من المتوقع أن تبقى أوضاع سوق العمل الأميركية في يوليو مستقرة إلى حدّ كبير. فقد بلغ متوسط نمو الوظائف غير الزراعية 92 ألفاً في النصف الأول من العام، ومن المتوقع تسجيل زيادة إضافية قدرها 95 ألفاً في يوليو. وأظهرت بيانات يونيو تحسناً في خطط التوظيف لدى الشركات الصغيرة، فيما تراجعت طلبات إعانة البطالة الأولية بين أسبوعَي الاستطلاع، ما يشير إلى محدودية تسريح العمال. في المقابل، ما تزال إعلانات الوظائف دون مستوياتها قبل عام، كما تباطأ المقياس الأسبوعي لدى ADP لنمو الوظائف في القطاع الخاص منذ الربيع.
وتزامن تراجع الطلب مع تباطؤ نمو عرض العمل، ما أبقى الأوضاع متوازنة. ومن المرجح أن يستقر معدل البطالة عند 4.2% في يوليو، رغم أن الهبوط الحاد في مشاركة الفئة العمرية الأساسية (سن العمل الرئيسي) في يونيو يثير تساؤلات بشأن تقلبات مسح الأسر، ويترك المجال لارتداد في المشاركة قد يرفع البطالة. ومن المتوقع أن ترتفع متوسطات الأجور بالساعة بنسبة 0.3% في يوليو، بما يبقي نمو الأجور السنوي عند 3.5%، وهو مستوى يتسق مع سوق عمل لا يولّد ضغوطاً تضخمية ذات شأن.
اتجاهات سوق العمل وتداعيات تقلبات الأسهم
مع اقتراب صدور تقرير التوظيف لشهر يوليو يوم الجمعة المقبل، نتوقع أن ترتفع الوظائف غير الزراعية بنحو متواضع قدره 95 ألف وظيفة، مواصلةً اتجاه النصف الأول المتمثل في نمو بطيء لكنه ثابت. ويشير هذا الإيقاع المستقر إلى أن الاقتصاد يتجنب «هبوطاً حاداً»، ما يفترض أن يُبقي تقلبات مؤشرات الأسهم على المدى القريب منخفضة نسبياً. وينبغي لمتداولي المشتقات التركيز على استراتيجيات التداول ضمن نطاق سعري (Range-bound) مثل «آيرون كوندور» على مؤشر S&P 500 للاستفادة من هذا الهدوء.
لكننا نرى محفزاً كامناً للتقلبات في معدل البطالة، المتوقع أن يستقر عند 4.2%. فقد يؤدي ارتداد محتمل في مشاركة الفئة العمرية الأساسية في سوق العمل إلى دفع البطالة للارتفاع، ما قد يثير رد فعل في الأسواق شبيهاً بتجاوز «قاعدة ساهم» الذي شوهد في أواخر 2024. وللتحوط من هذا الخطر الصعودي، نوصي بشراء خيارات شراء (Call) رخيصة خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) على مؤشر VIX أو استخدام عقود السندات الحكومية الأميركية الآجلة للاستفادة من أي مخاوف مفاجئة بشأن النمو.
توقعات التضخم واستراتيجيات التداول
على صعيد التضخم، نتوقع أن ترتفع متوسطات الأجور بالساعة بنسبة 0.3%، ما يبقي المعدل على أساس سنوي عند 3.5% المريح. ويعزز تباطؤ ضغوط الأجور توقعات أن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على مسار تدريجي وقابل للتنبؤ لأسعار الفائدة. وبناءً عليه، ننصح بتداول خيارات SOFR لاقتناص علاوة المخاطر (Premium) عبر رهانات تفيد بأن تقلبات أسعار الفائدة ستتراجع خلال الأسابيع المقبلة.
وتشير المؤشرات القيادية المتباينة، مثل تراجع إعلانات الوظائف على Indeed مقابل استقرار طلبات إعانة البطالة، إلى أن السوق سيبقى شديد الحساسية لأي مفاجآت في البيانات. وتُظهر الاتجاهات التاريخية أنه خلال فترات توازن عرض وطلب العمل، غالباً ما تبالغ التقلبات الضمنية في تقدير حركة السعر الفعلية في يوم صدور بيانات التوظيف. لذا، ينبغي النظر في بيع التقلبات مباشرةً قبل إصدار 7 أغسطس للاستفادة من هذه المبالغة المعتادة في رد الفعل.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
