استقر مؤشر الدولار قرب 99.80 ضمن نطاق لا يتجاوز 0.2 نقطة، محصوراً بين المتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم قرب 99.50 ومستوى 100.00 منذ أواخر يوليو. لم تقدّم البيانات اتجاهاً واضحاً: إذ تباطأ متوسط التوظيف في القطاع الخاص لأربعة أسابيع إلى 8.25 ألفاً من 11 ألفاً، فيما تراجعت مبيعات المنازل القائمة بنسبة 1.7% على أساس شهري. وبقي تسعير الفائدة متوازناً بدقة، حيث منحت العقود الآجلة احتمالات بنسبة 50.1% للإبقاء على الفائدة في اجتماع 16 سبتمبر مقابل 49.9% لتحرك بمقدار ربع نقطة مئوية. وعبر ثمانية اجتماعات متتالية للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة من سبتمبر وحتى يوليو 2027، تسعّر الأسواق احتمالاً قدره 0.0% لخفض الفائدة، مع أول قراءة غير صفرية عند 0.5% في سبتمبر 2027، بينما يتمثل المسار الأكثر ترجيحاً في مستوى أعلى بربع نقطة بحلول الربيع.
يتحوّل التركيز إلى بيانات التضخم والمالية العامة. تتوقع التقديرات المتوسطة أن يسجّل مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر يوليو 3.4% على أساس سنوي مقابل 3.5%، والأساسي 2.5% مقابل 2.6%، في حين يُتوقع أن يأتي مؤشر أسعار المنتجين (PPI) يوم الخميس عند 4.9% مع أساسي عند 4.2%. وأظهرت بيانات الإنتاجية للربع الثاني أن تكاليف وحدة العمل بلغت 1.3% على أساس سنوي مُعدّل، مقابل مُعامل انكماش الناتج المضاف (value-added output deflator) عند 7.0%، مع وصول حصة العمل إلى أدنى مستوى منذ 1947. ومن المقرر أن يتحدث رئيسان من الاحتياطي الفيدرالي عند 12:15 بتوقيت غرينتش و12:40 يوم الخميس. وتُقدَّر بيانات بيان الموازنة يوم الأربعاء بعجز قدره 346 مليار دولار مقابل 120 ملياراً سابقاً؛ كما تُتوقَّع طلبات إعانة البطالة عند 202 ألفاً مقابل 199 ألفاً، ومبيعات التجزئة عند 0.1% مقابل 0.2%، ومؤشر ثقة ميشيغان عند 54.5 مقابل 55.2، مع توقعات التضخم التي كانت سابقاً عند 4.2% (لسنة واحدة) و3.3% (لخمس سنوات). فنياً، يشكل 100.00 سقفاً للصعود؛ وفوقه المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يوماً قرب 100.25 وقمة أواخر يوليو أعلى بقليل من 101.50، بينما يتمثل الدعم في المتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم قرب 99.50 مع قيعان حول 99.45، ثم 99.00 و98.50.
مؤشر الدولار: نطاق ضيق ومخاطر اختراق وشيك
ينبغي مراقبة حالة الانضغاط الضيق في مؤشر الدولار الأميركي، الذي يتداول حالياً قرب 99.80، محصوراً بين المتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم عند 99.50 ومستوى 100.00. ومع كون اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بتاريخ 16 سبتمبر 2026 أشبه برمية عملة 50/50 بين تثبيت الفائدة ورفعها بمقدار 25 نقطة أساس، تصبح الحركة قصيرة الأجل شديدة الحساسية لبيانات هذا الأسبوع. نوصي بالاستعداد لاختراق سعري، إذ إن نطاقاً ضيقاً بهذا القدر (نحو عُشري نقطة) غير قابل للاستمرار.
التضخم والجيوسياسة وآفاق الدولار
نواجه اختباراً رئيسياً اليوم مع توقع تراجع طفيف لمؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو إلى 3.4% على أساس سنوي، يتبعه غداً مؤشر أسعار المنتجين الذي تضعه التقديرات المتوسطة عند 4.9% على أساس سنوي، وهو أعلى بكثير. هذا الفارق الواسع يشير إلى أن أثر الرسوم الجمركية والضغوط الجيوسياسية يجري امتصاصه عبر هوامش الشركات بدلاً من تمريره بالكامل إلى المستهلكين حتى الآن. وإذا جاءت بيانات المنتجين غداً مرتفعة، فسيشكّل ذلك أوضح بيئة «متشددة» هذا الأسبوع، لا سيما مع حديث رئيسين من رؤساء فروع الاحتياطي الفيدرالي الإقليميين بالتزامن تقريباً مع صدور البيانات.
كما يجب إدراك أن المخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط، ولا سيما المتعلقة بإيران ومضيق هرمز، لم تعد تدفع المستثمرين نحو الدولار كملاذ آمن بالقدر المعتاد. بدلاً من ذلك، تؤدي عناوين التصعيد إلى رفع خام برنت، الذي يحوم قرب 78 دولاراً للبرميل، بما يدعم عملات الدول المصدّرة للطاقة. وهذا يعني أن المخاطر الجيوسياسية باتت تصل إلى الدولار بصورة غير مباشرة عبر قناة التضخم، ما يجعل بيانات أسعار الجملة هذا الأسبوع أكثر حساسية.
نقترح الإبقاء على انحياز صعودي للدولار ما دام نطاق دعم المتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم قرب 99.50 صامداً. وبما أن أسواق العقود الآجلة سعّرت عدم وجود خفض للفائدة حتى منتصف 2027، فإن قراءة متساهلة لمؤشر أسعار المستهلكين تملك حيزاً محدوداً لدفع الدولار للهبوط، في حين أن مفاجأة متشددة تملك مساراً أوضح للصعود. نستهدف مقاومة 100.00 والمتوسط المتحرك الأسي لـ50 يوماً قرب 100.25، مع إدارة المخاطر عبر اعتبار الإغلاق اليومي دون 99.45 مستوى إبطال للسيناريو.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
