سجّل مؤشر مديري المشتريات التصنيعي (PMI) الصادر عن بنك «جابان جيبون» مستوى 54.5 في يوليو، ليأتي دون إجماع توقعات السوق البالغ 54.7. وبقيت القراءة فوق عتبة 50.0 التي تفصل بين التوسع والانكماش في نشاط المصانع.
وتشير البيانات إلى أن أوضاع التصنيع واصلت التوسع خلال الشهر، وإن بوتيرة أبطأ قليلاً من المتوقع. وتضع نتيجة يوليو المؤشر عند مستوى أدنى هامشياً من التقديرات، مع استمرار الإشارة إلى نمو متواصل في القطاع.
التقييم والتوقعات الاقتصادية
نرى أن مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لبنك «جيبون» عند 54.5 في يوليو، رغم عدم بلوغه توقعات 54.7، يعكس بقاء القطاع الصناعي الياباني في مرحلة توسع قوية. تاريخياً، أي قراءة فوق 50 تشير إلى نمو، كما أن مستوى بهذا الارتفاع يوحي بأن الزخم الاقتصادي الأساسي لا يزال متيناً. وينبغي لمتداولي المشتقات النظر إلى هذا النقص الطفيف بوصفه توقفاً مؤقتاً لا انعكاساً في الاتجاه.
الانعكاسات على أسواق المشتقات
في سوق خيارات العملات، نقترح البحث عن فرص لشراء خيارات الشراء (Call) على الين الياباني (JPY) عند أي ضعف قصير الأجل. ورغم أن زوج الدولار/الين (USD/JPY) قد يشهد ارتداداً محدوداً نتيجة تفويت التوقعات، فإن مسار تطبيع أسعار الفائدة لدى بنك اليابان ما يزال قائماً. ونتوقع أن يقوى الين خلال الأسابيع المقبلة مع تضاؤل فروق العوائد مع الولايات المتحدة.
وعلى صعيد مشتقات الأسهم، نوصي باتباع نهج حذر تجاه عقود «نيكاي 225» الآجلة. فبينما يدعم قطاع التصنيع القوي أسهم الصناعات، فإن قوة الين على الأرجح ستضغط على كبار المصدّرين اليابانيين. ونقترح استخدام استراتيجيات خيارات محايدة إلى سلبية بشكل طفيف على المؤشر المثقل بأسهم المصدّرين للتحوط من هذا العامل المعاكس المرتبط بالعملة.
أما في سوق مشتقات السندات، فننصح ببيع (Short) عقود السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات (JGB) الآجلة عند أي ارتفاعات سعرية مؤقتة. ومع بقاء نشاط التصنيع أعلى بكثير من مستوى الحياد 50.0، فمن المرجح بدرجة كبيرة استمرار ضغوط التضخم المحلية. وستُبقي هذه البيئة الضغوط صعودية على العوائد، ما يجعل المراكز البيعية على العقود الآجلة للسندات جذابة للغاية.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
