تراجع الإنتاج الصناعي الإيطالي المعدّل موسمياً بنسبة 0.6% على أساس سنوي في يونيو، مخيباً التوقعات التي كانت تشير إلى ارتفاع بنسبة 1%. وتشير البيانات إلى نشاط مصنعي أضعف مما كان يتوقعه المحللون خلال الشهر.
ويُبقي الفارق بين القراءة الفعلية والتوقعات نمو الإنتاج السنوي في المنطقة السلبية. وبالتالي، تشير بيانات يونيو إلى أن القطاع الصناعي ظل تحت الضغط في نهاية الربع الثاني.
الضعف الصناعي وتداعياته على السياسة النقدية
تشير أحدث قراءة للإنتاج الصناعي الإيطالي عند -0.6% في يونيو، مع إخفاق حاد في تحقيق توقعات نمو تبلغ 1%، إلى تباطؤ أعمق في ثالث أكبر اقتصاد في منطقة اليورو. وتتسق هذه النتيجة المخيبة مع مؤشر مديري المشتريات لقطاع التصنيع في إيطاليا، الذي ظل عنيداً في منطقة الانكماش دون مستوى 50، بمتوسط 47.4 خلال الأشهر الأخيرة. ونعتقد أن استمرار هذا الضعف الصناعي سيزيد الضغوط على البنك المركزي الأوروبي لتبني موقف أكثر ميلاً للتيسير في الأسابيع المقبلة.
استراتيجيات السوق استجابة لهبوط الإنتاج الإيطالي
بالنسبة لمتداولي المشتقات، ستكون الساحة الرئيسية على المدى القريب هي سوق الديون السيادية الأوروبية. نتوقع اتساع فارق العائد بين سندات الحكومة الإيطالية لأجل 10 سنوات (BTPs) والسندات الألمانية (Bunds)، والذي يدور حالياً حول 140 نقطة أساس، مع ارتفاع علاوات مخاطر السيادة. وينبغي على المتداولين النظر في بناء مراكز شراء على خيارات فارق عائد BTP-Bund أو شراء خيارات بيع (Put) على عقود BTP الآجلة للاستفادة من هذا الاتجاه الاتساعي.
في سوق الأسهم، يُعد مؤشر FTSE MIB المثقل بأسهم قطاع التصنيع شديد الحساسية لهذا التراجع الصناعي المستمر. نقترح شراء خيارات بيع قصيرة الأجل على مؤشر FTSE MIB للتحوط من تصحيح مرتقب في أسهم جنوب أوروبا. وتظهر البيانات التاريخية أنه عندما يأتي الإنتاج الصناعي الإيطالي دون التوقعات بأكثر من 1.5%، تتراجع الأسهم المحلية في أدائها مقابل مؤشر Euro Stoxx 50 الأوسع بمتوسط 2% خلال الثلاثين يوماً اللاحقة.
كما أن هذا العبء على الاقتصاد الكلي يحد من أي صعود محتمل لليورو أمام الدولار الأميركي. نوصي باستخدام استراتيجية فروق خيارات البيع الهبوطية (Bear Put Spreads) على زوج EUR/USD لاقتناص احتمال تراجع باتجاه مستوى 1.07 خلال الشهر المقبل. تتيح هذه الاستراتيجية الاستفادة من ضعف اليورو مع إبقاء المخاطر محددة بدقة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
