ملخص الأسواق في يوليو

كان شهر يوليو شديد التقلب في الأسواق المالية العالمية، مع عودة التوترات الجيوسياسية (توترات بين دول تؤثر في الاقتصاد والأسواق) بين الولايات المتحدة وإيران لتعيد التركيز إلى أمن الطاقة (استقرار إمدادات النفط والغاز)، ومخاطر التضخم (ارتفاع الأسعار)، وسياسات البنوك المركزية (قرارات الفائدة وإدارة السيولة). ارتفعت أسعار النفط بقوة بسبب مخاوف تعطل الإمدادات، بينما تعرضت أسواق الأسهم لضغوط مع قيام المستثمرين بجني الأرباح (بيع بعد صعود لتحقيق مكاسب) وارتفاع التقييمات (أسعار أسهم مرتفعة مقارنة بالأرباح)، خصوصاً في أسهم التكنولوجيا.

في الوقت نفسه، قدّمت بيانات تضخم أقل حدة من المتوقع بعض الدعم لصنّاع السياسات، لكن ارتفاع أسعار الطاقة أضاف غموضاً جديداً لتوقعات التضخم. حافظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأمريكي) على نهجه الحذر، مع تأكيد رئيسه كيفن وورش على أن القرارات ستكون «معتمدة على البيانات» (ترتبط بما يصدر من أرقام فعلية مثل التضخم والوظائف) مع استمرار الأسواق في تقييم مسار أسعار الفائدة.

أبرز المحاور:

• تصاعد التوترات الجيوسياسية أعاد مخاوف إمدادات الطاقة.
  تجدد الضربات بين الولايات المتحدة وإيران، إلى جانب هجمات قرب مضيق باب المندب، زاد المخاوف بشأن طرق الشحن العالمية وأمن الطاقة. أصبح النفط من أكثر الأصول تقلباً (تذبذباً في السعر)، لكن الأثر الأبعد سيعتمد على اتساع نطاق التعطّل.
  
• صبر الفيدرالي يُبقي التركيز على مخاطر التضخم.
  رغم تحسن بيانات التضخم، أثار ارتفاع النفط مخاوف من تباطؤ التقدم. وحافظ الفيدرالي على موقفه الحذر، مع تشديد وورش على أن القرارات ستبقى مرتبطة بالبيانات الاقتصادية الجديدة لا بالتوقعات.
  
• استثمارات الذكاء الاصطناعي تظل محرك نمو طويل الأجل رغم ضغط السوق. واجهت أسهم التكنولوجيا تصحيحاً (هبوطاً بعد ارتفاع) مع جني الأرباح وإعادة تقييم الأسعار. لكن استمرار الإنفاق على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية (الخوادم والشبكات والبرمجيات)، وأشباه الموصلات (الرقائق الإلكترونية)، ومراكز البيانات عزز النظرة طويلة الأجل للقطاع.

بشكل عام، أظهر يوليو سوقاً يوازن بين عوامل متعارضة. دعمت المخاطر الجيوسياسية وارتفاع الطاقة السلع (مثل النفط والمعادن) والطلب على الملاذات الآمنة (أصول يلجأ إليها المستثمرون عند القلق)، بينما أبقت قوة البيانات الاقتصادية الأمريكية وسياسة الفيدرالي الحذرة الضغط على الأصول الحساسة للفائدة (التي تتأثر مباشرة بارتفاع أو انخفاض الفائدة). ورغم التقلبات القصيرة، واصلت موضوعات هيكلية مثل استثمارات الذكاء الاصطناعي والبنية الرقمية جذب اهتمام المستثمرين.

الدولار مدعوم بالفائدة ومعنويات المخاطر

بقيت أسواق العملات (الفوركس: تداول العملات الأجنبية) متوازنة في يوليو، مع تعرض الدولار الأمريكي لتأثيرات متعارضة بين عدم اليقين الجيوسياسي، ومخاوف التضخم، وتوقعات سياسة الفيدرالي المقبلة.

رفعت توترات واشنطن وطهران والمخاطر حول طرق الشحن الرئيسية الطلب على عملات الملاذ الآمن (عملات تُفضَّل وقت الاضطراب). وفي الوقت نفسه، زاد ارتفاع النفط المخاوف من استمرار التضخم، ما خفّض توقعات خفض كبير وسريع للفائدة من الفيدرالي.

