عندما قفز تقييم شركة CXMT هذا العام، لم يكن المستثمرون يشترون شركة شرائح ذاكرة فقط. بل كانوا يراهنون على فكرة أكبر: أن الصين يمكن أن تبني بنية تحتية محلية لذاكرة عصر الذكاء الاصطناعي، بما يقلل اعتمادها على قادة السوق العالميين.
حجم التفاؤل كان كبيراً. إدراج سهم CXMT في السوق أعاد تقييم الشركة بسرعة، إذ نظر المستثمرون إليها كمنافس محلي محتمل لمنتجي الذاكرة الراسخين. وبلغت قيمتها السوقية نحو 8.6 مليار دولار بعد الإدراج، ما يعكس توقعات بأن تصبح من أبرز شركات أشباه الموصلات (الرقائق الإلكترونية) في الصين.
هذا الصعود جذب أيضاً الاهتمام برئيس مجلس الإدارة تشو ييمينغ، مع ارتفاع ثروته بالتوازي مع توقعات نمو الشركة.
هل يمكن أن تصبح CXMT اسماً معروفاً مثل إنفيديا (NVIDIA)؟ تابع القراءة.
الذكاء الاصطناعي يحتاج السرعة والتخزين معاً
قبل الحديث عن الشركات، من المفيد تبسيط فكرة عمل الذاكرة.
هناك «ذاكرة قصيرة الأجل»، مثل تذكر رقم هاتف للحظات أثناء الاتصال أو متابعة حديث جارٍ. تحتاج هذه الذاكرة سرعة ووصولاً فورياً وتحديثاً مستمراً. هذا يشبه في الحواسيب DRAM، أي «ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية» المستخدمة لتشغيل البرامج مؤقتاً بسرعة.
وهناك «ذاكرة طويلة الأجل»، لتخزين الصور والخبرات والمعلومات عبر الزمن. تحتاج سعة كبيرة واعتمادية وكفاءة أكثر من حاجتها للسرعة الفورية. في الحواسيب يقوم بذلك NAND storage، أي «تخزين NAND» وهو نوع من ذاكرة الفلاش لتخزين البيانات بشكل دائم مثل أقراص SSD.
| ذاكرة الإنسان | ذاكرة الحاسوب | شركة صينية |
| ذاكرة قصيرة الأجل | DRAM | CXMT |
| ذاكرة طويلة الأجل | NAND | YMTC |
لا يزال سوق الذاكرة العالمي تهيمن عليه ثلاث شركات كبرى: سامسونغ، وإس كي هاينكس، وميكرون، وهي مجتمعة توفر معظم إمدادات DRAM عالمياً. وتسعى CXMT لأن تصبح لاعباً أساسياً في DRAM، وهي الذاكرة المستخدمة أثناء التشغيل الفعلي للحوسبة. أما YMTC فتركز على NAND، وهي طبقة التخزين التي تحفظ كميات ضخمة من البيانات. تقنيتان بدورين مختلفين، لكنهما تخدمان هدفاً واحداً: بناء منظومة محلية أكثر اكتمالاً لصناعة الرقائق في الصين.
الذاكرة تتحول إلى أصل في طفرة الذكاء الاصطناعي
الذكاء الاصطناعي لم يخلق الحاجة إلى الذاكرة، لكنه رفع الطلب عليها بشكل واضح.
الذاكرة عالية الأداء المستخدمة في أنظمة الذكاء الاصطناعي أصبحت من أسرع أجزاء السوق نمواً، مع توقعات بتوسع سريع في الطلب على HBM، أي «ذاكرة ذات نطاق ترددي عالٍ»، وهي ذاكرة سريعة جداً تُستخدم عادةً مع معالجات الرسوميات لتغذية نماذج الذكاء الاصطناعي بالبيانات بسرعة.
نماذج الذكاء الاصطناعي الكبيرة تحتاج إلى بيانات هائلة. جزء منها يجب أن يُخزَّن، وجزء يجب الوصول إليه ومعالجته بسرعة. يقوم NAND بدور «المخزن» الذي يحفظ البيانات التي تتعلم منها الأنظمة. وتقوم DRAM بدور «مساحة العمل» التي تتيح للمعالج الوصول إلى البيانات ومعالجتها بكفاءة.
بالنسبة إلى CXMT، الفرصة هي الاقتراب من الجزء الذي يتركز فيه طلب الذكاء الاصطناعي. لكنها تحاول دخول قطاع قضى فيه اللاعبون الحاليون سنوات في بناء خبرة التصنيع وعلاقات العملاء وحجم الإنتاج.
