أيدت ليزا كوك، محافظة مجلس الاحتياطي الفيدرالي، قرار الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير في آخر اجتماع للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC)، قائلة إنها تريد بيانات إضافية قبل دعم أي تغيير. وأضافت أن مخاطر التضخم تفوق المخاطر التي تواجه سوق العمل، مجددة التزامها باستعادة استقرار الأسعار.
وفي تصريحات ألقتها خلال فعالية في ألاسكا، قالت كوك إنها مستعدة للتحرك إذا لم تظهر قريباً أدلة على استمرار تراجع التضخم. كما أشارت إلى أن التضخم ظل مرتفعاً بشكل عنيد لمدة خمس سنوات، مع إبقاء الباب مفتوحاً أمام احتمال أن يتباطأ نمو الأسعار.
التوقعات بشأن السياسة واستراتيجية أسعار الفائدة
نعتقد أن على متداولي المشتقات الاستعداد لتحول أكثر تشدداً خلال الأسابيع المقبلة، مع إعطاء صانعي السياسات أولوية لمكافحة التضخم على حساب دعم سوق العمل. ومع بقاء التضخم الأميركي عالقاً عند 3.1% في منتصف 2026، فإن صبر البنك المركزي تجاه ارتفاع الأسعار يتآكل بوضوح. وبما أن ضغوط الأسعار استمرت الآن لخمس سنوات متتالية، ينبغي الاستعداد لبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول بكثير مما تتوقعه الأسواق.
لاستغلال هذا التباين، نوصي ببيع عقود SOFR الآجلة (Secured Overnight Financing Rate) المستحقة في أواخر 2026. وتشير عقود الفائدة على الأموال الفيدرالية الآجلة حالياً إلى احتمال بنسبة 60% لخفض الفائدة بحلول نهاية العام، وهو احتمال نراه غير واقعي إلى حد كبير. ويُعد تنفيذ استراتيجيات «فروق بيع خيارات الشراء» (bear call spreads) على هذه العقود وسيلة استراتيجية لتحقيق مكاسب مع اضطرار السوق إلى استبعاد التخفيضات المبكرة لأسعار الفائدة من التسعير.
التحوط للمحفظة في ظل ارتفاع العوائد
نقترح أيضاً شراء خيارات البيع (put options) على صناديق المؤشرات المتداولة للسندات الحكومية الأميركية طويلة الأجل (Treasury ETFs) للتحوط من قفزة مفاجئة في العوائد. تاريخياً، خلال فترة «التضخم العنيد» بين 2022 و2023، أدت توقفات الفيدرالي غير المتوقعة إلى موجات بيع حادة في أسواق السندات ودفعت عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى ما فوق 4.5%. إن شراء خيارات بيع قصيرة الأجل الآن سيساعد على حماية المحافظ قبل اجتماع السياسة الحاسم في سبتمبر.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
