تراجعت الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة بمقدار 23 ألف وظيفة مقابل توقعات بارتفاع قدره 80 ألفاً، فيما قام مكتب إحصاءات العمل الأميركي (BLS) بمراجعة بيانات مايو بالخفض بمقدار 66 ألفاً (من 129 ألفاً) وبيانات يونيو بالخفض بمقدار 37 ألفاً (من 57 ألفاً)، لتصبح مراجعات مايو–يونيو مجتمعة أقل بمقدار 103 آلاف. وانخفض متوسط الثلاثة أشهر المتحرك إلى 20 ألفاً مقابل تقدير لمستوى التعادل بنحو 50 ألفاً. وتراجع معدل البطالة إلى 4.1% من 4.2%، إلا أن حجم القوى العاملة انكمش بمقدار 264 ألفاً، وهبط صافي التوظيف بمقدار 87 ألفاً، وتراجعت نسبة المشاركة إلى 61.4%، وهو أدنى مستوى منذ مطلع 2021. كما تباطأ نمو الأجور إلى 3.2% على أساس سنوي من 3.5%، وإلى 0.1% على أساس شهري من 0.3%. وتغيّرت تسعيرات مقايضات المؤشر الليلي (OIS)، إذ انتقلت توقعات معدل الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي لنهاية العام من 22 نقطة أساس من التشديد إلى 17 نقطة أساس، وتراجعت تسعيرات سبتمبر من نحو 7 نقاط أساس إلى 5 نقاط أساس. وفي المقابل، شهدت عوائد سندات الخزانة الأميركية انحداراً صعودياً (bull-steepening)، فيما ضعف الدولار الأميركي، بما في ذلك أمام الين الياباني والدولار الكندي.
وتتحول الأنظار إلى قرار بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) عند الساعة 4:30 صباحاً بتوقيت غرينتش غداً، مع إجماع على تثبيت الفائدة للمرة الثانية على التوالي عند 4.35% بعد زيادات قدرها 75 نقطة أساس هذا العام. ومنذ يونيو، تراجع التضخم الرئيسي (CPI) إلى 3.8% على أساس سنوي من 4.0%، في حين ارتفع تضخم المتوسط المُهذّب (trimmed mean) إلى 3.6% من 3.5% لكنه جاء دون التقدير الوسيط البالغ 3.7%؛ كما أنه لا يزال أعلى من نطاق مستهدف البنك البالغ 2–3% وأعلى من توقعاته الصادرة في مايو لنهاية العام. وتحركت بطالة أستراليا ضمن نطاق 4.1–4.5% خلال العامين الماضيين وأكثر، مع تسجيل 4.4% في يونيو، بينما ارتفع التوظيف في يونيو بنحو يقل قليلاً عن 80 ألفاً بعد نحو 44 ألفاً في مايو. وتترقب الأسواق أيضاً بيانات تضخم يوليو في الولايات المتحدة يوم الأربعاء، إضافة إلى الناتج المحلي الإجمالي للمملكة المتحدة لشهر يونيو ومؤشر أسعار المنتجين الأميركي لشهر يوليو يوم الخميس. كما ستُراقَب توجيهات بنك الاحتياطي الأسترالي عبر بيان السياسة النقدية (SoMP) مقارنة بتوقعات مايو ببلوغ سعر الفائدة النقدية 4.7% بحلول نهاية العام وتوقعات المتوسط المُهذّب عند 3.8% لشهر يونيو و3.5% بنهاية العام.
الآثار على أسواق العملات والسندات
ينبغي الاستعداد لفترة من ارتفاع التقلبات في أسواق العملات والسندات عقب بيانات التوظيف الأميركية الضعيفة على نحو مفاجئ. فمع تراجع الوظائف الرئيسية بمقدار 23 ألفاً مقابل زيادة متوقعة قدرها 80 ألفاً، يواجه الاحتياطي الفيدرالي مؤشرات واضحة على تباطؤ اقتصادي قد يوقف أي زيادات إضافية للفائدة. وهذا يحوّل تركيزنا الفوري نحو استراتيجيات المراهنة على هبوط الدولار، لا سيما عبر استخدام الأدوات المشتقة لاقتناص الزخم الهابط في زوجي USD/JPY وUSD/CAD.
وتدعم البيانات التاريخية الحديثة هذا النهج الحذر، إذ إن تباطؤ سوق العمل الأميركي في حالات مماثلة كان يدفع تاريخياً إلى إعادة تسعير حادة لتوقعات أسعار الفائدة. فعلى سبيل المثال، عندما جاءت بيانات الوظائف غير الزراعية أقل بكثير من التوقعات في دورات سابقة، هبطت عوائد الخزانة قصيرة الأجل مع اندفاع المتداولين لتسعير خفض للفائدة بدلاً من رفعها. ونتوقع انحداراً صعودياً مماثلاً لمنحنى العائد في الأسابيع المقبلة، ما يجعل المراكز الطويلة في عقود الفائدة الآجلة جذابة للغاية.
الاستجابة الاستراتيجية لقرار بنك الاحتياطي الأسترالي والتوجيهات السوقية
بالتوازي، يتعين توجيه الانتباه إلى قرار السياسة لدى بنك الاحتياطي الأسترالي وبيانه حول السياسة النقدية. وإذا خفّض البنك توقعاته للتضخم ولسعر الفائدة النقدية، فينبغي التمركز لاحتمال ضعف الدولار الأسترالي عبر شراء خيارات بيع (Put) على AUD. وفي المقابل، إذا حافظ بنك الاحتياطي الأسترالي على نبرة متشددة بسبب استمرار الضغوط التضخمية الأساسية، فإننا نرى فرصة قوية لبناء مراكز شراء على AUD/USD، مع استهداف اختراق فوق مستويات المقاومة الأخيرة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
