ارتفع زوج الدولار الأميركي/الين الياباني بنسبة 0.73% يوم الاثنين إلى نحو 158.95، مع تراجع الين بعد تسجيل اليابان عجزاً خارجياً غير متوقع. وأفادت وزارة المالية بأن ميزان الحساب الجاري لشهر يونيو سجّل عجزاً بقيمة 92.3 مليار ين، مقابل توقعات بفائض قدره 1,512 مليار ين، مسجلاً أول عجز في 17 شهراً. كما ضغط عبء الدين الياباني، الذي يتجاوز 200% من الناتج المحلي الإجمالي، على العملة، في حين أن عمليات التدخل المتكررة — ثلاث مرات بين أواخر أبريل وأوائل مايو ومرتين إضافيتين في أواخر يوليو، بما في ذلك واحدة منسقة مع الولايات المتحدة — واجهت صعوبة في ترسيخ المعنويات.
وقدمت توقعات السياسة النقدية لبنك اليابان بعض الدعم، إذ أشار «ملخص الآراء» لشهر يوليو إلى أن معظم صانعي السياسات لا يزالون يميلون إلى التشديد. وتُسعّر الأسواق احتمالاً بنحو 50% لرفع بنك اليابان الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر، ورفعاً كاملاً واحداً بحلول نهاية العام. وفي الولايات المتحدة، تراجعت توقعات استمرار السياسة التقييدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بعد بيانات توظيف ضعيفة، ما قد يحدّ من مكاسب إضافية لزوج الدولار/الين. ويتحول التركيز الآن إلى بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأميركي لشهر يوليو يوم الأربعاء، إذ يُرجّح أن تؤثر قراءة التضخم في مسار الفائدة وما إذا كان الزوج قادراً على تجاوز مستوى 159.00.
استراتيجيات الخيارات وسط مخاطر التضخم والتدخل
مع استقرار الدولار/الين دون مستوى 159.00 المحوري بقليل وقرب صدور بيانات التضخم الأميركية هذا الأربعاء، نوصي متداولي المشتقات بالتركيز على التقلبات قصيرة الأجل. وقد ارتفع التقلب الضمني لخيارات الدولار/الين لأجل أسبوع واحد مؤخراً إلى نحو 10.5%، ما يجعل استراتيجيات «السترادل» الطويلة جذابة للغاية. يتيح هذا النهج تحقيق أرباح سواء دفعت بيانات التضخم الأميركية الزوج إلى ما بعد 160.00 أو تسببت في موجة بيع حادة.
ونظراً لتاريخ اليابان في تنفيذ تدخلات كبيرة في سوق الصرف، مثل إنفاق 9.8 تريليون ين خلال عمليات دفاع سابقة عن العملة، فإن مخاطر التحرك الحكومي المفاجئ قرب مستوى 160.00 تظل مرتفعة. ونقترح تأمين حماية للهبوط عبر شراء خيارات بيع (Put) خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) على الدولار/الين عند أسعار تنفيذ قرب 156.00. هذا التحوط سيحمي محافظنا من هبوط مفاجئ قد تسببه وزارة المالية.
فرص سوق السندات مع ارتفاع العوائد
في الوقت نفسه، ينبغي متابعة سوق السندات، حيث تقترب عوائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات من 1.1% بفعل المخاوف المالية. ويمكن الاستفادة من ذلك عبر بيع عقود السندات الحكومية اليابانية الآجلة (JGB Futures) على المكشوف، مع تسعير السوق لاحتمال 50% لرفع بنك اليابان أسعار الفائدة هذا سبتمبر. وتتوافق المراكز الهبوطية على السندات الحكومية اليابانية مع تنامي توقعات تسريع وتيرة التشديد النقدي في اليابان.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
