تعزّز الين خلال جلسة الولايات المتحدة يوم الخميس، ما أعاد تداولات السوق حول احتمال تحرك رسمي في سوق الصرف الأجنبي بعد عدة أيام من التكهنات. وبحلول وقت إعداد التقرير، تراجع الدولار/الين بنسبة 2.4% إلى 159.50؛ وانخفض اليورو/الين 1.9% إلى 183.90، بينما هبط الجنيه الإسترليني/الين 1.8% إلى 214.40. وفي وقت سابق من اليوم، حافظ الدولار/الين على مكاسب فوق 163.00 رغم تراجع الدولار على نطاق أوسع، كما زادت بيانات الناتج المحلي الإجمالي الأميركي للربع الثاني الضغط بعدما جاء نمو 1.5% على أساس سنوي أقل من توقعات الإجماع البالغة 2.1%.
يتجه الاهتمام الآن إلى قرار السياسة النقدية لبنك اليابان خلال الجلسة الآسيوية المبكرة يوم الجمعة. ويتوقع «كومرتس بنك» تثبيت سعر فائدة الاتصال لليلة واحدة، مع تسعير احتمالية التثبيت عند 99.3% وتوافق محللي «بلومبرغ» المستطلَعين؛ لذا ينصبّ التركيز على التوجيهات المستقبلية، إذ تتوقع الأسواق زيادات بنحو مرة كل ستة أشهر، ما يعني أن الخطوة التالية قد تكون في ديسمبر. وتتحدد تقييمات الين وفق أداء الاقتصاد الياباني وسياسة بنك اليابان وفارق عوائد السندات بين اليابان والولايات المتحدة وشهية المخاطرة؛ وقد تدخّل بنك اليابان مباشرة في أوقات سابقة، كما أن نهجه شديد التيسير بين 2013 و2024 أضعف العملة، في حين أن التحول في 2024 بعيداً عن تلك السياسة، إلى جانب خفض الفائدة في أماكن أخرى، قلّص فجوة العائد على سندات العشر سنوات.
ارتفاع التقلبات واحتمال التدخل
نقترح أن يستعد متداولو المشتقات لارتفاع ملحوظ في التقلبات خلال الأسابيع المقبلة مع قفزة الين الياباني، بما يشير إلى احتمال تدخل السلطات اليابانية. ومع هبوط الدولار/الين 2.4% إلى 159.50، فإن هذه الحركة المفاجئة تشبه إلى حد كبير استراتيجية التدخل الضخمة لليابان بقيمة 9.8 تريليون ين (62 مليار دولار) التي استُخدمت سابقاً للدفاع عن العملة. وننصح المتداولين بمراقبة أي تراجعات حادة إضافية في اليورو/الين والجنيه الإسترليني/الين مع التحول السريع في معنويات السوق.
استراتيجيات التداول في ظل تضييق فجوة العائد
نوصي بالتركيز عن كثب على إعلان السياسة المرتقب لبنك اليابان، ولا سيما البحث عن دلائل حول توقيت الزيادة التالية في أسعار الفائدة. ورغم أن تثبيت الفائدة يبدو مرجحاً بدرجة كبيرة، فإن أي تحول متشدد في توجيهات البنك المركزي قد يشعل تفكيكاً سريعاً لتداولات «الكاري تريد» على الين. ولإدارة هذا الخطر، نقترح استخدام خيارات البيع (Put) على الدولار/الين للتحوط من أي كسور هبوطية مفاجئة.
وتتغذى حركة العملة أيضاً من ضعف البيانات الاقتصادية الأميركية، إذ تباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي مؤخراً إلى 1.5% مقابل توقعات عند 2.1%. وقد شكلت هذه النتيجة المخيبة ضغطاً على الدولار الأميركي وضيّقت فجوة العائد بين سندات الخزانة الأميركية والسندات الحكومية اليابانية. ونتوقع أن يواصل تقلص هذا الفارق في أسعار الفائدة دعم تعافي الين خلال الشهر المقبل.
وخلال الأسابيع المقبلة، ننصح بتداول تقاطعات الين مع أوامر وقف خسارة ضيقة أو اعتماد استراتيجيات «سترادل» طويلة للاستفادة من ارتفاع التقلبات الضمنية. وينبغي للمتداولين السعي لفتح مراكز بيع على الدولار/الين عند الارتدادات الصعودية القصيرة، ترقباً لمزيد من إشارات التحذير من التدخل. ونعتقد أن جاذبية الين كملاذ آمن ستزداد قوة مع استمرار حالة عدم اليقين في الأسواق العالمية.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
