أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي سعر الفائدة المرجعي دون تغيير عند 3.75%، بما يتماشى مع التوقعات. ويُرسّخ هذا القرار ثبات السياسة النقدية في وقت تقيم فيه الأسواق آفاق التضخم والنشاط الاقتصادي.
ولم تُقدَّم أي أرقام إضافية أو تفاصيل سياسية تتجاوز مستوى 3.75%، كما لم يتضمن البيان أي إحصاءات أخرى لوضع الخطوة في سياقها.
الأثر على التقلبات واستراتيجية المشتقات
تطابق قرار الاحتياطي الفيدرالي بتثبيت سعر الفائدة المرجعي عند 3.75% مع توقعات السوق بشكل كامل، ما بدد حالة عدم اليقين السياسي الفوري لبقية الصيف. وننصح متداولي المشتقات بالاستفادة من الانخفاض القريب في التقلبات الضمنية، لا سيما في خيارات سندات الخزانة وخيارات الأسهم. تاريخياً، عندما يأتي قرار الفيدرالي مطابقاً تماماً للتوقعات، يشهد سوق خيارات «معدل التمويل المضمون لليلة واحدة» (SOFR) انضغاطاً في العلاوة، ما يجعل استراتيجيات البيع على التقلبات أكثر جاذبية خلال الأسابيع المقبلة.
اتجاهات العوائد والأسهم وأسواق العملات
يأتي هذا الاستقرار عند 3.75% عقب تراجع تدريجي من ذروة 5.25%–5.50% المسجلة في السنوات السابقة، بما يعكس اتجاهاً أوسع نحو عودة التضخم إلى المستويات الطبيعية، بعدما استقر مؤخراً قرب 2.4%. وتُظهر الدورات السابقة أنه بمجرد أن يرسم الفيدرالي مساراً يمكن التنبؤ به، تتغير علاقة الارتباط بين الأسهم والسندات بما يدعم استراتيجيات فروق التقويم (Calendar Spreads) على مؤشرات الأسهم الرئيسية. ونوصي باستغلال هذه الفترة الهادئة لبناء مراكز شراء في عقود SOFR الآجلة للآجال الأبعد، ترقباً لمزيد من التيسير التدريجي نحو معدل محايد عند 3.25% بحلول مطلع العام المقبل.
ومع إظهار منحنى العائد مؤشرات على العودة إلى الوضع الطبيعي، نقترح تنفيذ صفقات «زيادة انحدار المنحنى» (Curve-Steepener) باستخدام عقود الخزانة الآجلة، وذلك عبر شراء عقود السنتين وبيع عقود العشر سنوات. وتشير بيانات دورات التيسير السابقة، مثل عام 2019، إلى أن الفارق بين عوائد الآجال القصيرة والطويلة يميل إلى الاتساع بشكل ملحوظ بمجرد تأكيد مسار أسعار الفائدة. وإضافة إلى ذلك، ينبغي لمتداولي المشتقات في سوق العملات الاستعداد لاحتمال تراجع الدولار الأميركي عبر شراء خيارات الشراء (Call Options) على اليورو والين مع بدء تضاؤل فروق العائد.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
