شهد يونيو شهراً شديد التقلب في الأسواق العالمية، مع تصدّر التطورات الجيوسياسية المشهد. الحرب التي استمرت 12 يوماً بين إسرائيل وإيران، إلى جانب تزايد التوقعات بشأن الرسوم الجمركية (ضرائب على الواردات) وتغيّرات القواعد التنظيمية (تعديلات في القوانين واللوائح)، دفعت المتداولين والمستثمرين إلى الموازنة بين الحذر والتفاؤل، خصوصاً مع صدور بيانات اقتصادية مشجعة من الصين.
قفزت أسعار النفط إلى 75 دولاراً للبرميل عندما شنت إسرائيل هجوماً على إيران في 13 يونيو. مخاوف اتساع التصعيد إلى حرب إقليمية أوسع والتهديد بإغلاق مضيق هرمز أثارت القلق من احتمال تعطل إمدادات النفط عالمياً. وشكّل ذلك خطراً على التضخم العالمي في وقت تواجه فيه البنوك المركزية معادلة صعبة بين استمرار التضخم وتباطؤ النمو.
أشعل الصراع موجة بيع قصيرة في الأسهم والأصول المشفّرة، مع انتقال المستثمرين من الأصول الأعلى مخاطرة إلى الملاذات الآمنة (أصول يُنظر إليها كأكثر استقراراً عند الأزمات). لكن وقف إطلاق النار خفّف المخاوف من صدمة طويلة في إمدادات الطاقة أو اتساع النزاع. وتراجعت أسعار النفط لاحقاً إلى ما دون 65 دولاراً للبرميل، مع ضعف أساسيات الطلب (مؤشرات الاستهلاك والطلب الحقيقي) واستمرار التوتر داخل تحالف أوبك+، ما أبقى الأسعار تحت ضغط. وفي المقابل، صعدت الأسهم، وسجل كل من S&P 500 وناسداك مستويات قياسية جديدة.
لافتاً، تحرك سعر الذهب أحياناً بما يشبه حركة بيتكوين، ما يعزز دورهما كبدائل لحفظ القيمة، خصوصاً في فترات ارتفاع مخاطر الديون السيادية (مخاطر ديون الحكومات) والمخاطر الجيوسياسية.
اتسم موقف مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي) بالحذر في اجتماع يونيو، مع الإشارة إلى مخاوف تتعلق بالتضخم وتباطؤ النمو. وجاء الاجتماع خلال ذروة التوتر في الشرق الأوسط، قبل أن تهدأ الأوضاع لاحقاً بما قلّص جزءاً من المخاطر. في الوقت نفسه، ساعد تحسن بيانات الصين على دعم شهية الأسواق بحذر.
لا تزال الأسواق شديدة الحساسية للتطورات الجيوسياسية. ومع عودة تركيز إدارة ترامب على الرسوم الجمركية واقتراب موعد 9 يوليو لإبرام اتفاقيات تجارية، قد تستمر التقلبات خلال أشهر الصيف التي عادة ما تشهد أحجام تداول أقل (سيولة أضعف قد تزيد تذبذب الأسعار).
Forex
واصل الدولار الأميركي التراجع خلال يونيو، مع صدور بيانات تضخم أضعف من المتوقع وتهدئة صراع إسرائيل وإيران، ما عزز التوقعات بخفض إضافي لأسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي لاحقاً هذا العام. (خفض الفائدة يعني تقليل تكلفة الاقتراض لدعم الاقتصاد).
ورغم تمسك الفيدرالي بنبرة حذرة في اجتماع يونيو، جاء ذلك في وقت كانت فيه المخاوف من قفزات أسعار النفط في ذروتها.
صمدت عملات الملاذ الآمن التقليدية مثل الين الياباني (JPY) والفرنك السويسري (CHF) في البداية، ثم تراجعت مع انحسار التوتر.
ما زالت المخاوف قائمة بشأن أثر أي تصعيد جديد للرسوم الجمركية على التضخم، خصوصاً إذا تصاعدت التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين أو الاتحاد الأوروبي. وقد تعود الأنظار في يوليو إلى هذه النقاط الحساسة، ما قد يدفع إلى تمركزات أكثر تحفظاً عبر أزواج العملات الرئيسية (تحركات بين عملتين مثل اليورو/الدولار).
شكل 1: الرسم الأسبوعي لمؤشر DXY (مؤشر يقيس قوة الدولار مقابل سلة من العملات الرئيسية) يُظهر مزيداً من الضعف في يونيو مع التداول دون نطاق 99.50–101.00.
Gold and Silver
تحرك الذهب ضمن نطاق سعري محدود في يونيو، مع توازن بين تراجع المخاطر الجيوسياسية واستمرار الضبابية الاقتصادية العامة.
بعد ارتفاع أولي مع اندلاع صراع إسرائيل وإيران مدفوعاً بوضعه كملاذ آمن، تراجع الذهب من قمته عند 3,451 دولاراً للأونصة (الأونصة وحدة وزن للمعادن الثمينة) عقب إعلان وقف إطلاق النار وعودة الإقبال على المخاطرة.
