أظهرَت استراتيجية «الكاري تريد» أداءً قوياً في عام 2026، بدعمٍ من انخفاض التقلبات، واتساع فروق أسعار الفائدة، واستقرار الدولار الأميركي نسبياً. غير أن الظروف الأساسية بدأت تضعف، ما يثير تساؤلات حول مدى استدامة الرياح الداعمة لهذه الاستراتيجية.
يوضح الفيديو أسباب تفضيل عام 2026 لصفقات الكاري، ويشرح صفقة الكاري التقليدية المعتمدة على الين، ونهج تمويل أحدث قائم على اليورو، ويحدد ما يوصف بأنه «أكثر مراكز الكاري سخونة» هذا العام. كما يستعرض ثلاثة محفزات محتملة لحدوث فكّ للمراكز (unwind) وثلاث قواعد للمخاطر ينبغي مراعاتها قبل استخدام هذه الاستراتيجية، مع تقديم عوائد الكاري على أنها مستقرة إلى أن يحدث انعكاس سريع. وتذكر تفاصيل المؤلفة أن كاثي ليين تخرجت من كلية ستيرن لإدارة الأعمال بجامعة نيويورك في سن 18 عاماً، ولديها أكثر من 13 عاماً من الخبرة في الأسواق المالية، مع تركيز على العملات.
المخاطر الناشئة على صفقات الكاري في 2026
نرى أن ركائز صفقات الكاري شديدة الربحية في 2026 بدأت تتصدع. فبينما كان الاقتراض بعملات منخفضة الفائدة مثل الين الياباني أو اليورو للاستثمار في أصول أعلى عائداً بمثابة منجم ذهب هذا العام، تتغير ظروف السوق بسرعة. ومع تحول سياسات البنوك المركزية، ننصح متداولي المشتقات بالاستعداد لارتفاع التقلبات واحتمال حدوث ضغوط «سكويز» في الأسابيع المقبلة.
ولفهم مدى الإلحاح، يكفي النظر إلى تقلص فروق أسعار الفائدة التي غذّت هذه الاستراتيجية. فعلى سبيل المثال، تُظهر البيانات الحديثة أن بنك اليابان رفع تدريجياً سعر الفائدة الرئيسي باتجاه 0.75%، في حين واصل كل من الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي دورات خفض الفائدة. هذا التضييق في الفجوة يقلص هامش العائد الصافي، ويجعل صفقات الكاري أقل جاذبية بكثير وأكثر حساسية لارتفاعات مفاجئة في العملات.
استراتيجيات دفاعية موصى بها للمتداولين
تاريخياً، نعلم مدى سرعة تفكيك هذه المراكز في إطلاق تأثير الدومينو، على غرار الاضطرابات الحادة التي شهدتها الأسواق خلال حالات فكّ مراكز الكاري المعتمدة على الين في السابق. فإذا ارتفع الين أو اليورو فجأة بنسبة 2% إلى 3% فقط مقابل الدولار، فإن الرافعة المالية المستخدمة لدى متداولي المشتقات قد تمحو مكاسب أشهر من صفقات الكاري خلال ساعات. نوصي بخفض الرافعة المالية فوراً وتشديد أوامر وقف الخسارة على جميع مراكز الكاري النشطة لحماية رأس المال.
بالإضافة إلى ذلك، نقترح تحويل التركيز نحو خيارات التقلب كوسيلة تحوط ضد فكّ مفاجئ للمراكز. وقد يشكل شراء عقود خيار بيع خارج نطاق السعر (out-of-the-money) على العملات عالية الحساسية (high-beta) أو عقود خيار شراء على الين وثيقة تأمين بتكلفة معقولة. ومع دخول أسابيع أواخر الصيف في أغسطس، قد تؤدي سيولة السوق المنخفضة إلى تضخيم أي تحركات سعرية مفاجئة، ما يجعل التموضع الدفاعي أولوية قصوى.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
