لا يمكن تفسير صعود الذهب في 2026 بالاعتماد فقط على التضخم أو مؤشر أسعار المستهلكين. فقد قامت البنوك المركزية بتجميع السبائك بأسرع وتيرة منذ خمسينيات القرن الماضي، ويُظهر أحد الاستطلاعات أن 82% منها باتت تحتفظ بالذهب المادي، ارتفاعاً من 71% قبل عام، مع تخطيط ما يقرب من ثلثها لإجراء مزيد من الإضافات خلال العامين المقبلين. ويتمثل الدافع المُعلن في تنويع الاحتياطيات بعيداً عن الاعتماد على عملة أجنبية واحدة قد تتعرض لقيود على الوصول.
كما حظي الطلب بدعم من التدفقات إلى صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالذهب (ETFs)، إذ أضيف نحو 89 مليار دولار إلى هذه الصناديق العام الماضي، ما رفع إجمالي الحيازات إلى أعلى مستوى منذ الجائحة. وعلى جانب العرض، تشتري بعض البنوك المركزية الذهب مباشرة من المناجم المحلية، ما يخفض تكاليف الشحن، ويدعم الصناعة المحلية، ويسحب المعدن من التداول العام في مرحلة أبكر من سلسلة الإمداد.
ويتغير الطلب النهائي أيضاً: فقد تراجعت مشتريات المجوهرات، في حين تتجه السبائك والعملات المعدنية نحو تسجيل أقوى عام لها منذ 2013، ومن المتوقع أن تتجاوز طلب المجوهرات للمرة الأولى على الإطلاق. وبالتوازي، قد يدفع ضعف العملة المحلية أسعار الذهب محلياً إلى قمم جديدة حتى عندما يكون سعره بالدولار الأميركي مستقراً، ما يساعد على تفسير سبب اختلاف أسواق مثل الهند عن إشارات التضخم الأميركية.
استراتيجيات التداول في سوق ذهب قوي هيكلياً
نرى أن على متداولي المشتقات الاستعداد لضغوط صعودية مستمرة على أسعار الذهب خلال الأسابيع المقبلة عبر التركيز على خيارات منحازة للشراء. ومع حفاظ الذهب على زخمه القوي مع اقترابنا من أغسطس 2026، فإن الاعتماد على بيانات التضخم الأميركية وحدها لتوقيت الصفقات يعد خطأً. وبدلاً من ذلك، ينبغي النظر إلى الطلب الهيكلي لتبرير شراء خيارات شراء (Call) لأجل أطول أو تنفيذ استراتيجيات فروق خيارات الشراء الصاعدة (Bull Call Spreads).
وتؤكد بيانات السوق الأخيرة أن البنوك المركزية العالمية لا تزال تشتري الذهب بوتيرة تاريخية، متماشيةً مع صافي مشتريات ضخمة تجاوزت 1,000 طن متري في السنوات الأخيرة. هذا الدعم المؤسسي، إلى جانب زخم تدفقات صناديق الذهب المتداولة، أسس أرضية سعرية شديدة المتانة. ويمكن استغلال هذا الطلب الأساسي المستمر عبر بيع خيارات بيع (Put) خارج نطاق السعر (Out-of-the-Money) لاقتناص علاوة، مع مخاطر هبوط أقل.
الديناميكيات العالمية، ضيق المعروض، وتباين تأثيرات العملات
إضافة إلى ذلك، ومع اتجاه البنوك المركزية بشكل متزايد للشراء مباشرة من المناجم المحلية، يتدفق قدر أقل من الذهب المادي إلى البورصات العامة لتسوية عقود العقود الآجلة. هذا التضييق الهادئ في المعروض يعني أن أي هبوط مفاجئ في الأسعار يُرجح أن يكون محدوداً وقصير الأجل. وخلال الأسابيع المقبلة، ينبغي التعامل مع أي تراجعات فنية طفيفة على أنها فرص مثالية لبناء مراكز شراء.
وأخيراً، يجب النظر إلى ما هو أبعد من الدولار الأميركي، إذ يواصل الذهب المُسعّر بعملات تضعف مثل الروبية الهندية والليرة التركية تسجيل قمم مستقلة. وينبغي لمتداولي المشتقات النظر في تداول الخيارات على الأصول المدعومة بالذهب بالعملات المحلية لاقتناص هذه الاتجاهات المتباينة. ومن خلال توسيع نطاق التركيز ليشمل هذه التحولات العالمية، يمكن تحقيق أرباح مستقرة بغض النظر عما سيفعله الاحتياطي الفيدرالي لاحقاً.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
