يقول محللا «ستاندرد تشارترد» كارول لياو وموريارتي لام إن إعادة التضخم في الصين كانت مدفوعة بالتكاليف أكثر من الطلب، إذ أسهم ارتفاع أسعار السلع الأولية العالمية في دعم أجزاء من المجمع الصناعي. ويضيفان أن تعافي الأرباح تركز في قطاعات مرتبطة بالذكاء الاصطناعي والنفط، في حين شهدت الصناعات المرتبطة غالباً بفائض الطاقة الإنتاجية تحسناً محدوداً فقط في الربحية. ويريان أن الطلب المحلي لا يزال متأخراً عن العرض، ما يترك اختلالاً مستمراً.
ويجادلان بأن الفجوة بين العرض والطلب قد تطول إذا تجاوز تبني الذكاء الاصطناعي وتيرة تكيف سوق العمل، بما يبقي الضغوط النزولية على الأسعار. وفي هذا السياق، يتوقعان استمرار السياسات التيسيرية، إلى جانب بيئة تضخم منخفض وعوائد منخفضة، بينما يستغرق الاقتصاد وقتاً لإعادة التوازن. وتذكر المقالة أنها أُعدّت بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وراجعها محرر.
آفاق الصين في ظل التضخم المنخفض والعوائد المنخفضة
نتوقع استمرار بيئة التضخم المنخفض والعوائد المنخفضة في الصين خلال الأسابيع المقبلة مع استمرار تخلف الطلب المحلي عن العرض الصناعي. وتدعم البيانات الأخيرة هذا الرأي، إذ يستقر مؤشر أسعار المستهلكين في الصين عند مستوى ضعيف يبلغ 0.3%، بينما يظل عائد السندات الحكومية لأجل 10 سنوات قريباً من أدنى مستوياته التاريخية عند 2.1%. وعلى المتداولين في المشتقات التموضع لاحتمال استمرار تيسير البنك المركزي لفترة مطولة عبر التركيز على مقايضات أسعار الفائدة وعقود السندات الحكومية الآجلة.
فرص استثمارية وسط تباين القطاعات
نرى أن تعافي الأرباح الصناعية في الصين غير متكافئ بدرجة كبيرة، ومتركز تقريباً بالكامل في قطاعات الذكاء الاصطناعي والقطاعات المرتبطة بالنفط. وفي حين عززت أسعار السلع الأولية العالمية شركات الطاقة، تواصل القطاعات التي تعاني فائضاً ضخماً في الطاقة الإنتاجية مثل الطاقة الشمسية والصلب مواجهة صعوبات. ويمكن للمتداولين الاستفادة من هذا التباين عبر شراء خيارات الشراء (Call) على صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) المستهدفة في التكنولوجيا والطاقة بدلاً من المؤشرات العامة للسوق.
ومن المرجح أن يضغط اختلال العرض والطلب المستمر بقوة على الأسعار المحلية مع تقدم تبني الذكاء الاصطناعي على وتيرة تعديلات سوق العمل. تاريخياً، عندما يتجاوز العرض الطلب بشكل كبير، فإن بيع القطاعات ذات فائض الطاقة الإنتاجية على المكشوف يحقق العوائد الأكثر اتساقاً. ونوصي باستخدام استراتيجيات فروق خيارات البيع الهابطة (Bear Put Spreads) على العقود الآجلة للصناعة والمواد في الصين للتحوط من مزيد من تراجع الأسعار.
إضافةً إلى ذلك، يُتوقع أن يحافظ بنك الشعب الصيني على سياسته النقدية شديدة التيسير لإبقاء تكاليف الاقتراض منخفضة. وتُعد هذه البيئة مواتية للغاية للمراكز الطويلة على العقود الآجلة لسندات الخزانة لأجل 10 سنوات. ونقترح الدخول في مراكز شراء على العقود الآجلة للسندات لاقتناص أرباح مع تعرض العوائد لضغوط نحو مزيد من الانخفاض خلال الأسابيع المقبلة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
