تراجع زوج الدولار الأميركي/الين الياباني إلى نحو 155.45 في التعاملات الآسيوية المبكرة يوم الاثنين، مسجلاً أدنى مستوى له منذ 6 مايو، مع تحسّن الطلب على الين الياباني على خلفية تقارير عن تحرّك منسّق جديد بين اليابان والولايات المتحدة. وذكرت «بلومبرغ» أن وزيرة المالية اليابانية ساتسوكي كاتاياما ووزير الخزانة الأميركي سكوت بيسنت عملا معاً لدعم العملة إلى مستوى من التنسيق لم يُسجل منذ عقود.
وقالت كاتاياما إن السلطات نفّذت تدخلاً منسقاً لشراء الين بالتعاون مع واشنطن يوم الجمعة، وأشارت إلى أن اتخاذ مزيد من الإجراءات في سوق الصرف الأجنبي لا يزال مطروحاً. وقال بيسنت إن التحركات المشتركة ساعدت في كبح التقلبات غير المنضبطة للين، مضيفاً أن وزارة الخزانة ستبقى على اتصال وثيق مع وزارة المالية وبنك اليابان. وفي سياق منفصل، قال المسؤول الياباني الأول عن شؤون الصرف الأجنبي أتسوشي ميمورا إن التدخل المشترك قد يمثل ذروة الشراكة الثنائية في مجال العملات، فيما أشارت بيانات بنك اليابان التي نقلتها «رويترز» إلى أن اليابان ربما اشترت ما يصل إلى 58.97 مليار دولار من الين يوم الخميس.
الآثار الاستراتيجية لمتداولي المشتقات
ننصح متداولي المشتقات بالاستعداد لتقلبات حادة في زوج الدولار/الين بعد أن دفعت التدخلات المشتركة بين الولايات المتحدة واليابان العملة إلى مستوى 155.45. وبالنظر إلى أن اليابان أنفقت وفقاً للتقارير قرابة 59 مليار دولار في يوم واحد، تشهد علاوات الخيارات قصيرة الأجل ارتفاعاً سريعاً. وينبغي على المتداولين تجنّب المراكز الاتجاهية غير المُتحوطة، والتركيز بدلاً من ذلك على استراتيجيات خيارات ذات مخاطر محددة، مثل فروق خيارات البيع (Bear Put Spreads)، للاستفادة من الزخم الهابط.
وبالعودة إلى التاريخ، تُعد التدخلات المنسقة شديدة التأثير، كما حدث في يونيو 1998 حين أدّى التحرك المنسق بين الولايات المتحدة واليابان إلى هبوط سريع بنحو 10% في زوج الدولار/الين. وتشير هذه الخطوة المنسقة بين وزير الخزانة الأميركي سكوت بيسنت ووزيرة المالية اليابانية ساتسوكي كاتاياما إلى وضع سقف قوي لتحركات الزوج. ونرى أن التداول عكس هذا التوجه السياسي المنسق ينطوي على مخاطر مرتفعة للغاية على المتداولين الأفراد ممن يراهنون على الصعود.
الأساليب التكتيكية وديناميكيات السوق
خلال الأسابيع المقبلة، نقترح شراء خيارات شراء على الين خارج نطاق السعر (Out-of-the-money JPY call options) — والتي تحقق أرباحاً عند هبوط زوج الدولار/الين — لاقتناص تراجعات إضافية مدفوعة بالتدخلات. وبالنسبة لمتداولي العقود الآجلة، يُعد استخدام أوامر وقف خسارة متحركة ضيقة أمراً ضرورياً، إذ إن أي بيان مفاجئ من طوكيو قد يتسبب في تحركات فورية بمئات النقاط. ويتعين مراقبة انحراف التقلب الضمني (implied volatility skew)، إذ من المرجح أن يظل الطلب على الحماية من الهبوط في الدولار/الين مرتفعاً بشكل كبير.
كما ينبغي متابعة سوق السندات عن كثب، حيث لا يزال الفارق بين عوائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات وسندات الحكومة اليابانية يؤثر في الاتجاه الطويل الأجل. تاريخياً، يؤدي فارق عوائد يتجاوز 3% إلى إبقاء الين تحت الضغط، ما يعني أن هذا التدخل قد يشتري وقتاً فقط ما لم تنخفض أسعار الفائدة العالمية. ويمكن لمتداولي المشتقات استخدام فروق التقويم (Calendar Spreads) للتداول على الفارق بين تقلبات السياسة قصيرة الأجل والواقع الاقتصادي طويل الأجل.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
