أنهى زوج اليورو/الدولار الأميركي (EUR/USD) شهر يوليو على ارتفاع طفيف قرب 1.1500، بعدما صعد بأكثر من 1.1% في الأسبوع الأخير ولامس 1.1530 قبل الإغلاق. وجاء الطلب على الدولار في بداية الأسبوع عقب تصاعد الصراع الأميركي-الإيراني وتجدد الاضطرابات حول مضيق هرمز، الذي أُغلق مجدداً، قبل أن تستقر المعنويات مع توقف الضربات وحديثٍ عن احتمال إطلاق مسار تفاوضي. ثم تحوّل التركيز إلى مجلس الاحتياطي الفيدرالي، الذي أبقى سعر الفائدة القياسي دون تغيير للمرة الخامسة عند 3.50%-3.75% رغم اعتراض ثلاثة من رؤساء البنوك الإقليمية الذين فضّلوا رفعاً بمقدار 25 نقطة أساس. وفي تسعير الفائدة، أظهرت أداة CME FedWatch ارتفاع احتمالات رفع سبتمبر إلى 65% من 55% قبل قرار لجنة السوق المفتوحة (FOMC).
كما أسهمت البيانات الأميركية في تشكيل الصورة. فقد تباطأ النمو الأولي للناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني إلى 1.5% على أساس سنوي من 2.1% في الربع الأول، فيما تسارع مؤشر أسعار الناتج المحلي الإجمالي إلى 6.3% من 3.6%. وسجّل تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE) 3.3% في الربع الثاني وفي يونيو، متراجعاً من 3.4% في مايو لكنه لا يزال أعلى من هدف 2%. وفي أوروبا، تحسّن نمو الناتج المحلي الإجمالي السنوي المُسنَد في الربع الثاني إلى 0.9% في ألمانيا من 0.4%، وإلى 1% في منطقة اليورو من 0.3%، بينما جاءت قراءة تضخم مؤشر أسعار المستهلك المنسق (HICP) لشهر يوليو عند 2.8% في ألمانيا مقابل 2.4%، و2.5% في منطقة اليورو مقابل 2.4%. وتُسعّر الأسواق احتمالاً بنحو 65% لقيام البنك المركزي الأوروبي برفع 25 نقطة أساس في سبتمبر. ويشهد الأسبوع المقبل صدور مؤشرات مديري المشتريات ISM، والقراءات النهائية لمؤشرات S&P Global، وبيانات سوق العمل الأميركية بما في ذلك تقرير الوظائف غير الزراعية (NFP) المتوقع عند 91 ألفاً مقابل 57 ألفاً، مع ترقب ارتفاع البطالة إلى 4.3% مقابل 4.2%.
استراتيجية المشتقات: التموضع لتفوّق اليورو والجنيه الإسترليني
ننصح متداولي المشتقات بالتموضع لتفوّق اليورو والجنيه الإسترليني على المدى القريب مقابل الدولار الأميركي خلال الأسابيع المقبلة. ومع إبقاء الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مستقرة عند 3.50%-3.75% رغم ارتفاع التضخم، تراجعت فروق مبادلات الدولار الأميركية واتخذ منحنى العائد ميلاً نحو الانحدار. هذا التردد في السياسة النقدية يجعل شراء خيارات شراء (Calls) على EUR/USD أو استراتيجيات انعكاس المخاطر الصاعد (Bull Risk Reversals) جذاباً للغاية، خصوصاً مع استهداف مستوى المقاومة الفنية المحوري قرب 1.1568.
تاريخياً، كلما تحوّل زخم النمو لصالح أوروبا—مع ارتفاع نمو منطقة اليورو إلى 1% مقابل تباطؤ النمو الأميركي إلى 1.5%—يحصل اليورو على قوة دفع صعودية ملموسة. ويعكس هذا التباعد أنماطاً تاريخية من فترات مماثلة لتقلص فجوة النمو، والتي دفعت زوج EUR/USD تاريخياً إلى الارتفاع بعدة نقاط مئوية خلال أسابيع. ونرى أن استخدام عقود مستقبليات أسعار الفائدة قصيرة الأجل للمراهنة على توجه أكثر تشدداً من البنك المركزي الأوروبي مقارنةً باحتياطي فيدرالي متردد يوفّر معادلة عائد-مخاطر مواتية للغاية.
إدارة المخاطر: التعامل مع التقلبات والمخاطر الجيوسياسية
ينبغي للمتداولين أيضاً الاستعداد لارتفاع التقلبات في بداية أغسطس، لا سيما حول صدور تقرير الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة، حيث يُتوقع ارتفاع البطالة إلى 4.3%. وللاستفادة من ذلك، نوصي بشراء استراتيجيات سترادل (Straddles) أو سترانغل (Strangles) قصيرة الأجل على EUR/USD لاقتناص التحركات الحادة التي قد تقودها بيانات التوظيف المقبلة وبيانات ISM. وإذا جاءت بيانات الوظائف الأميركية دون مستوى الإضافة المتوقعة البالغ 91 ألف وظيفة، يصبح حدوث اختراق سريع فوق المتوسط المتحرك لـ200 يوم عند 1.1631 مرجحاً بدرجة كبيرة.
في الوقت نفسه، يجب الحذر من طفرات جيوسياسية مفاجئة مرتبطة بمضيق هرمز قد تُطلق فوراً موجات شراء للدولار كملاذ آمن. ويمكن لتطبيق خيارات الحاجز القاضية (Knock-out Barrier Options) أو استراتيجيات الكولار (Collar) أن يساعد في حماية مراكزنا الصعودية على اليورو من صدمات العزوف عن المخاطر المفاجئة. ويتيح هذا النهج المتوازن في المشتقات الاستفادة من ضعف آفاق السياسة النقدية الأميركية مع إبقاء المخاطر الجيوسياسية السلبية تحت سيطرة صارمة.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
