحد مسؤولي الفدرالي عند 15:10 بتوقيت غرينتش، وقراءات مؤشرات مديري المشتريات (PMI) من S&P Global يوم الجمعة عند 13:45 بتوقيت غرينتش: الصناعي 53.8 مقابل 53.9، والخدمي 54 مقابل 54.6، مع مركب سابق عند 54.5؛ وشملت المستويات الفنية المشار إليها مقاومة قرب 53,700 و53,800، ودعماً حول 53,250 و53,200 و53,000، إضافة إلى متوسط متحرك أسي لـ50 يوماً قرب 52,500 ومتوسط 200 يوم قرب 49,700، إلى جانب قراءة Stoch RSI عند 72.60 ومستوى إبطال عند إغلاق يومي فوق 53,900.
تحرك الخزانة واستجابة السوق
نراقب اليوم بقاء مؤشر داو جونز الصناعي بالقرب من 53,600، مدفوعاً بزيادة مفاجئة في السيولة من وزارة الخزانة أكثر من كونه نتيجة نمو اقتصادي طبيعي. فمن خلال مضاعفة الحد الأقصى لعمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل من ملياري دولار إلى 4 مليارات دولار، تسببت الحكومة في هبوط حاد للعوائد وهو ما رحّب به متداولو الأسهم فوراً. ومع ذلك، يجب التنبيه إلى أن هذه العمليات الأكبر لا تبدأ فعلياً حتى 9 سبتمبر، ما يعني أن هذه الموجة الصعودية المفاجئة مبنية بالكامل على التوقعات وليس على طلب حقيقي في السوق.
ويُبرز هذا التدخل الحاد هشاشة أعمق في إدارة المالية العامة الاتحادية، لا سيما مع توقع مكتب الميزانية في الكونغرس أن يصل عجز عام 2026 إلى نحو 1.8 تريليون دولار. ومع تتبع صافي مدفوعات الفائدة السنوية بالفعل لما يزيد على 1.1 تريليون دولار، تحاول الخزانة بشكل ملح خفض تكاليف الاقتراض طويلة الأجل. ونرى أن هذه الخطوة تكشف عن ضعف خطير في الطلب على الدين الأميركي طويل الأجل، خصوصاً مع استمرار دائنين أجانب رئيسيين مثل اليابان والمملكة المتحدة في تقليص حيازاتهم من سندات الخزانة.
الانعكاسات على متداولي المشتقات
إن التوتر بين السياسات المالية والنقدية يخلق بيئة شديدة الاضطراب لمتداولي المشتقات خلال الأسابيع المقبلة. فبينما يدفع رؤساء إقليميون متشددون في الاحتياطي الفدرالي نحو إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لكبح التضخم، تعمل الخزانة في المقابل على تيسير الأوضاع المالية من “الباب الخلفي”. ونتوقع أن يؤدي هذا الاحتكاك في السياسة إلى انعكاسات حادة، خصوصاً مع اختبار بيانات مؤشرات مديري المشتريات الصناعية والخدمية المقبلة لتفاؤل السوق الهش.
وننصح متداولي المشتقات بتبني ميل هبوطي على مؤشر داو طالما أن منطقة المقاومة عند 53,800 تقيّد سقف الحركة الحالية. فقد ارتفع مؤشر Stochastic RSI اليومي إلى مستوى مرتفع للغاية عند 72.60 دون اختراق سعري مؤكد، ما يشير إلى بنية ضعيفة مهيأة لتراجع. وتستهدف مستويات الهبوط لدينا منطقتي 53,200 و53,000، مع نقطة إبطال صارمة عند أي إغلاق يومي فوق 53,900.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
