سجّل الدولار الأميركي أسوأ أداء له على مدى يومين منذ يناير، مع إعادة الأسواق تقييم قدرة الاحتياطي الفيدرالي على إعادة التضخم إلى المستوى المستهدف، فيما زادت الرسائل المتشددة من بنك إنجلترا والتدخل الياباني في سوق الصرف من الضغوط. واصلت توقعات تحرك الفيدرالي على أسعار الفائدة في سبتمبر تراجعها، كما ضغط هبوط عوائد سندات الخزانة الأميركية على العملة. وفي أسواق الطاقة، قدّرت قطر تدفقات مضيق هرمز عند 6.5 ملايين برميل يومياً، ووصفت ذلك بأنه ارتفاع تدريجي، بينما قالت باكستان إن المحادثات بين الولايات المتحدة وإيران لا تزال مستمرة.
قادَت العملات المنافسة جانباً كبيراً من هذه الحركة. ولأول مرة منذ الربع الرابع من 2025، توسع اقتصاد منطقة اليورو بوتيرة أسرع من نمو الناتج المحلي الإجمالي الأميركي خلال أبريل–يونيو، ما رفع الاحتمالات المتصورة لزيادة أسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي ودعم اليورو. وأبقى بنك إنجلترا تكاليف الاقتراض دون تغيير، إلا أن المحافظ أندرو بيلي قال إن السياسة قد تحتاج إلى مزيد من التشديد إذا استمر صراع الشرق الأوسط. كما تدخلت اليابان، مسجلاً زوج الدولار/الين (USDJPY) أكبر هبوط له خلال عامين، بعدما أشارت طوكيو إلى أنها تحظى بدعم من واشنطن. ثم أبقى بنك اليابان سعر الفائدة لليلة واحدة عند 1%، ورفع توقعاته لنمو 2026 إلى 0.6% من 0.5%، وخفّض نظرته للتضخم إلى 2.5% من 2.8%، فيما دعا وزير الخزانة الأميركي سكوت بيسنت إلى مزيد من التشديد.
فرص في استراتيجيات مشتقات الدولار الأميركي واليورو
ننصح متداولي المشتقات بالتموضع على ضعف الدولار الأميركي خلال الأسابيع المقبلة مع استمرار انحدار عوائد الخزانة. ومع تراجع عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات مؤخراً إلى ما دون 3.9% في أواخر يوليو، تسارع الأسواق إلى استبعاد تسعير رفع للفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر. نوصي بشراء خيارات بيع خارج نطاق السعر (out-of-the-money puts) على مؤشر الدولار الأميركي (DXY) للاستفادة من هذا التحول المستمر في توقعات السياسة النقدية.
نرى فرصة قوية في اليورو بعد أن تفوق نمو الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو في الربع الثاني على الولايات المتحدة لأول مرة منذ أواخر 2025، مسجلاً توسعاً متماسكاً عند 0.4%. ينبغي على المتداولين النظر في اتخاذ مراكز شراء على عقود اليورو/الدولار الآجلة (EUR/USD) أو تنفيذ استراتيجيات «فروق شراء صاعدة» (bull call spreads) لاستهداف تحرك نحو مستوى 1.1200. وتستند هذه الصفقة بقوة إلى ارتفاع توقعات رفع الفائدة من البنك المركزي الأوروبي في وقت يبقى فيه الفيدرالي متردداً في التحرك.
الين والإسترليني: إدارة أثر إجراءات البنوك المركزية
عقب تدخل طوكيو المنسّق في سوق العملات، والذي أشعل أكبر هبوط لزوج الدولار/الين خلال عامين، نحذر من مجابهة البنوك المركزية عبر مراكز شراء قوية على الدولار. وبدلاً من ذلك، نقترح تداول زوج الدولار/الين باستخدام خيارات «حاجز الإقصاء» (knock-out barrier options) للتحوط من التدخلات الرسمية المفاجئة في السوق. ورغم إبقاء بنك اليابان سعر الفائدة لليلة واحدة عند 1.0%، فإن ضغوط وزير الخزانة الأميركي سكوت بيسنت باتجاه مزيد من التشديد الياباني ستحدّ من أي تعافٍ للدولار.
كما نقترح استخدام خيارات شراء على الجنيه الإسترليني (sterling call options) في ظل حفاظ بنك إنجلترا على نزعة متشددة بسبب استمرار توترات الشرق الأوسط. ومع استقرار أسعار النفط العالمية وبقاء شحنات مضيق هرمز مستقرة عند 6.5 ملايين برميل يومياً، يتلاشى طلب الملاذ الآمن على الدولار تدريجياً وبشكل واضح. ويتيح اتخاذ مراكز شراء على الجنيه الإسترليني مقابل الدولار استغلال تحسن شهية المخاطر في الأسواق.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