فرصة YMTC مختلفة لكنها مهمة. تعتمد أنظمة الذكاء الاصطناعي على كميات ضخمة من البيانات المخزنة، من بيانات التدريب إلى معلومات الشركات. من دون سعات تخزين كافية، يصعب توسع منظومة الذكاء الاصطناعي.
معاً، تمثل CXMT وYMTC جانبي التحدي نفسه: بناء أساس الذاكرة المطلوب لعصر الذكاء الاصطناعي.
لماذا تُقيَّم CXMT بأكثر من كونها شركة رقائق
تطور CXMT وYMTC يرتبط أيضاً بتوجه أوسع لتعزيز «متانة» قطاع أشباه الموصلات، أي قدرة الصناعة على الاستمرار محلياً حتى مع القيود الخارجية.
بعد فرض قيود على تقنيات الرقائق المتقدمة، كثفت الصين تركيزها على تطوير قدراتها المحلية عبر سلسلة التوريد، من التصميم إلى التصنيع.
لهذا لم تعد الشركتان تُنظر إليهما كشركتي تصنيع تقليديتين فقط، بل كلاعبين لهما وزن في استراتيجية صناعية أوسع.
هذا يوفّر مزايا واضحة:
- دعم استثماري طويل الأجل
- الاستفادة من الطلب المحلي
- مساندة حكومية خلال سباق تكنولوجي صعب
هذه الأهمية الاستراتيجية رفعت أيضاً توقعات المستثمرين. باتت CXMT تُقيَّم ليس فقط بناءً على الأداء المالي الحالي، بل أيضاً لقدرتها على تقليل اعتماد الصين على موردي الذاكرة الأجانب.
لكن الأهمية الاستراتيجية لا تُلغي صعوبات صناعة الرقائق.
قطاعات المركبات الكهربائية والطاقة الشمسية والاتصالات في الصين أنتجت لاحقاً شركات قادرة على المنافسة عالمياً، لكنها مرت أيضاً بمراحل من منافسة شديدة وفائض إنتاج وضغط على الأسعار.
شرائح الذاكرة لها «دورة» خاصة. عندما يتوسع الإنتاج أسرع من الطلب، تهبط الأسعار سريعاً وتتراجع هوامش الربح وقد تضطر الشركات إلى تعديل خطط الاستثمار.
تقدم CXMT سيتوقف ليس على الدعم فقط، بل على قدرتها على المنافسة خلال تقلبات سوق الذاكرة.
الترابط الحقيقي بين NAND وDRAM
قد يبدو بناء منظومتين محليتين للذاكرة وكأنه استقلال كامل، لكن الواقع أكثر ترابطاً. تصنيع أشباه الموصلات المتقدم يعتمد على شبكة عالمية من موردي المعدات والمواد والتقنيات المتخصصة.
إنتاج CXMT المتقدم من DRAM يعتمد على معدات من شركات مثل ASML وApplied Materials وLam Research وTokyo Electron. وتعتمد YMTC على أجزاء مماثلة من هذه المنظومة لإنتاج NAND المتقدم.
YMTC اختبرت ذلك عملياً عندما أُدرجت على «قائمة الكيانات» التابعة لوزارة التجارة الأمريكية في ديسمبر 2022، ما قيد وصولها إلى بعض التقنيات الأمريكية.
لم تواجه CXMT الإجراء الرسمي نفسه، لكن الشركتين تعملان داخل المنظومة العالمية نفسها لصناعة الرقائق.
هذه هي المعضلة: تطوير الرقائق بات ملفاً استراتيجياً، بينما الصناعة نفسها لا تزال مترابطة بشدة.
تستثمر الصين بكثافة لتعزيز قدراتها المحلية. وفي الوقت نفسه، تظل شركات الرقائق العالمية بحاجة إلى أسواق دولية وتقنيات متخصصة وشبكات تصنيع موزعة.
الترابط لا يقتصر على تصنيع الرقائق. شركات التكنولوجيا العالمية تعتمد أيضاً على سلاسل توريد عابرة للحدود، وتوازن بين تنويع الموردين والحفاظ على الوصول إلى مراكز التصنيع والأسواق المهمة.
ارتفاع CXMT يعكس ثقة بأنها تستطيع مواصلة تقليص الفجوة في DRAM. لكن التحدي الأصعب هو المنافسة في أكثر شرائح ذاكرة الذكاء الاصطناعي تقدماً، حيث تهم «معدلات الإنتاج السليم» (نسبة الشرائح التي تخرج مطابقة للمواصفات)، وتطوير التقنية، واعتماد العملاء للشريحة ضمن منتجاتهم.
