تراجع زوج الدولار الأميركي/الوون الكوري (USD/KRW) بنسبة 0.7% إلى 1,444، وهو أدنى مستوى منذ 27 فبراير، بعدما تحرّكت السلطات الكورية الجنوبية للحد من صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية (ETFs) في محاولة لكبح تقلبات مؤشر كوسبي. وبعد اجتماع طارئ، أعلنت وزارة المالية خططاً لتقييد مشاركة المستثمرين الأفراد عبر وضع سقف للتعرّض لهذه المنتجات ضمن المحافظ الاستثمارية، إلى جانب رفع تكاليف التداول. وتمتد هذه الخطوات لتشمل إجراءات أُعلن عنها في منتصف يوليو، تضمنت تعليق إدراج صناديق ETFs جديدة ذات رافعة مالية، ورفع الحد الأدنى لرصيد الحساب المطلوب لشراء المنتجات القائمة إلى 30 مليون وون كوري من 10 ملايين وون.
كما تلقّى الوون دعماً من توقعات بمزيد من تشديد السياسة النقدية من بنك كوريا، ومن تدفقات إعادة تحويل عوائد الصادرات إلى الداخل. وقال محافظ بنك كوريا شين هيون-سونغ أمام لجنة برلمانية إن تشديد السياسة النقدية قد يكون ضرورياً مع تصاعد الضغوط التضخمية. وقد انخفض USD/KRW بنسبة 7.3% منذ 1 يوليو، حتى مع تسجيل الأسهم المحلية خسائر حادة، وتعرّض وزارة المالية لتدقيق سياسي بشأن ما إذا كانت صناديق ETFs ذات الرافعة على الأسهم الفردية قد ضاعفت موجة التقلبات الأخيرة.
توقعات العملات وأسعار الفائدة
نوصي متداولي المشتقات بالتموضع لمزيد من الهبوط في زوج USD/KRW خلال الأسابيع المقبلة عبر استخدام العقود الآجلة البيع (Short Futures) أو شراء خيارات شراء الوون الكوري (KRW Call Options). فقد هبط زوج العملات مؤخراً بنسبة 7.3% إلى 1,444، ومن المرجح بدرجة كبيرة أن يستمر هذا الزخم الهبوطي مع تدفق إيرادات الصادرات مجدداً إلى السوق المحلية. ومع إظهار بيانات التجارة الأخيرة لكوريا الجنوبية فائضاً قوياً مدفوعاً بالطلب العالمي على التكنولوجيا، يظل الدعم الأساسي للوون قوياً للغاية.
كما نقترح على المتداولين النظر إلى مقايضات أسعار الفائدة (Interest Rate Swaps) لتسعير مزيد من التشديد النقدي من بنك كوريا. ويعكس موقف المحافظ شين هيون-سونغ المتشدد تجاه التضخم اللزج استعداد البنك المركزي لرفع سعر الفائدة الأساسي. تاريخياً، عندما يرفع بنك كوريا أسعار الفائدة لمكافحة التضخم، تقفز عوائد السندات قصيرة الأجل، ما يجعل صفقات المقايضات الدافعة (Paid Position Swaps) عالية الربحية.
مشتقات الأسهم والتقلبات
في سوق مشتقات الأسهم، ينبغي للمتداولين الاستعداد لانخفاض تقلبات كوسبي مع تشديد الجهات التنظيمية القيود على صناديق ETFs ذات الرافعة للمستثمرين الأفراد. ومن المرجح أن يؤدي التفويض الجديد الذي يرفع الحد الأدنى للدخول إلى 30 مليون وون إلى سحب السيولة المضاربية من السوق. وبناءً عليه، نتوقع تراجع التقلبات الضمنية لخيارات كوسبي، ما يجعل استراتيجيات بيع التقلبات (Short-Volatility) جذابة للغاية في الوقت الراهن.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