لكن بيانات تضخم أضعف من المتوقع قدّمت بعض الدعم، بينما واصلت قوة الاقتصاد الأمريكي تعزيز الثقة بالدولار. وأكدت متانة سوق العمل والإنفاق الاستهلاكي والاستثمار توقعات بقاء نهج الفيدرالي قائماً على البيانات.

كان USDJPY من أقوى تحركات العملات خلال يوليو. إذ واصل اتساع فرق الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان دعم الطلب على «الكاري تريد» (استراتيجية تعتمد على فرق الفائدة)، مع ارتفاع عوائد السندات الأمريكية (مردود السند) واستمرار سياسة بنك اليابان التيسيرية (فائدة منخفضة ودعم السيولة) بما يصب في مصلحة الدولار.

قد يظل USDJPY حساساً لتغير توقعات الفيدرالي، وإشارات سياسة بنك اليابان، وتقلب معنويات المخاطر عالمياً.

الذهب يوازن بين طلب الملاذ الآمن وضغط الدولار

بقي الذهب ضمن نطاق تصحيحي في يوليو، مع موازنة المستثمرين بين عدم اليقين الجيوسياسي وتوقعات بقاء الفائدة مرتفعة لفترة أطول (أي تأخر خفض الفائدة).

رفع تجدد الصراع بين الولايات المتحدة وإيران الطلب على الأصول الدفاعية، كما دعمت مخاوف إمدادات الطاقة الذهب. لكن المكاسب ظلت محدودة بفعل قوة الدولار وتوقعات استمرار سياسة نقدية مشددة (فائدة مرتفعة لتقييد التضخم) إذا استمرت ضغوط الأسعار.

وعلى خلاف موجات الصعود السابقة كملاذ آمن، كان صعود الذهب أكثر محدودية مع موازنة المستثمرين بين مخاطر السياسة والجغرافيا من جهة وارتفاع العوائد وقوة الدولار من جهة أخرى.

واستفادت الفضة أيضاً من الطلب الدفاعي، إضافة إلى دعم من استخدامها الصناعي.

في المقابل، حقق النحاس أداءً قوياً مع تحسن التفاؤل حول بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، والتحول إلى الكهرباء، والاستثمار في مراكز البيانات، ما عزز توقعات الطلب على المدى الطويل.

من المرجح أن تتحدد حركة الذهب المقبلة وفق اتجاهات التضخم، وتوقعات سياسة الفيدرالي، وما إذا كانت أسعار الطاقة المرتفعة ستبدأ بالتأثير في أسعار السلع والخدمات على نطاق أوسع.

ارتفاع النفط مع تجدد مخاوف الإمدادات

كان النفط من أكثر أسواق يوليو تقلباً، مع دفع تجدد الصراع في الشرق الأوسط مخاوف الإمدادات إلى الواجهة.

أسهم استئناف الضربات بين الولايات المتحدة وإيران، إلى جانب هجمات قرب مضيق باب المندب ذي الأهمية الاستراتيجية، في زيادة المخاوف من تعطل طرق الشحن الرئيسية. كما ساهم احتمال تعرض باب المندب ومضيق هرمز لضغوط في تحركات سعرية حادة خلال الشهر.

ورغم بقاء المخزونات العالمية من النفط مستقرة نسبياً، فإن مخاطر تعطل النقل كانت كافية لإبقاء التقلبات مرتفعة. كما عقّد ارتفاع أسعار الطاقة صورة التضخم. وبينما أظهرت بيانات التضخم الأخيرة في عدة اقتصادات كبرى تحسناً، فإن استمرار قوة النفط قد يبطئ التراجع في التضخم ويضع تحديات أمام البنوك المركزية.

ستواصل الأسواق متابعة التطورات الجيوسياسية عن كثب، إذ يبقى النفط شديد الحساسية للأخبار المرتبطة بمخاطر الإمداد والتوترات الإقليمية.

تفاؤل الذكاء الاصطناعي يواجه اختباراً مع تصحيح أسهم التكنولوجيا

تعرضت أسواق الأسهم العالمية لضغوط في يوليو مع إعادة المستثمرين تقييم أسهم التكنولوجيا وجني الأرباح بعد موجة صعود قوية.

