أظهرت بيانات تضخم الولايات المتحدة لشهر يوليو توافقاً كبيراً مع التوقعات، إذ ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين العام (CPI) بنسبة 0.1% على أساس شهري، فيما صعد المؤشر الأساسي بنسبة 0.2% على أساس شهري، وفقاً لـ«تي دي سيكيوريتيز». وأشارت الشركة إلى أن الطاقة شكّلت عامل ضغط هبوطي، مع تراجع أسعار البنزين 3% على أساس شهري، إلى جانب انحسار تضخم الغذاء، كما لفتت إلى محدودية تمرير الرسوم الجمركية إلى الأسعار وظهور مؤشرات مبكرة على عودة أسعار الخدمات إلى مسار أكثر طبيعية. وذكرت أن القراءة غير المقربة لمؤشر الأسعار العام بلغت 0.074%، مقابل توقع «تي دي» عند 0.15% وتقدير إجماع عند 0.1%.
وسجّل المؤشر الأساسي 0.215% قبل التقريب، بما يتماشى مع توقع «تي دي» البالغ 0.20% وإجماع 0.2%. وارتفع ما يُعرف بـ«السوبركور» إلى 0.19% على أساس شهري بعد انخفاض سابق قدره 0.20%، فيما تعززت فئات السلع المرتبطة بضغوط التجارة، بما في ذلك المركبات والاتصالات والترفيه. وتتوقع «تي دي» أن تنعكس تفاصيل CPI على تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية (Core PCE) عند 0.18% على أساس شهري، لكنها حذّرت من أن بيانات مؤشر أسعار المنتجين (PPI) قد تمثل خطراً على هذا التقدير. وبقي تسعير الأسواق لاحتمال رفع الفائدة في سبتمبر دون مستوى 50% بقليل.
الآثار على الاحتياطي الفيدرالي والدولار الأمريكي
مع ارتفاع CPI العام في يوليو بنسبة 0.1% فقط واستقرار التضخم الأساسي عند 0.2%، تراجعت الضغوط على الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة. ونرى أن هذا الاتجاه التبريدي، المدعوم بانخفاض أسعار البنزين 3%، يؤكد أن ضغوط التضخم تتجه نحو الاستقرار. وبناءً عليه، نتوقع أن يواجه مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي تراجع مؤخراً دون مستوى 103، ضغوطاً هبوطية مستمرة خلال الأسابيع المقبلة.
استراتيجيات التداول وإدارة المخاطر
بالنسبة لمتداولي المشتقات، توفر بيئة ضعف الدولار فرصة مناسبة للتمركز لمزيد من الهبوط. ونقترح شراء خيارات البيع (Put) على مؤشر DXY أو بيع عقود الدولار الآجلة مقابل عملات مجموعة العشر الأقوى. ومع تجاوز زوج اليورو/الدولار (EUR/USD) مستوى 1.09، قد توفر خيارات الشراء (Call) على اليورو فرصة ذات احتمالية مرتفعة مع تراجع جاذبية الدولار.
وفي سوق أسعار الفائدة، هبط تسعير احتمال رفع الفائدة في سبتمبر إلى ما دون 50%، ما يعني أن الفيدرالي مرجّح بدرجة كبيرة أن يُبقي السياسة دون تغيير. ونوصي ببناء مراكز شراء في عقود «سعر التمويل المضمون لليلة واحدة» (SOFR) الآجلة للاستفادة من توقعات استقرار أسعار الفائدة. كذلك، سيكون تداول التقلبات عبر خيارات سندات الخزانة مفيداً مع استقرار عوائد السندات لأجل 10 سنوات قرب نطاق 3.9%.
ومع ذلك، يجب مراقبة بيانات مؤشر أسعار المنتجين (PPI) المقبلة عن كثب، إذ تنطوي على مخاطر لتوقعاتنا بتسجيل تضخم Core PCE عند 0.18% على أساس شهري. فأي قفزة غير متوقعة في تضخم الجملة قد تعيد سريعاً مخاوف رفع الفائدة وتنعكس على خسائر الدولار. ولإدارة هذا الخطر، نوصي باستخدام أوامر وقف خسارة ضيقة على جميع المراكز الرابحة على هبوط الدولار قبيل صدور البيانات الكلية التالية.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
