ارتدت الأسهم الأميركية يوم الخميس، لكن القيادة كانت ضيقة. وتداول مؤشر ناسداك 100 (NDX) قرب 27,950 بعد صعود يقارب 3%، بعدما لامس أدنى مستوى في شهرين قرب 27,200 بعد دقائق من الافتتاح، فيما ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) بنحو 200 نقطة قرب 51,800. وقفز سهم مايكروسوفت (MSFT) بنسبة 15% وتبعه مجمّع أشباه الموصلات، مع ارتفاع صندوق الرقائق القياسي بأكثر من 8%، حتى مع هبوط ميتا بلاتفورمز (META) بنسبة 9% على خلفية توقعات إيرادات ضعيفة وتراجع التدفق النقدي الحر للربع الثاني بنسبة 91%. وتعافى ناسداك بأكثر من 700 نقطة من قاعه، إلا أن أعلى مستوى للجلسة فوق 28,100 بقليل ظلّ أدنى بنحو 700 نقطة من المتوسط المتحرك الأُسّي لـ50 يوماً قرب 28,800، كما كان المؤشر أقل بنحو 9% من ذروة يونيو فوق 30,750 بقليل؛ فيما كان القاع اليومي أدنى بأكثر من 11% من تلك الذروة.
وجرى تأطير التباعد على أنه ناجم عن الأوزان: إذ يتحرك مؤشر داو بنحو ست نقاط مؤشر لكل دولار من تغير سعر السهم، لذلك فإن حركة بنسبة 15% في أحد المكونات مرتفعة السعر يمكن أن تضيف أكثر من 300 نقطة، بينما كان المؤشر نفسه مرتفعاً بنحو 200 نقطة فقط. وكان الاتساع ضعيفاً، إذ ارتفعت خمسة من أصل 11 قطاعاً ضمن S&P 500، مع نحو 243 سهماً صاعداً بعد الافتتاح بقليل؛ وارتفع قطاعا تكنولوجيا المعلومات والسلع الاستهلاكية التقديرية بنحو 4% و1.3%. وظلت الجيوسياسة حاضرة بعد ضربات أميركية على إيران قرابة 02:00 بتوقيت غرينتش، بينما عاد خام برنت فوق 90 دولاراً، كما أضافت عملية خفض رافعة مالية لصندوق تحوط كبير في الذكاء الاصطناعي زخماً لتدفقات السوق. وفي المقابل، دفعت أسواق السندات في الاتجاه المعاكس: إذ لامس عائد سندات الخزانة لأجل 30 عاماً 5.21% عند 13:08 بتوقيت غرينتش، مرتفعاً بنحو سبع نقاط أساس وبأعلى مستوى منذ 2007، بعد تثبيت الاحتياطي الفدرالي للفائدة؛ وأظهرت العقود الآجلة عند 12:40 بتوقيت غرينتش احتمالاً بنسبة 59.2% لزيادة ربع نقطة بحلول 16 سبتمبر و88% بحلول 28 أكتوبر، مع احتمال ثانٍ بنسبة 31.3% بحلول ديسمبر، ودون تسعير لأي خفض في أي اجتماع خلال 2026. وأظهرت البيانات ارتفاع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE) بنسبة 0.1% على أساس شهري مقابل 0.2% متوقعاً، وعلى أساس سنوي عند 3.3% مقابل 3.4%، بينما تراجع المؤشر العام (Headline PCE) بنسبة 0.1% شهرياً وتباطأ إلى 3.7% سنوياً من 4.1%؛ ونما الناتج المحلي الإجمالي بنسبة سنوية مُعدلة 1.5% مقابل 2.1%، بينما بلغ مؤشر الأسعار 6.3% مقابل 3.6%. وجاءت طلبات إعانة البطالة الأولية عند 197 ألفاً مقابل 200 ألف، مرتفعة من 188 ألفاً؛ وبعد الإغلاق تعلن أمازون وآبل وكوينبيس نتائجها، ثم يأتي يوم الجمعة مؤشر تكلفة التوظيف (ECI) عند 12:30 بتوقيت غرينتش عند 0.8% مقابل 0.9%، ومؤشر شيكاغو لمديري المشتريات (Chicago PMI) عند 13:45 بتوقيت غرينتش عند 56 مقابل 56.7، وتوقعات ميشيغان عند 14:00 بتوقيت غرينتش عند 4.2% (لعام واحد) و3.3% (لخمسة أعوام). وشملت المستويات المذكورة مقاومة عند ما يزيد قليلاً على 28,100 ثم المتوسط المتحرك الأُسّي لـ50 يوماً قرب 28,800، مع دعم عند 27,200 والمتوسط المتحرك الأُسّي لـ200 يوم قرب 26,750؛ وكان المتوسط المتحرك الأُسّي لـ50 يوماً للداو قرب 51,600، فيما كانت قراءات Stoch RSI دون 20 على المؤشرين ودون 10 على الرسم البياني لخمس دقائق.
