ارتفع التضخم الأساسي في المكسيك بنسبة 0.23% في يوليو على أساس شهري. وجاءت هذه القراءة أعلى بقليل من توقعات السوق البالغة 0.22%، ما يشير إلى ضغوط سعرية أساسية أكثر تماسكاً بشكل طفيف.
وركّزت البيانات على المقياس الأساسي الذي يستبعد البنود الأكثر تقلباً، ويوفر مؤشراً لاتجاهات التضخم المستمرة. وبلغ الفارق مقارنة بالتوقعات 0.01 نقطة مئوية، ما يبقي البيانات قريبة عموماً من إجماع السوق، لكنها جاءت رغم ذلك أعلى منه.
توقعات «بانكسيكو» وتداعيات التضخم
تؤكد قراءة التضخم الأساسي لشهر يوليو عند 0.23% أن ضغوط الأسعار الكامنة في المكسيك لا تزال عنيدة. ونرى أن هذه المفاجأة الصعودية، رغم محدوديتها، ستدفع بنك المكسيك (بانكسيكو) إلى الإبقاء على موقف شديد الحذر في اجتماعه المقبل بشأن السياسة النقدية. ومع استمرار التضخم السنوي في التحرك قرب 4%، أي أعلى بكثير من هدف البنك المركزي الرسمي البالغ 3%، فإن خفض الفائدة بشكل قوي ليس مطروحاً خلال الأسابيع المقبلة.
التموضع في عقود المبادلة والعملات الأجنبية والسندات
بالنسبة لمتداولي مشتقات أسعار الفائدة، نوصي بدفع السعر الثابت على عقود مبادلة TIIE قصيرة الأجل. فقد كان السوق متحمساً لتسعير تيسير نقدي قوي، إلا أن بيانات التضخم الأساسي «اللزجة» تشير إلى تأجيل تلك التخفيضات. تاريخياً، أدّت مفاجآت تضخم مشابهة في المكسيك إلى رفع عوائد مبادلات الأجل القصير بنحو 15 إلى 25 نقطة أساس مع إعادة تسعير مسار البنك المركزي.
في سوق خيارات العملات، نفضّل شراء خيارات بيع (Put) قصيرة الأجل على زوج USD/MXN للتموضع لاحتمال قوة البيزو. إذ ستواصل الفائدة المرجعية في المكسيك، البالغة 9.25% وفي نطاق تقييدي، دعم جاذبية «تجارة العائد» على البيزو. ورغم أن تقلبات الأسواق الناشئة الأوسع تمثل خطراً، فإن ميزة العائد المحلية تظل جذابة للغاية لمتداولي الاقتصاد الكلي.
كما نقترح تقليص المراكز الطويلة في السندات السيادية المحلية، ولا سيما «مبونوس» لأجل عامين. فالعوائد على هذه الأدوات قصيرة الأجل شديدة الحساسية لتحولات السياسة النقدية، ومن المرجح أن ترتفع مع تراجع توقعات خفض الفائدة إلى وقت لاحق. وفي الوقت الراهن، نوصي باعتماد نهج دفاعي في الدخل الثابت المكسيكي إلى أن يقدم البنك المركزي إرشادات أوضح.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
