تخلّى مؤشر الدولار الأميركي (DXY) عن مكاسبه المبكرة يوم الجمعة، في وقت قيّمت فيه الأسواق احتمال تدخّل ياباني مشتبه به وآفاق تحرّك أميركي مباشر في سوق الين. وجرى تداول المؤشر قرب 99.96 بعد أن لامس في وقت سابق 100.45، وكان يتحرك بالقرب من أدنى مستوى في ستة أسابيع. كما كان مؤشر DXY مُتجهاً لإنهاء شهر يوليو ضمن النطاق السلبي. وتزايدت الضغوط عقب موجة بيع حادة يوم الخميس، حين ارتفع الين الياباني على نطاق واسع؛ ونقلت رويترز عن مصدر في السوق قوله إن السلطات اليابانية نفّذت على الأرجح عملية واسعة النطاق لبيع الدولار الأميركي وشراء الين خلال ساعات التداول الأميركية. وتعمّقت المخاوف يوم الجمعة بعد أن أفادت رويترز بأن وزارة الخزانة الأميركية أبلغت عدداً من البنوك بأنها قد تتدخل، وطلبت منها الاستعداد.
وأضاف تحوّل مجلس الاحتياطي الفيدرالي نحو توجيه استشرافي محدود مزيداً من الضغط، حتى مع تثبيت البنك المركزي أسعار الفائدة عند 3.50%–3.75% يوم الأربعاء. وقالت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس، لوري لوغان، التي صوّتت لصالح رفع الفائدة، إن التضخم سيظل على الأرجح فوق المستهدف من دون تقييد السياسة النقدية ما لم تقع صدمة غير متوقعة. وعلى صعيد البيانات، ارتفع المؤشر النهائي لثقة المستهلك الصادر عن جامعة ميشيغان إلى 55.2 في يوليو من 54.4، فيما ارتفعت توقعات المستهلكين إلى 55.4 من 54؛ وظلت توقعات التضخم لعام واحد وخمسة أعوام دون تغيير عند 4.2% و3.3%. ويحمل الأسبوع المقبل مؤشرات مديري المشتريات ISM لشهر يوليو وتقرير الوظائف غير الزراعية (NFP)، مع توقعات بأن تبلغ الوظائف المضافة 91 ألفاً مقابل 57 ألفاً، وأن يصل معدل البطالة إلى 4.3% مقابل 4.2%.
استراتيجيات التداول في ظل ضعف الدولار ومخاطر التدخل في أسواق الصرف
نقترح على متداولي المشتقات الاستعداد لاستمرار الضغوط الهبوطية على الدولار الأميركي مع بقاء المؤشر دون مستوى 100 الحرج بقليل. ومع تعثر مؤشر DXY عند 99.96 وإنهاء يوليو على انخفاض، تبدو استراتيجية شراء خيارات البيع (Put) على الدولار خطوة مناسبة خلال الأسابيع المقبلة. ونتوقع أن يختبر المؤشر قريباً الحد الأدنى لنطاق تداوله المتوقع بين 96 و100.
ويُعدّ خطر المزيد من التدخل عبر شراء الين ذا مصداقية عالية، لا سيما أن البيانات التاريخية تُظهر أن اليابان أنفقت مبلغاً قياسياً بلغ 9.8 تريليون ين (نحو 62 مليار دولار) في عمليات مماثلة خلال عمليات الدفاع السابقة عن العملة. وبما أن وزارة الخزانة الأميركية حذّرت الآن البنوك الكبرى من الاستعداد لاحتمال تحرك مشترك، فإننا نوصي بشراء خيارات البيع على زوج الدولار/الين (USD/JPY) لاقتناص الهبوط المفاجئ. ومن المرجح أن يُبقي تهديد التدخل المنسق سقفاً ثقيلاً على أي تعافٍ للدولار.
التموضع قبيل بيانات سوق العمل الأميركية وعدم اليقين بشأن أسعار الفائدة طويلة الأجل
يجب أيضاً تهيئة محافظنا لاحتمال ضعف سوق العمل الأميركية قبيل التقارير الاقتصادية المحورية الأسبوع المقبل. وتتوقع الأسواق أن يأتي تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر يوليو ضعيفاً عند 91 ألف وظيفة، مع ارتفاع معدل البطالة إلى 4.3% مقارنة بـ4.2% في يونيو. وينبغي لمتداولي المشتقات استخدام استراتيجيات سترادل الخيارات (Option Straddles) على أزواج الدولار الرئيسية للاستفادة من التقلبات الحادة المتوقعة حول هذه الأرقام ومؤشرات مديري المشتريات ISM المرتقبة.
وأخيراً، نرى أن سعر الفائدة الحالي للاحتياطي الفيدرالي عند 3.50% إلى 3.75% لا ينجح في تهدئة توقعات التضخم طويلة الأجل التي لا تزال عالقة عند 3.3%. ويعني هذا التأخر في أثر السياسة أن الدولار الأميركي يفقد بسرعة ميزة العائد لصالح عملات عالمية أخرى. وننصح باستخدام عقود الفائدة الآجلة للتحوط من بنك مركزي يُنظر إليه على نحو متزايد على أنه يتأخر عن منحنى التضخم.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