يبقى الذهب أداة مهمة للتحوط (تقليل أثر الخسائر) ضد صدمات التضخم. وأي تصعيد جديد للرسوم الجمركية قد يعيد دفع أسعار الذهب للارتفاع مع توجه المستثمرين إلى الأصول الدفاعية.
أما الفضة فحققت قفزة في يونيو بعد بيانات إيجابية لمبيعات التجزئة والإنتاج الصناعي في الصين. كما دعمت إجراءات التحفيز الموجهة في الصين تفاؤلاً حذراً حيال الطلب على الفضة في قطاعات رئيسية تشمل الطاقة الشمسية والسيارات الكهربائية (EVs: مركبات تعمل بالكهرباء) والإلكترونيات.
في يوليو، يُتوقع متابعة أخبار الرسوم الجمركية عن كثب، خصوصاً أي إجراءات ردّية من الصين والاتحاد الأوروبي. وتشمل المحركات الرئيسية للذهب والفضة: مؤشر مديري المشتريات PMI (استطلاع يقيس نشاط الشركات في الصناعة والخدمات)، وبيانات الصناعة من الصين والولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، وبيانات التضخم، وتعليقات الاحتياطي الفيدرالي.
شكل 2: الرسم الشهري للفضة يُظهر اختراقاً (تجاوز مستوى مقاومة مهم) إلى مستويات لم تُسجل منذ 2012.
Oil
كان النفط من أكثر الأدوات تقلباً في يونيو، مع ارتفاع المخاوف من تعطل الإمدادات بسبب حرب إسرائيل وإيران.
خشي المتداولون من أن ارتفاع أسعار النفط واحتمال اتساع الصراع، خصوصاً إغلاق إيران لمضيق هرمز، قد يطلق موجة تضخم جديدة عالمياً.
لكن وقف إطلاق النار خفّف الضغط سريعاً، وتراجعت الأسعار إلى ما دون مستوى 65 دولاراً للبرميل. كما تأثر التراجع بعوامل أساسية، منها قرار أوبك+ رفع الإنتاج بمقدار 411 ألف برميل يومياً بدءاً من أغسطس.
شكل 3: الرسم اليومي للنفط يُظهر قفزات حادة إلى 75–78 دولاراً قبل الاستقرار قرب 65 دولاراً بعد وقف إطلاق النار.
Indices
واصلت مؤشرات الأسهم الأميركية إظهار متانة رغم التوترات الجيوسياسية وتباطؤ نمو الناتج المحلي الإجمالي (GDP: قيمة السلع والخدمات المنتجة) ومخاوف التضخم.
بعد تراجع محدود مع بداية صراع إسرائيل وإيران، ارتفع كل من S&P 500 وناسداك بقوة مسجلاً مستويات قياسية جديدة، واستعادا كامل خسائر موجة البيع السابقة التي ارتبطت برسوم “يوم التحرير” التي أعلنها ترامب.
ومع اقتراب موسم نتائج الشركات (إعلانات أرباح الشركات الفصلية)، سيراقب المستثمرون أثر تغيّر السياسات التجارية على الشركات. وقد تكشف قطاعات رئيسية علامات ضغط مبكرة أو استفادة من تغيّر البيئة الاقتصادية.
تظل المحركات الأساسية للأسواق: بيانات مؤشر أسعار المستهلك CPI (مقياس للتضخم عبر سلة سلع وخدمات)، واتجاهات إنفاق المستهلكين، وقرارات لجنة السوق المفتوحة FOMC (الجهة التي تحدد سياسة الفائدة في الولايات المتحدة)، وقوة سوق العمل.
شكل 4: الرسم اليومي لناسداك يُظهر اختراقاً إلى قمم تاريخية جديدة.
Crypto
شهدت الأصول المشفّرة تقلبات حادة في يونيو، وتراجعت في البداية مع تصاعد التوترات الجيوسياسية. هبطت بيتكوين لفترة وجيزة إلى ما دون 106,000 دولار، بينما فقدت إيثريوم مستوى دعم مهم (سعر يُتوقع أن يحدّ من الهبوط) بعد الضربة الجوية الإسرائيلية على إيران.
لكن المعنويات تحسنت بقوة بعد وقف إطلاق النار. ارتفعت بيتكوين سريعاً فوق 106,000 دولار، وصعدت إيثريوم 9% إلى 2,420 دولاراً. كما حققت سولانا مكاسب بدعم توقعات متزايدة حول احتمال الموافقة على صناديق ETF (صناديق مؤشرات متداولة في البورصة تتبع أصلاً وتُشترى وتُباع مثل الأسهم)، ما قد يعزز حضور العملات المشفرة ضمن التمويل التقليدي.
شكل 5: الرسم اليومي لبيتكوين يبرز تذبذبات حادة خلال صراع الشرق الأوسط وتطورات السياسة التجارية.