دخل مؤشر ناسداك لفترة وجيزة منطقة «التصحيح» (هبوط يتجاوز 10% من القمة الأخيرة)، متراجعاً بأكثر من 10% عن أعلى مستوياته الأخيرة مع ضغط التقييمات المرتفعة وارتفاع الطاقة وعدم اليقين الجيوسياسي على معنويات المستثمرين.

ورغم التراجع، بقيت فكرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي على المدى الطويل قائمة. حققت مايكروسوفت نتائج قوية بدعم من نمو الحوسبة السحابية (خدمات عبر الإنترنت لتخزين وتشغيل البيانات والبرامج) واستمرار الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بينما واجهت ميتا ضغوطاً مع تساؤلات المستثمرين حول حجم خططها للإنفاق على الذكاء الاصطناعي.

وقدمت أسهم شركات الرقائق أداءً متبايناً، إذ تضررت بعض الشركات من مخاوف ضعف الطلب وجني الأرباح رغم الفرص الطويلة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

يبقى تركيز السوق على ما إذا كان نمو الأرباح المرتبط بالذكاء الاصطناعي سيواصل تبرير التقييمات الحالية، خصوصاً في الحوسبة السحابية، والرقائق، وبنية مراكز البيانات.

تعافي العملات المشفرة مع دعم الطلب المؤسسي للأصول الرقمية

تعافت أسواق العملات المشفرة في يوليو، مع استفادة بيتكوين والسوق الأوسع للأصول الرقمية من عودة اهتمام المؤسسات (مثل الصناديق والبنوك والشركات الكبرى).

أبرزت التدفقات القوية إلى منتجات بيتكوين وإيثريوم المتداولة في البورصة (أدوات استثمار تُباع وتُشترى مثل الأسهم وتتبع سعر الأصل) استمرار الطلب من المستثمرين المؤسساتيين، بينما دعم تحسن وضوح القوانين في عدة مناطق ثقة السوق.

كما ساعدت بيانات تضخم أقل سخونة على تحسن شهية المخاطرة (الاستعداد للاستثمار في أصول أعلى تقلباً)، ما دعم الاهتمام بأصول التكنولوجيا والنمو.

بقيت بيتكوين القوة الأبرز في القطاع، بينما تفوقت إيثريوم وبعض العملات البديلة (عملات مشفرة غير بيتكوين) مع بحث المستثمرين عن فرص خارج أكبر عملة. ومع ذلك، يرجح استمرار التقلبات مع تفاعل الأسواق مع التطورات الجيوسياسية وتوقعات السياسة النقدية وتقدم الأطر التنظيمية.

إشارات مبكرة لأغسطس

عادة ما يشهد أغسطس سيولة أقل (قلة عمليات البيع والشراء) مع تداولات الصيف، ما يقلل مشاركة المتعاملين. لكن التطورات الجيوسياسية وبيانات التضخم ونتائج الشركات قد تظل قادرة على تحريك الأسواق بقوة.

• البيانات الاقتصادية وسياسة الفيدرالي
  سيواصل المستثمرون متابعة بيانات التضخم والتوظيف والنمو لمعرفة ما إذا كانت أسعار الطاقة المرتفعة بدأت تؤثر في التضخم العام. وقد يدعم اقتصاد قوي أو عودة ضغوط التضخم الدولار وعوائد سندات الخزانة الأمريكية، بينما قد ترفع البيانات الأضعف توقعات توجه أكثر تيسيراً من الفيدرالي (ميل لخفض الفائدة).
  
• المخاطر الجيوسياسية وأسواق الطاقة
  يبقى صراع الشرق الأوسط عامل الخطر الأبرز للسلع ومعنويات الأسواق. أي تصعيد إضافي يشمل إيران أو إسرائيل أو طرق الشحن الرئيسية قد يزيد تقلبات النفط ويؤثر في توقعات التضخم.
  
• نمو الذكاء الاصطناعي وتوقعات الأرباح
  ستظل أرباح شركات التكنولوجيا محوراً رئيسياً مع تقييم المستثمرين لقدرة الإنفاق المرتبط بالذكاء الاصطناعي على دعم النمو. وستُراقب الحوسبة السحابية والطلب على الرقائق والاستثمار في مراكز البيانات لتحديد ما إذا كانت التقييمات الحالية مبررة.