افتتحت الأسهم الأوروبية على ارتفاع طفيف لكنها سرعان ما تراجعت، فيما قادت تقلبات آسيا خسائر حادة مع هبوط مؤشر «كوسبي» الكوري الجنوبي بنسبة 6.0%، وتراوح أداء أوروبا بين -1.5% و+0.1% في وقت تحركت العقود الآجلة الأميركية ضمن نطاق ضيق بين -0.1% و+0.1%. وتشكّلت شهية المخاطرة أيضاً على وقع قيام إيران بإطلاق صواريخ باليستية على قاعدة أميركية في الأردن تم اعتراضها بالكامل، أعقب ذلك تنفيذ الولايات المتحدة والسعودية ضربات ضد جماعات مدعومة من إيران في العراق؛ فيما أعلن الحرس الثوري الإيراني استهداف ثلاث ناقلات في مضيق هرمز، ورفضت إيران مقترحاً عُمانياً. وقفز النفط، إذ ارتفع خام برنت 3.3% وخام غرب تكساس 3.4% بعد قفزة بنحو 4% إلى مستوى بلغ 82 دولاراً للبرميل، بينما صعد الذهب 0.2% وتراجع مؤشر الدولار DXY بنسبة 0.1%. وسُجِّلت ارتفاعات واضحة في عوائد السندات، من بينها عائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات عند 3.12% والفرنسية عند 3.91%، والسندات البريطانية عند 4.96%، وسندات الخزانة الأميركية عند 4.61%، والسندات اليابانية عند 2.35%.
يتحوّل التركيز إلى قرار لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) الليلة، مع تسعير يقارب «واحداً من ثلاثة» لاحتمال رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس واحتمال نحو 70% للإبقاء دون تغيير، بينما تُسعَّر توقعات سبتمبر بأكثر من 75% لرفع الفائدة (57% لرفع 25 نقطة أساس و20% لرفع 50 نقطة أساس)؛ ومن المتوقع أن يقع النطاق المستهدف عند 3.50%–3.75%. وقدمت SK Hynix تفاصيل خطة إنفاق رأسمالي مرتفعة تصل إلى 40 تريليون وون كوري بحلول 2026، ووجهت لشحنات بتات DRAM في الربع الثالث بالارتفاع بنحو 10% على أساس فصلي، وNAND بارتفاع أحادي الرقم المنخفض، وقالت إن HBM4 دخل الإنتاج الكمي في الربع الثاني مع تسليم عينات HBM4E لعام 2027. وفي أوروبا، شملت نتائج الأعمال: ستاندرد تشارترد بأرباح قبل الضريبة المعدلة 2.33 مليار دولار مقابل 2.00 مليار دولار، وإعادة شراء أسهم بقيمة مليار دولار وزيادة توزيعات مرحلية 66%؛ وUBS بأرباح قبل الضريبة الأساسية 3.88 مليار دولار مقابل 3.47 مليار دولار مع صافي أصول جديدة 36 مليار دولار في إدارة الثروات العالمية وخطة إعادة شراء لا تقل عن مليار دولار؛ ودويتشه بنك بأرباح قبل الضريبة 2.68 مليار يورو مقابل 2.39 مليار يورو مع ارتفاع إيرادات الخدمات المصرفية الاستثمارية 19% وإعادة شراء 500 مليون يورو في النصف الثاني. كما أعلنت BASF برنامج إعادة شراء يصل إلى مليار يورو، ورفعت إيني عمليات إعادة الشراء إلى 3.4 مليار يورو إضافة إلى شراكة مع Ares بقيمة ملياري دولار، وأعلنت Reckitt إعادة شراء حتى 500 مليون جنيه إسترليني، بينما حذّرت Logitech من مخاطر على مبيعات الربع الثالث تصل إلى 200 مليون دولار. وعلى صعيد البيانات، سجل تضخم أستراليا 3.8% على أساس سنوي و0.6% على أساس فصلي، وارتفعت أسعار الواردات الألمانية 6.1% على أساس سنوي، وبلغ صافي الائتمان الاستهلاكي في المملكة المتحدة 1.8 مليار جنيه إسترليني وصافي الإقراض 7.7 مليار جنيه إسترليني مع موافقات الرهن 58.2 ألفاً، وسجل مؤشر الناتج المحلي في السويد 1.4% على أساس فصلي، فيما توقع صندوق النقد الدولي نمو الاقتصاد العالمي في 2026 عند 3.0% وفي 2027 عند 3.4%، مع الاتحاد الأوروبي عند 0.9% وألمانيا 0.7% وفرنسا 0.6% والمملكة المتحدة 1.0%.