وجهة نظر أخرى ترى أن المنافسة الجيوسياسية قد تدفع الدول والشركات إلى تكرار أجزاء من نظام كان مبنياً على تعاون عالمي، ما يرفع التكاليف ويؤدي إلى صناعة أكثر تشتتاً، كما ألمحت إليه قيود التجارة المتتالية في سنوات سابقة.
مرحلة التنفيذ هي الاختبار التالي
سوق الذاكرة من أكثر أجزاء صناعة الرقائق تقلباً، والجغرافيا السياسية لا تلغي هذا النمط.
الدورة الحالية مختلفة لأن طلب الذكاء الاصطناعي سلط الضوء على إمدادات الذاكرة، خصوصاً للتطبيقات المتقدمة. لكن التاريخ يوضح أن سوق الذاكرة قد يتحرك بقوة عندما تزيد الطاقة الإنتاجية أسرع من الطلب.
عندما يتجاوز العرض الطلب، قد تنخفض أسعار الذاكرة وتتقلص هوامش الربح وتخفض الشركات إنفاقها الاستثماري. هذه الدورة تؤثر في جميع المنتجين.
بالنسبة إلى المتداولين، سيكون التركيز على التنفيذ.
نقاط تستحق المتابعة:
- قدرة CXMT على تحقيق تقدم مستمر في الطاقة الإنتاجية، ومعدلات الإنتاج السليم، وتطوير التقنية
- ما إذا كانت سياسات التصدير ستواصل تغيير الوصول إلى أدوات تصنيع الرقائق المتقدمة
- ما إذا كانت دورة سوق الذاكرة ستظل داعمة مع دخول طاقات إنتاجية جديدة
تقييم CXMT يعكس توقعات باستمرار تضييق فجوة DRAM. وتجربة YMTC تذكّر بسرعة تأثير العوامل الخارجية على وتيرة تطوير صناعة الرقائق.
مفهوم ‘Co-NAND-DRAM’ لا يتعلق فقط بالمقارنة بين ذاكرة قصيرة الأجل وطويلة الأجل، بل بكيف يمكن للدول بناء استقلال أكبر في صناعة الرقائق التي تشكلت عبر عقود من التعاون العالمي، وبأي تكلفة وبأي قدر من تكرار الاستثمارات.
قفزة CXMT جاءت في وقت كانت الأسواق تبحث فيه بقوة عن المستفيدين الجدد من موجة إدراج شركات الذكاء الاصطناعي (الطرح العام الأولي، أي إدراج الشركة في البورصة لأول مرة). وبينما مثلت إنفيديا قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي، مثلت CXMT طبقة الذاكرة التي تُمكّن أنظمة الذكاء الاصطناعي من العمل. وأصبح إدراجها رمزاً لحماس المستثمرين تجاه طموح الصين لتأسيس منظومة محلية مستقلة لصناعة أشباه الموصلات.
أسئلة شائعة للمتداولين
لماذا تحظى CXMT بالاهتمام في سباق رقائق الذكاء الاصطناعي؟
لأنها تُعد أبرز منافس صيني في DRAM (ذاكرة تشغيل سريعة)، ويراقب المستثمرون قدرتها على تطوير ذاكرة تناسب تطبيقات الذكاء الاصطناعي المتقدمة.
ما الفرق بين CXMT وYMTC؟
CXMT تركز على DRAM (ذاكرة سريعة لتشغيل البرامج أثناء العمل)، بينما تركز YMTC على NAND (تخزين دائم وبسعات كبيرة للبيانات).
لماذا تعتبر شرائح الذاكرة مهمة للذكاء الاصطناعي؟
لأن الذكاء الاصطناعي يحتاج ذاكرة سريعة للوصول الفوري للبيانات أثناء المعالجة (DRAM)، وتخزيناً كبيراً لحفظ بيانات التدريب والملفات (NAND).
هل تستطيع الصين بناء سلسلة توريد مستقلة لصناعة الرقائق؟
حققت الصين تقدماً، لكن الإنتاج المتقدم لا يزال يعتمد على شبكة عالمية من المعدات والتقنيات والموردين.
ما الذي يجب أن يراقبه المستثمرون في CXMT وقطاع الذاكرة؟
تقدم الإنتاج ومعدلات الإنتاج السليم، وتطور التقنية، وسياسات التصدير، واتجاه دورة سوق الذاكرة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
