انخفضت التقلبات المحققة في سوق الصرف الأجنبي في منتصف أغسطس، في ظل ارتياح الأسواق لاحتمال إبقاء الاحتياطي الفيدرالي السياسة دون تغيير أو تشديدها في اجتماع 16 سبتمبر. وتشير التسعيرات إلى احتمال بنسبة 50% لرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، مع تأطير القرار باعتباره معتمداً على البيانات المرتقبة. وفي هذا السياق، يُتوقع أن يبقى مؤشر الدولار الأميركي (DXY) ضمن نطاق تداول عرضي، بين 99.50 و100.00، حتى صدور قراءة مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الأميركي لشهر يوليو.
كما تتركّز الأنظار على تحركات العوائد وديناميكيات المعروض في سوق السندات. إذ تقف عوائد سندات الخزانة الأميركية الأطول أجلاً عند الحد الأعلى من نطاقاتها الأخيرة، فيما يستعد قطاع التكنولوجيا لإصدارات إضافية بما يعزز المعروض المتوقع. وقالت «إنفيديا» إنها ستعمل مع ستة بنوك استثمارية لترتيب تمويل ديون بقيمة 500 مليار دولار لعملائها. ويُنظر إلى تجدد موجة البيع في سندات الخزانة الأميركية بوصفها خطراً رئيسياً قد يزعزع الأوضاع الحالية خلال الأشهر المقبلة.
الفرص والتحذيرات في أسواق العملات منخفضة التقلبات
مع انتقالنا عبر أسواق منتصف أغسطس الهادئة، تتراجع التقلبات المحققة في سوق العملات إلى مستويات منخفضة لافتة، ما يوفر بيئة مستقرة مؤقتاً لصفقات العائد (Carry Trades). وينبغي لمتداولي المشتقات النظر في الاستفادة من هذا الهدوء عبر بيع خيارات التقلب قصيرة الأجل، في وقت يظل فيه مؤشر الدولار الأميركي (DXY) مثبتاً بإحكام بين 99.50 و100.00. ومع ذلك، يجب الحفاظ على الحذر، إذ قد ينتهي هذا الهدوء على نحو مفاجئ إذا غيّرت بيانات التضخم المقبلة توقعات الأسواق لاجتماع الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر.
وفي حين تسعّر السوق حالياً احتمالاً متكافئاً بنسبة 50% لرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، فإننا لا نتوقع أن يؤدي إصدار مؤشر أسعار المستهلكين المرتقب إلى تعطيل استراتيجيات صفقات العائد فوراً. وتُظهر سوابق تاريخية حديثة—مثل تراجع مؤشر «دويتشه بنك» لتقلبات العملات نحو أدنى مستوياته لعدة سنوات دون 7.00% خلال فترات هدوء مماثلة—أن صفقات العائد قد تستمر حتى مع تقلبات بيانات محدودة. وقد تحقق استراتيجيات المشتقات مثل «السترنغل» المحصور ضمن نطاق أو «الآيرون كوندور» على أزواج الدولار الرئيسية تآكلاً ثابتاً في علاوة الخيارات على مدى الأسبوعين المقبلين.
مخاطر سوق السندات واستراتيجيات التحوط من التقلبات
يكمن التهديد الرئيسي لهذا المناخ الهادئ في سوق الدخل الثابت، حيث تختبر عوائد سندات الخزانة الأميركية الأطول أجلاً الحدود العليا من نطاقاتها الأخيرة. ومع تحرك عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات قرب مستويات مقاومة نفسية محورية عند 4.30% إلى 4.50%، قد تؤدي الإصدارات الكبيرة من ديون الشركات إلى موجة بيع مفاجئة في السندات. وننصح المتداولين بالتحوط ضد الارتفاعات المفاجئة في التقلبات عبر شراء خيارات شراء (Call) خارج نطاق السعر (Out-of-the-Money) على مؤشرات التقلب، أو استخدام عقود الخزانة الآجلة للحماية من ارتفاع مفاجئ في العوائد.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
