أغلق أحدث مزاد لأذون الخزانة الأميركية لأجل 4 أسابيع عند 3.63%، منخفضاً من 3.73% في المزاد السابق. وتؤدي هذه الحركة إلى خفض العائد قصير الأجل لهذا الأجل بمقدار 0.10 نقطة مئوية.
تغيّر إجماع السوق نحو تيسير السياسة
نشهد تحولاً ملحوظاً في أسواق الديون قصيرة الأجل، إذ تراجع عائد أحدث مزاد لأذون الخزانة الأميركية لأجل 4 أسابيع إلى 3.63% مقارنة بـ3.73% في المرة السابقة. ويعكس هذا الانخفاض بمقدار 10 نقاط أساس تنامي إجماع الأسواق على أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيواصل تيسير سياسته النقدية. وعلى متداولي المشتقات التحرك سريعاً للتكيف مع هذا الاتجاه المتسارع نحو انخفاض العوائد قصيرة الأجل خلال الأسابيع المقبلة.
تموضع المحافظ في بيئة عوائد متراجعة
للاستفادة من هذا التحول، نوصي بزيادة المراكز الطويلة في عقود «معدل التمويل المضمون لليلة واحدة» (SOFR) الآجلة. تاريخياً، عندما تهبط العوائد قصيرة الأجل دون مستويات فنية محورية، تُسعّر أسواق العقود الآجلة سريعاً خفضاً أكثر حدة في أسعار الفائدة. كما أن شراء خيارات الشراء (Call) على هذه العقود الآجلة لأسعار الفائدة قصيرة الأجل يوفر وسيلة عالية الرافعة لتحقيق مكاسب مع إعادة تسعير السوق.
ويعني انخفاض العوائد أيضاً تراجع تكاليف الاقتراض، ما يدعم عادة موجة صعود في قطاعات الأسهم ذات النمو المرتفع. وينبغي النظر في شراء فروق صاعدة لخيارات الشراء (Bullish Call Spreads) على المؤشرات الرئيسية لاقتناص هذا الزخم الصاعد. إضافة إلى ذلك، يجب مراقبة خيارات المؤشرات عن كثب، إذ قد تؤدي مراحل الانتقال في أسعار الفائدة إلى طفرات قصيرة الأجل في التقلبات مدفوعة بأنشطة التحوط.
وتُظهر بيانات السوق الأخيرة أن توقعات خفض الفائدة لاجتماعات البنوك المركزية في الخريف المقبل قد تجاوزت الآن 80%. ويحاكي هذا المسار دورة التيسير التاريخية في أواخر 2019، حين سبقت الانخفاضات الأولية في عوائد الأذون قصيرة الأجل موجة صعود كبيرة في مشتقات الدخل الثابت. ويظل تموضع محافظنا لاحتمال استمرار تراجع العوائد خلال الأسابيع المقبلة الخطوة الأكثر منطقية.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