استراتيجيات المشتقات لمخاطر الجغرافيا السياسية والبنوك المركزية
مع قفز خام برنت بأكثر من 3% وبلوغ خام غرب تكساس 82 دولاراً بعد اضطرابات شحن الناقلات في مضيق هرمز، نوصي متداولي المشتقات بالاستفادة من خيارات الشراء (Calls) ذات النظرة الصعودية على قطاع الطاقة. فهذا الممر الملاحي الحيوي يمر عبره نحو 20 مليون برميل نفط يومياً، ما يعني أن أي حصار مطوّل من جانب إيران قد يدفع الأسعار بسهولة نحو نطاق 95 دولاراً خلال الأسابيع المقبلة. تاريخياً، أدت صدمات الإمدادات الجيوسياسية بهذا الحجم في الشرق الأوسط إلى قفزات سريعة بنحو 15% في عقود النفط الآجلة، ما يجعل خيارات الصعود قصيرة الأجل جذابة جداً.
كما يجب الاستعداد لتقلبات حادة في مشتقات الدخل الثابت قبيل قرار لجنة السوق المفتوحة الليلة، حيث يسعّر السوق احتمالاً غير اعتيادي بنحو 30% لرفع الفائدة. وبما أن الاحتياطي الفيدرالي تاريخياً لم يرفع الفائدة عندما يكون التسعير السوقي دون 60%، فإن أي مفاجأة تشددية سترجّح إحداث صدمة قوية في سوق السندات ودفع عائد السندات الأميركية لأجل 10 سنوات إلى ما يتجاوز بكثير مستواه الحالي عند 4.61%. وللتموضع على ذلك، نفضل شراء خيارات البيع (Puts) على صناديق المؤشرات المتداولة لسندات الخزانة طويلة الأجل أو الدخول في مقايضات دافعة (Payer Swaps) للاستفادة من التحول الصعودي المفاجئ في منحنى العائد.
العملات والأسهم: إدارة التقلبات والتحوط من المخاطر
في أسواق العملات، ينبغي مراقبة الدولار الأميركي والين الياباني عن كثب، خصوصاً مع اجتماع بنك اليابان هذا الأسبوع بينما يحوم زوج الدولار/ين قرب أعلى مستوياته التاريخية خلال 40 عاماً. وإذا قدّم الفيدرالي مفاجأة تميل للتشدد أو تصاعدت توترات الشرق الأوسط أكثر، فإن مؤشر الدولار كملاذ آمن مرشح لاختراق نطاق تداوله الضيق الأخير. نقترح استغلال هذا الزخم عبر شراء خيارات شراء خارج نطاق التنفيذ (Out-of-the-Money Calls) على الدولار الأميركي مقابل كل من اليورو والين لاقتناص تدفقات الملاذ الآمن السريعة.
يشير الهبوط الحاد بنسبة 6% في مؤشر «كوسبي» وتزايد المخاوف بشأن تمويل الذكاء الاصطناعي إلى تسارع عملية تدوير الاستثمارات في قطاع التكنولوجيا، لذا ننصح بالتحوط لمحافظ الأسهم عبر حماية هبوطية. ومع إعلان شركات التكنولوجيا الكبرى عن نتائجها هذا الأسبوع، فإن التقلب الضمني يبدو منخفض التكلفة نسبياً مقارنة باحتمالات حدوث تحركات هبوطية حادة في أسهم أشباه الموصلات التي تشهد ارتفاعات مفرطة. ويمكن استثمار ذلك عبر شراء فروق خيارات البيع (Put Spreads) على ناسداك 100 أو استخدام خيارات شراء على مؤشر «فيكس» للاستفادة من تصحيح أوسع في السوق.
ابدأ التداول الآن — انقر هنا لفتح حسابك الحقيقي في VT Markets.