إشارات تحذيرية لمتداولي المشتقات مع افتقار الارتفاع إلى الاتساع
نقترح على متداولي المشتقات النظر إلى ما وراء ارتداد التكنولوجيا اليوم والاستعداد لتصحيح أعمق خلال الأسابيع المقبلة. إن قفزة ناسداك 100 إلى قرب 27,950 ضيقة بشكل خطِر، ومدفوعة تقريباً بالكامل بارتفاع مايكروسوفت بنسبة 15% بينما تظل مشاركة السوق الأوسع ضعيفة. تاريخياً، سبقت حالات فشل الاتساع المماثلة خلال أشهر الصيف متوسط تراجعات للمؤشر بين 5% و8% خلال الأسابيع اللاحقة.
نوصي ببيع الارتفاعات باتجاه المتوسط المتحرك الأُسّي لـ50 يوماً (EMA) قرب 28,800، باستخدام استراتيجيات فروق البيع لمكالمات الهبوط (bear call spreads) أو خيارات البيع (put). وإذا فشل المؤشر في اختراق هذه المقاومة، فإن أهدافنا الهبوطية هي القاع الأخير قرب 27,200، يليه المتوسط المتحرك الأُسّي لـ200 يوم عند 26,750. ويتماشى هذا الموقف الدفاعي مع الأداء التاريخي لشهر أغسطس، الذي يُعد تقليدياً أضعف أشهر السنة لناسداك، بمتوسط تراجع يقارب 0.1% إلى 1% خلال آخر 20 عاماً بسبب سيولة الصيف الرقيقة.
السندات والبيانات الكلية والمؤشرات الفنية تشير إلى مزيد من الهبوط
يرفض سوق السندات بشكل نشط موجة الارتياح في الأسهم، مع قفز عائد سندات الخزانة لأجل 30 عاماً إلى 5.21%. ويتفاقم هذا الضغط بإشارات ركودية تضخمية في أحدث بيانات الناتج المحلي الإجمالي، حيث تباطأ النمو الاقتصادي إلى 1.5% بينما قفز مؤشر الأسعار المصاحب بشكل غير متوقع إلى 6.3%. ومع تسعير أسواق العقود الآجلة لاحتمال 59.2% لرفع جديد للفائدة بحلول سبتمبر وعدم وجود أي خفض لبقية عام 2026، فإن دفع علاوات مرتفعة لأسهم التكنولوجيا باهظة التقييم ينطوي على مخاطر عالية.
علاوة على ذلك، فإن جانباً كبيراً من موجة الصعود في الرقائق والبرمجيات اليوم كان آلياً، مدفوعاً بقيام وسطاء الـPrime Brokers بفكّ مراكز لصندوق تحوط متعثر في الذكاء الاصطناعي، وليس بعمليات شراء هيكلية. وفي الوقت نفسه، فإن بقاء خام برنت فوق 90 دولاراً وسط استمرار صراعات الشرق الأوسط يشكل تهديداً دائماً لتضخم جانب العرض تتجاهله أسواق الأسهم بشكل أعمى. وينبغي لمتداولي المشتقات استخدام خيارات بيع قصيرة الأجل (puts) على شركات التكنولوجيا العملاقة للاستفادة من انعكاس حاد بمجرد انتهاء ضغط السيولة المؤقت هذا.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
