من المتوقع أن يتباطأ الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للمملكة المتحدة في الربع الثاني، إذ تشير توقعات الإجماع إلى نمو قدره 0.4% على أساس ربع سنوي بعد 0.6% في الربع الأول. ويتوقع بنك إنجلترا نتيجة أضعف عند 0.3% على أساس ربع سنوي، بينما يُنتظر أن تؤثر الأوضاع المالية الأكثر تشدداً وتباطؤ نمو الدخل الحقيقي للأسر سلباً في الطلب المحلي. وعلى هذه الخلفية، يتوقع البنك المركزي أن يتراجع نمو الاستهلاك إلى 0.3% على أساس ربع سنوي في الربع الثاني مقارنة بـ0.6% في الربع الأول.
وتظل توقعات السوق لمسار الفائدة حساسة لصدور بيانات الناتج المحلي الإجمالي. ويشير منحنى مقايضات الفائدة إلى مزيد من التشديد بنحو 50 نقطة أساس من جانب بنك إنجلترا، بما يرفع سعر الفائدة المصرفية إلى 4.25% خلال الاثني عشر شهراً المقبلة. وسيضع ذلك السياسة النقدية فوق النطاق المحايد الذي يقدّره البنك بين 2.00% و4.00%، حتى مع وصف الاقتصاد البريطاني بأنه يعمل دون طاقته بكثير، ما يجعل تسعير أسعار الفائدة الحالي في المملكة المتحدة عرضة لإعادة تسعير تميل إلى التيسير إذا جاءت بيانات النمو دون التوقعات.
—توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي والجنيه الإسترليني
نراقب عن كثب صدور بيانات الناتج المحلي الإجمالي للمملكة المتحدة للربع الثاني يوم الخميس المقبل، 13 أغسطس 2026، إذ ستحدد المسار قصير الأجل للجنيه الإسترليني. وتتوقع السوق تباطؤ نمو الربع الثاني إلى 0.4%، انخفاضاً من توسع بلغ 0.6% في الربع الأول. وفي حال عدم تسجيل مفاجأة إيجابية كبيرة مقارنة بهذا الرقم، نتوقع أن يفقد الجنيه سريعاً زخمه الصعودي.
ويعزى هذا التباطؤ إلى تشدد شروط الائتمان وضعف نمو الأجور الحقيقية، وكلاهما يضغط على إنفاق المستهلكين. ويبدو بنك إنجلترا أكثر تشاؤماً، إذ يتوقع أن يتراجع نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى 0.3% مع انحسار نمو استهلاك الأسر إلى النصف مقارنة بوتيرة الربع الأول البالغة 0.6%. وتشير هذه الأرقام إلى أن الطلب المحلي يضعف بوتيرة أسرع بكثير مما يدركه كثير من المستثمرين.
—الآثار على تموضع السوق والسياسة النقدية
نوصي متداولي المشتقات بالتموضع لاحتمال تحول يميل إلى التيسير عبر شراء خيارات بيع على الجنيه الإسترليني أو بيع الإسترليني مقابل عملات أقوى. ويسعّر سوق المقايضات حالياً تشديداً إضافياً بمقدار 50 نقطة أساس، وهو ما يبدو غير واقعي إلى حد كبير إذا تعثر نمو الاقتصاد. وإذا جاءت بيانات الناتج المحلي الإجمالي دون التوقعات، فإن الانخفاض المفاجئ في توقعات أسعار الفائدة سيضغط سريعاً على الجنيه.
علاوة على ذلك، فإن إبقاء سعر الفائدة فوق النطاق المحايد للبنك المركزي بين 2.00% و4.00% غير قابل للاستدامة بينما يعمل الاقتصاد دون طاقته. وتُظهر أحدث بيانات مكتب الإحصاء الوطني استمرار تضخم المملكة المتحدة بالقرب من مستوى 2.2%، ما يمنح صانعي السياسات مساحة كافية للتوقف أو خفض الفائدة إذا تعثر النمو. وينبغي الاستفادة من هذا الخلل في التسعير قبل أن يفرض السوق تصحيحاً سريعاً خلال الأسابيع المقبلة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
