قلّص زوج الدولار الأميركي/الفرنك السويسري (USD/CHF) مكاسبه المبكرة يوم الجمعة، مع صعوبة تعافي الدولار الأميركي عقب موجة بيع حادة يوم الخميس يُشتبه بأنها جاءت بعد تدخل ياباني لدعم الين. وتداول الزوج قرب 0.8086 بعد أن لامس أعلى مستوى خلال اليوم عند 0.8128؛ وكان مرتفعاً بنحو 0.45% خلال الجلسة، لكنه ظل متجهاً لتسجيل تراجع أسبوعي. وذكرت «رويترز» أن وزارة الخزانة الأميركية أبلغت عدداً من البنوك بأنها قد تتدخل في سوق الين يوم الجمعة، وحثّتها على الاستعداد لمزيد من التحرك، ما حدّ من محاولة الدولار التعافي من أدنى مستوياته في ستة أسابيع. في غضون ذلك، استقر مؤشر الدولار (DXY) قرب 100.07 منخفضاً من ذروة يومية عند 100.45، فيما حدّدت «براون براذرز هاريمان» نطاقاً متوقعاً للمؤشر بين 96.00 و100.00.
وأبقى الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة دون تغيير عند 3.50%–3.75% للاجتماع الخامس على التوالي يوم الأربعاء، مع دعم ثلاثة من صناع السياسات لزيادة فورية قدرها 25 نقطة أساس. وتسعّر الأسواق احتمالاً بنحو 65% لرفع الفائدة في سبتمبر، وفق أداة CME FedWatch. وفي سويسرا، تتجه الأنظار إلى بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو يوم الاثنين، بعد أن تراجع التضخم السنوي إلى 0.5% في يونيو من 0.6% في مايو، وظل قرب الحد الأدنى من نطاق استقرار الأسعار لدى البنك الوطني السويسري، ما يعزز توقعات تثبيت سعر الفائدة عند 0%.
USD/CHF وتقلبات الدولار: استراتيجيات الخيارات والمشتقات
مع تراجع مؤشر الدولار إلى 100.07 وتوقع مؤسسات كبرى هبوطه ضمن نطاق 96.00–100.00، نوصي متداولي المشتقات ببناء مراكز بيع على ارتفاعات الدولار. وعلى وجه التحديد، قد يحقق شراء خيارات بيع (Put) خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) على زوج USD/CHF عوائد قوية في حال تراجع الزوج عن قمته الأخيرة عند 0.8128. تاريخياً، عندما يفقد مؤشر الدولار مستويات نفسية رئيسية مثل 100، قد تؤدي تحولات الزخم إلى هبوط سريع بنسبة 3% إلى 5% في أزواج العملات الرئيسية خلال الأسابيع اللاحقة.
ويضيف خطر التدخل المشترك للبنوك المركزية في سوق العملات—الذي أبرزته تحذيرات وزارة الخزانة الأميركية للبنوك الكبرى—مخاطر ذيل (Tail risk) حادة لأزواج الدولار. ولمواءمة هذا التقلب المفاجئ، ننصح متداولي المشتقات باستخدام استراتيجيات «السترادل» الطويلة (Long Straddle) على USD/JPY أو خيارات العملات المتقاطعة. وخلال تدخلات عملات ضخمة سابقة، مثل عمليات اليابان التاريخية لشراء الين بقيمة 60 مليار دولار، قفز التقلب الضمني بشكل حاد، ما جعل استراتيجيات الخيارات الرابحة من ارتفاع التقلب (Long-volatility) شديدة الربحية لمن تمركز مبكراً.
استراتيجيات أسعار الفائدة والفرنك السويسري
نظراً لأن الأسواق تسعّر حالياً احتمالاً بنسبة 65% لرفع أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، توفر مشتقات أسعار الفائدة مزيجاً جذاباً من المخاطر والعائد. نقترح تداول عقود «سعر التمويل المضمون لليلة واحدة» (SOFR) الآجلة لشهر سبتمبر لاقتناص الفجوة بين توقف البنك المركزي عن الرفع وبين اللهجة المتشددة لعدد من صناع السياسات الذين يفضلون زيادة بمقدار 25 نقطة أساس. وإذا استمرت البيانات الاقتصادية المقبلة في إظهار تضخم «لزج»، فقد يرتفع هذا الاحتمال بسرعة نحو 85%، ما يدفع عوائد سندات الخزانة قصيرة الأجل للارتفاع.
ومع صدور بيانات تضخم سويسرا لشهر يوليو هذا الاثنين، ينبغي على المتداولين الاستعداد أيضاً لاحتمالات تحرك الفرنك السويسري. وبما أن التضخم السويسري تباطأ إلى 0.5% فقط في يونيو، فمن المرجح جداً أن يُبقي البنك الوطني السويسري سعر الفائدة عند 0% لمنع الفرنك من التحول إلى قوة مفرطة. نوصي ببيع خيارات شراء (Call) على الفرنك السويسري قصيرة الأجل لتحصيل علاوة الخيار، إذ يُفترض أن يحدّ النهج التيسيري للبنك الوطني من أي مكاسب مفاجئة في العملة السويسرية.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
