تفيد الولايات المتحدة بامتلاكها 8,133.5 طناً مترياً من الذهب، أو نحو 261.5 مليون أونصة تروي، منها قرابة 147.3 مليون أونصة في فورت نوكس، والباقي في دار سك دنفر، ومستودع سبائك ويست بوينت، وبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك. وقد قال مسؤولون في وزارة الخزانة إن الحيازات موجودة ومُسجّلة، إلا أن المرجع الذي يُستشهد به كثيراً كعامل طمأنة هو زيارة عام 1974، حيث فُتح للكونغرس ووسائل الإعلام قسم واحد فقط من أصل 15 قسماً في الخزائن، ولم تُطابق السبائك مع الأرقام التسلسلية، ولم تُوزن أو تُفحص عيارياً. كما أن خطوات الجرد اللاحقة والأختام المقاومة للعبث لم تُنتج مسار تدقيق علنياً كاملاً، تاركةً فجوات تتعلق بالتقارير وسجلات الفحص العياري وتواريخ المعاملات وحالات استبدال الأختام.

ويتجه الاهتمام أيضاً إلى بيانات الصين. فبكين تُدرج 2,346 طناً مترياً وقد رفعت الاحتياطيات المُعلنة لمدّة 21 شهراً متتالياً؛ إذ أفاد بنك الشعب الصيني بزيادة قدرها 15 طناً في يونيو بعد شراء 10 أطنان في مايو. وتشمل الأبحاث المشار إليها تقديرات بأكثر من 48 طناً عبر سوق لندن خارج البورصة (OTC) في مايو، ونحو 80 طناً جُمعت حتى الآن في عام 2026، و570 طناً في 2024 مقابل 41 طناً مُبلّغاً عنها، مع احتمال تجاوز إجمالي الحيازات 5,000 طن وأن تكون عمليات الشراء غير المُعلنة أكبر بأكثر من عشرة أضعاف الأرقام الرسمية. وفي سياق منفصل، تتوقع «غولدمان ساكس» وصول السعر إلى 4,900 دولار للأونصة التروي بحلول نهاية 2026، فيما استوردت الصين 173 طناً الشهر الماضي، وهو أعلى مستوى في عامين، في وقت ظلت فيه سياسة اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة تمثل عاملاً ضاغطاً على المدى القريب.

الشكوك المحيطة باحتياطيات الذهب الرسمية

علينا مراقبة تنامي موجة الشكوك المحيطة باحتياطيات الذهب الرسمية عن كثب، ولا سيما الكمية البالغة 8,133.5 طناً مترياً التي يُقال إن الولايات المتحدة تحتفظ بها دون تحقق مستقل. ورغم تأكيد مسؤولي الحكومة أن احتياطيات فورت نوكس مُثبتة بالكامل، فإن غياب تدقيق حقيقي ومستقل منذ سبعينيات القرن الماضي يخلق شكوكاً هيكلية عميقة. وبصفتنا متداولين في المشتقات، ينبغي أن نُهيّئ مواقعنا للاستفادة من هذا العجز في الثقة عبر بناء انكشاف صعودي طويل الأجل على المعادن النفيسة.

كما نتابع طلباً مادياً ضخماً ومخفياً من البنوك المركزية العالمية، ولا سيما الصين، التي تُراكم بهدوء ذهباً يفوق بكثير ما تعلنه رسمياً للجمهور. وبينما أفادت الصين رسمياً بمشتريات معتدلة في 2026، تشير بيانات خارجية إلى أنها ربما استحوذت على ضعف تلك الكمية عبر أسواق خارج البورصة. ويعني هذا «القاع الشرائي» الكبير والمخفي أن أي تراجعات سعرية قصيرة الأجل خلال الأسابيع المقبلة تمثل نقاط دخول جذابة جداً لشراء خيارات الشراء (Call).

استراتيجيات التداول وسط التقلبات والطلب المخبأ

مع إظهار أسعار الذهب قدراً من التقلب ونحن نتجه إلى أغسطس، تبدو توقعات «غولدمان ساكس» الصعودية بوصول الذهب إلى 4,900 دولار للأونصة بنهاية 2026 أكثر واقعية على نحو متزايد. وللاستفادة من هذا الصعود المتوقع، نوصي بتداول خيارات شراء طويلة الأجل، مثل عقود LEAPs التي تنتهي في أواخر 2026. وتتيح هذه الاستراتيجية في المشتقات تجاوز ضوضاء السوق على المدى القريب، مع التموضع لاحتمال اختراق اقتصادي كلي كبير.

وينبغي أيضاً الاسترشاد بإشارات المستثمرين الأفراد الصينيين، الذين استوردوا 173 طناً من الذهب في شهر واحد لاقتناص التراجع. وخلال الأسابيع المقبلة، يمكننا محاكاة هذا الدعم المادي القوي عبر بيع خيارات بيع (Put) مضمونة نقداً على الصناديق المتداولة الكبرى المدعومة بالذهب. ويتيح ذلك تحصيل علاوات منتظمة، مع الاستعداد لاكتساب مراكز طويلة بخصم إذا هبطت الأسعار.

قد تخلق بيئة أسعار الفائدة المرتفعة الحالية لدى الاحتياطي الفيدرالي رياحاً معاكسة مؤقتة للتداول وحركة سعرية عرضية في المستقبل القريب. إلا أننا نعتقد أن ضغوط السياسة هذه ستفضي في نهاية المطاف إلى تفاقم قضايا الدين، ما يسرّع تآكل قيمة العملات الورقية. علينا استغلال الأسابيع المقبلة من تماسك السوق لبناء محافظ مشتقاتنا بصورة أكثر هجومية قبل أن يستوعب السوق على نطاق واسع هذا الاندفاع العالمي نحو الأصول الصلبة.

ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.